0204.【闲谈】聊聊兴全可转债的故事

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫聊聊兴全可转债的故事，来自兴全掌柜。

2004年5月11日，兴证全球基金旗下第一只公募基金产品、国内首只可转债公募基金——兴全可转债混合基金正式诞生。到今年的5月，这只基金已经满18周岁。

2004年，国内资本市场方兴未艾，成立半年的兴证全球基金，经过长期的审慎筹备，决定发行公司第一只公募基金产品——兴全可转债混合基金，时称兴业可转债混合型证券投资基金，这也是当时国内的首只可转债公募基金，吸引了70846户持有人的关注。

在当时看来，市场可谓不温不火。2005年年报显示，兴全可转债当时基金份额累计净值增长率仅为4.30%，同期业绩比较基准收益率为0.19%，与之相对的是持有人户数下降为一年前的半数，仅剩39134户。同年6月，公司运用固有资金自购兴全可转债混合基金3000万份，以示对产品与市场的充分信心，这也是兴证全球基金公司历史上最早的自购。

好的投资，时间终能看见，事后来看这份成绩单，兴全可转债混合基金为持有人创造了优秀的历史长期回报。自成立以来，截至2022年3月31日，穿越牛熊的兴全可转债混合基金份额累计净值增长率为1014.27%，超越业绩比较基准近826个百分点。

2021年年报显示，截至2021年12月31日，有166359户持有人信赖陪伴兴全可转债混合基金。一同见证了兴全可转债混合基金的成长，也见证了兴证全球基金的成长。

良好的业绩能够带来丰厚的分红回报，成立以来，兴全可转债混合基金累计分红57次，被誉为兴证全球家的“现金奶牛”，持有人可以选择现金分红或红利再投资的方式。

兴全可转债混合基金是中国证券市场中的首只转债公募基金，它的出现，有效填补了我国基金市场产品线的空白，也丰富了投资者的投资范畴。

可转债具有两层属性，其一为债券的属性，其二为股票的属性。顾名思义，可转换债券本身为债券，只要不出现信用风险，到期就可以收回本金和票息，有“守”的一面；同时，可转债是含有股票期权的一类特殊债券，在一定条件下，投资者可以将手中的公司债券转换为对应的股票，有机会获得比债更高的收益弹性，因此也有“攻”的一面。

兴全可转债混合基金中可转债的投资比例最高可达95%，，力求在控制投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本力争获取基金资产的长期增值。

基金经理虞淼自2019年1月16日开始管理兴全可转债这只产品。他毕业于斯坦福大学、清华大学，具有12年资深从业经验和公募+专户的双重管理背景，在可转债、策略、地产、交运、金融等多领域具有丰富的经验。

虞淼的投资策略可以归纳为，以价值为核心，适当参与趋势行情。正如他所说的那样，“我的投资风格不算激进。”

“以价值为核心”是指相对重视个股估值水平，要求标的公司未来盈利确定性和当前估值相匹配。

“适当参与趋势行情”则体现了对于景气行业估值容忍度的把握，比如公司的估值看一年相对空间一般，但如果判断五年以后的发展，如果行业处于比较好的阶段，我可能会继续持有。市场中有很多非理性的下跌和上涨，如果能利用好，或许能贡献一部分投资收益。