【市场观点】又出现了流动性崩溃（05.18）

最近跟大家反反复复说经济已经看到拐点，要多买G端的军工光伏电站回避C端的泛消费，通胀拐点更有利于成长股反弹。你们不觉得厌，我写着都觉得烦了。所以今晚咱们换下口味，不写A股了，把目光转向最近比较热的--越南。

最近一段时间越南股市突然就崩了，5月12日跌了5.19%，5月13日跌了4.38%，连着两天跌了接近10%，昨天才稍微反弹了一下涨5.31%。这导致年初以来越南VN30指数的跌幅已经达到-16.68%，跟咱们A股沪深300指数差不多了。

数据来源：Wind

众所周知，我想买越南基金但又没买，就等着越南回调呢，所以我赶紧去打听了下越南那边发生什么事了。原来是越南那边最近在开始调查内幕交易，抓了不少人。

据说是有一家叫FLC的上市公司，之前竞拍了越南胡志明市的天价地块。市场得知消息之后，开始不断买入FLC的股票，短时间内这只股票的股价就翻了一倍。而趁着股价翻倍，FLC的实控人悄悄地在股价最高位附近减持，并且没有发公告通知，这显然是一个违规的交易行为。

而且在年初的时候，FLC突然宣布放弃购买这块地皮，导致股价连续跌停，这就已经涉嫌操纵股价内幕交易了

数据来源：Wind

这件事情引发了越南证监会对越南房地产板块的调查。调查到4月份的时候，越南政府开始逮捕一些违法的上市公司管理层人员和券商老总，相关部门的官员也受到了对应的处分。这个故事听上去是不是有点耳熟，这让我想起了A股2015年查内幕交易，徐翔被抓，某券商龙头当年不少高管也被抓的新闻。

这不可避免地导致了越南市场情绪走弱，市场风险偏好开始降低，资金开始卖出避险。而据说，这两年越南牛市吸引了很多的散户。2019年越南的个人投资账户大概是180W，现在接近约500W，两年多时间涨了177%。

越南的经济像20年前的中国，越南的股市也像20年前的A股，越南股市目前是以散户为主导的。散户对投资逻辑的理解能力差，资金杠杆管理能力弱，遇到市场突然暴跌就慌了。而且越南的散户比A股的散户还要差，我作为老韭菜起码经历过了2008年，2011年，2015年，2018年，2022年的毒打，越南的新韭菜基本没经历过熊市。

所以面对一些突发消息，他们就很慌张想赶紧卖出。先一步卖出的资金导致市场下跌，市场下跌导致带杠杆的资金保证金不足，被券商强行卖掉了仓位，又引发进一步下跌。于是越南股市也出现了类似前段时间A股的流动性崩溃《尿崩式下跌》

对于我这种想买越南基金但又没买的人，流动性崩溃是好事，因为这会加速市场见底，咱们A股4月26日的底、隔壁港股3月15日的底，都是流动性崩溃砸出来的。

但是我对越南的了解，始终没有对A股和港股那么了解，所以我还没坚定信念去建仓越南的基金，还在继续研究越南的经济状况和各行业发展前景。只是觉得最近这波越南股市回调有点意思，所以提前跟大家分享下我的研究成果。另外，也给那些已经买了越南基金的朋友一个参考吧。

相比2015年流动性崩盘的A股，目前越南股市的估值是非常便宜的，VN30指数当前的估值只有11.2倍PE，比沪深300指数的11.9倍还便宜呢。只是可能很多越南的新股民压根不懂看估值，还停留在当年听小道消息炒股的年代，这些都是我们玩烂的了。

数据来源：Bloomberg

不过越南股市虽然便宜，但越南的房价却贵得离谱啊。

大家看图，我拿了广州市和胡志明市的数据做对比。在广州市中心租单卧室的公寓是4700元/月，在胡志明租同样的房子也要3381元/月，广州只比胡志明贵30%不到。如果是在广州郊区租单卧室公寓是2500元/月，胡志明是1873元/月，广州只比越南贵25%左右。

但是广州的平均税后工资是9860元/月，胡志明的平均税后工资是3930元/月，广州比胡志明多出60%。如果换算成房租占工资收入的比例会显得更离谱，假设租的是郊区的单卧公寓，广州这边是2500/9860=25.35%，胡志明那边是1873/3930=47.66%

数据来源：numbeo

如果不是租房而是买房，就更离谱了。

广州市中心房子每平米价格是92699元，胡志明市中心房子每平米价格是34002元。如果同样是要买一套70平的房子，

在广州市工作不吃不喝需要：

92699*70/9860=658个月

在胡志明市工作不吃不喝需要：

34002*70/3930=605个月

虽然看绝对价格，越南房价比广州便宜不少，但是如果看房价相对工资收入的水平，感觉越南房价不比广州便宜多少了。

而且你们看上图中工资下面的房贷利率，广州是5.18%，胡志明是9.16%。那么在广州房贷100W分20年偿还，月供6699元，房贷+本金总共约160W。在胡志明房贷100W分20年偿还，月供9100元，房贷+本金总共约218W。

特别说明一点，以上数据可能跟实际数据有一些出入，大家不用花时间挑数据的毛病，我只是想跟大家说明一个观点：

越南股市估值便宜，越南房价估值高，这跟咱们中国也是一样的。但越南股市估值比A股估值更便宜，而越南房价比中国房价估值更贵，这是最有趣的。

最后补充一张美国纽约和越南胡志明的房价对比，有兴趣的朋友自己算了。

数据来源：numbeo

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