【市场观点】滞涨的军工今天也大涨了（06.23）

本来按照计划今晚也是应该要写军工行业了，毕竟最近一段时间军工落后隔壁光伏风电储能不少，碰巧昨晚确实也有不少朋友来问军工行业为什么最近这么滞涨（智障）？

其实这个问题我之前解答过肯定不止三次了，军工行业虽然同属G端的高端制造，但是军工行业的数据很多都是保密的，我们都很难知道这个月军工主机厂做了多少架飞机了，做了多少个引擎？

我们只能通过财报里面的库存数据来推演军工还有很多订单要做，这批货做出来了，军工的业绩是不会差的。而光伏、风电、储能、新能源车都是有月度高频数据可以跟踪的，所以机构们不需要等业绩出来，通过月度数据就可以大概推测二季度的财报业绩情况，提前把业绩兑现在股价里面。

数据来源：药师笔谈留言区

比如2022年5月国内新能源车产量46.6万辆，同比+115%，环比+51%。销量44.7万辆，同比+106%，环比+50%。全年新能源车销量上调到600万辆了。而今年3-4月份最差的时候，市场预计全年新能源车销量只有500万辆，所以相当于提高了20%的销量预期，加上当时很多新能源车股股价都跌60%不止，反弹起来股价翻倍就很正常了。

所以如果你只是研究财报数据去买光伏、风电、储能和新能源车，那么大概率是卷不赢这些天天密切跟踪产业数据的基金经理的。哪家最近技术路线升级了，哪家这个月排产多了，哪家这个月销量好了，哪家最近接的单子多了，他们都很清楚。

但是因为军工行业数据很多是保密的，基金经理虽然会有一些专业优势，但拥有的信息优势不会那么大，所以即使是机构们，也不太敢在财报业绩披露之前就瞎买军工股。所以就显得最近军工股有点滞涨了。

但同样的，光伏、风电、储能和新能源车目前已经把很多利好消息换算成业绩兑现到股价和估值里面了，等到二季度财报业绩披露的时候，即使业绩真的很好也没有那么亮眼了。这就好比一个平常小测都是拿90分的学霸，期末考90分很出奇吗？一点都不出奇的，反而学霸可能昨晚睡得不好，状态不好考了个85分，市场会觉得他是不是最近懈怠了。

军工这位同学平常从来不参与小测，没有预期就没有失望，可能最终还考了个85分出来，让市场感觉他好像跟光伏风电储能的学霸差不多，但是看它的股价和估值又这么便宜，那你们懂的

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截止目前，只有振华科技一家提前披露了中报业绩，预计2021年上半年净利润11.8亿~13.3亿，同比+128.96%~158.06%，这个业绩是非常好的。

我经常跟大家说一个逻辑，军工行业的景气度是全行业景气。它不是消费品，可能茅台卖得好，汾酒卖得不好。可能火腿肠卖得好，榨菜卖得不好。军工没有这回事，一架飞机，一个引擎，我们要造出来，就需要全产业链所有公司的共同努力。

所以目前虽然只有振华一家披露了业绩，但是已经可以证明军工行业景气度是没问题的，剩下的问题还是国企重组和内部利益关系的问题，其实我们不担心军工行业的景气度，只是担心内部利益关系没梳理好，不释放业绩。振华是比较早做好股权激励的，所以这几年一直在释放业绩，股价已经翻了五倍不止。

另外，别忘了军工也属于制造业，上游原材料下降对军工行业同样是利好的。

我随便举个例子，比如高温合金就需要用到镍作为原材料，今年一季度镍价格大幅上涨，一些高温合金公司的利润率都有所下滑。但是最近镍的价格在飞速下跌，并且根据最新调研数据显示，下半年镍就不会那么紧缺了。

数据来源：Wind

大家看图，紫色线是2022年的镍价，明显是比2018-2021年高出一大截，未来会慢慢回归常态，做高温合金的公司利润率就可以改善了，估值和利润都存在修复的空间。

再补充一句，我们持有的宇宙奇兵投顾组合，调仓后第一重仓仍然是军工行业，但已经打到仓位极限（30%）了。毕竟投顾组合是要做好风险控制的。持有宇宙奇兵投顾的朋友们，如果觉得30%仓位不够的，那你们自己私底下再加点军工基金吧。

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