0197.【闲谈】投资之路的几条经验教训

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫投资之路的几条经验教训，来自基金小克勒。

不知不觉，投资股票和房产已经接近十年。自己经历过不少风雨，也见过身边人的起起伏伏。我总结了投资之路上的5条经验教训，供大家参考。

1 、不要设定目标收益

大部分人做投资，都会给自己设定收益目标。

行情好的时候，投资人倾向于设定一个非常高的目标收益，比如说：年化30%以上、一轮行情赚100%...

我的一个朋友，在2014年大牛市前夜，拿着200万入场，全仓了分级基金。时机、投资标的判断很精准，在2015年6月行情高点时，也给他带来了丰厚的浮盈，总市值增长到700万。

他给自己下的目标——涨到800万总市值套现离场。身边的股民们高涨的热情，以及账户上日夜增加的数字，使得他失去了冷静的判断，没有理会老婆让他清仓买房的建议。

后面的结局，大家也都猜得到——在股灾里，分级B集体下折，他连本金的200万都没保住。

所幸，后面他创业成功，2021年花了2000万买了上海房产。在2015年时，这套房恰好是700万左右。

还有很多刚接触投资的人，走的是相反的路线。

因为认知较浅，他们容易被一些财经自媒体的话术忽悠。如“投资指数基金，获取8-10%的年化收益已经很好了”、“大部分的主动基金都跑不过指数基金”、“买银行股吃股息就能战胜大部分的投资者”。

一旦设定了比较低的目标收益率，投资视野就会收窄，只看一些预期回报在目标收益率以内的品种、只接受一些简单的投资逻辑，不利于投资者的成长和进步。

只有年化10%收益能力的投资者，定了年化20%的目标、本有年化15%收益率能力的投资者，定了年化10%的目标，这就是设定目标收益的问题。

不设定预期收益目标，在自己的能力范围，面对实际情况理性地投资，或许是最好的办法。

2 、不要上杠杆

投资不上杠杆，是投资戒律中老生常谈的话题。我自己也曾尝试过，上杠杆有哪些坏处，已有深刻的体会。

2019年初，我怀着比较多的资金满仓进入A股。当初我判断，这是自2012年底后久违的一次系统性底部，机会难得，一定要好好把握。

在2019年的上涨行情里，我在券商开通了融资融券，以备不时之需。

2020年疫情初期，我以为的那个“机会”出现了——找到了一只特别看好的个股，在行业内有很强的竞争力，营收利润增长稳定，估值又很吸引人。

我很少高度看好一只个股，除了买入自有资金的20%仓位，还上了20%的融资仓。

事与愿违，自买入以后，该个股的表现极其弱势，大盘上涨它不涨，大盘横盘它下跌。

这对之前投资一切顺利的我来讲，是一个沉重打击。我开始自我怀疑，每日心神不宁，加大的浮亏、雷打不动的融资利息又让我晚上睡不踏实。情绪发作严重时，甚至还有了“大不了耗着吃股息”的赌气思想。

在激烈心理斗争了1个月之后，我还是割肉离场，清除了融资仓位，并发誓再也不上杠杆。

上杠杆买入的品种，一般都是投资人极为看好的。一旦买入后走势不及预期的话，任何人都会变得暴躁易怒、严重影响判断力。

欲速则不达。投资是一门终身事业，机会永远有，若是妄想一口吃饱，往往面对的是毁灭性的结局。

3 、不走独木桥

这些年，我见过一些人，因为个人投资业绩较好，辞去了体面的工作，有些还是企业的中高层，成为职业投资者。或者是水平较高的个人投资者，成立自己的私募。

其中大部分人，最后的结局不是很好。

这个和上杠杆其实是类似的道理。原本做投资是锦上添花，转变为靠投资养家糊口后，压力一下子就变大了。

人一旦处于压力之下，判断就会失准，这在投资领域尤为致命。

这一点，我从一开始就想得比较清楚，绝不做职业投资者。一直选择的是低换手、长周期的投资模式，不需要实时看盘。除了在金融机构任职外，还拓展了房产类的副业，即便失业了，还能在上海做个资深中介。

除了2020年上了杠杆的那一个月之外，都是以放松的心态看待账户数字的涨跌。

我认为，虽然要严肃对待自己的钱财，但做投资时的心态，最好是轻松愉快的，面临失败、挫折也能坦然接受。

如果将投资当成毕生的唯一事业，那失败将是不被允许的。心态控制不好，反而不能发挥出自己原本的水平。

4 、摆脱路径依赖

靠一个简单逻辑，屡战屡胜投资成功的人，容易陷入路径依赖之中。

比如上海房圈著名大咖，一直信奉市中心豪宅涨幅最慢的自创理论，坚持购买大面积、低单价的近郊盘，自2000年起后的20年里，获得了巨大的成功。即便如此，近郊普通小区涨幅低而流动性差。

又比如，2016年开始买白马股的投资者，在之后的五年里，每一年都有可观的超额收益。2021年初，整个市场都开始相信，只有质地优秀的大盘成长股才会上涨、小盘股将会被抛弃。

五年在很多人的投资生涯里是一个很长的年份。如果连续成功了五年，自然而然地会将经验总结成“理论”。

避免路径依赖比较好的办法，就是实时评估投资标的的预期回报率。