5.1 隐形的决策链 下篇

5.1 隐形的决策链 下篇

信仰信仰与理念类似，同样不是针对某一具体问题的结果，也并非一个决策链的必要环节，它可能只是极少部分人才持有的状态。信仰是比理念还要强大得多的自我认同，是认知中最为牢靠的层次。很显然，信仰用在对的地方，将产生强大无比甚至超越肉体和生死的超级能量，但用在错误的地方就会造成远超出普通人理性的可怕的负面效果。当然我要强调．这里讨论的．信仰“只限于投资这个小小的领域而并不涉及其他．总之，人们的决策链的先后顺序及强度就是沿着先事实到信息后到观点再到判断然后理念最后信仰．这几个层次逐渐展开并且自我认同越来越强大的，越到后面的环节对于个人的影响越为深层次和牢固。熟练的投资者善于区分不同阶段并能理性地循序渐进地推进最终的决策形成。而缺乏经验的人则往往鲁莽和草率地对待决策，经常跳跃性的进展（比如在缺乏足够事实和信息支撑下，贸然得出某个观点）．这里我想特别谈谈，就投资角度而言到底是有信仰好还是没有信仰好呢？我个人认为，没有好。因为．信仰．在我看来是一个无条件的词汇，但是在投资的世界里我们的一切判断决定都是有前提条件的．信仰本质上是．不可以道理计的无条件忠诚．，而这种倾向实为投资的大忌．无论是对某种投资方法还是对某个具体的投资对象，都是由提出问题开始的．并在这种质疑中寻找方案．价值投资本身也是在不断的质疑和再思考中发展前进的．投资可以没有信仰．但必须具有理性。理性的目的并不是“穷尽真理．，更不是飞人定某个唯一的真理．而是永远保持动态的视角并学会从正反两方面辩证思考。另一方面，要意识到一个人对事物的认识是发展的．有时候10年前看这个问题是一种认识，过了10年就可能完全是另外一种认识了．而如果早早地就把某种层次的认知印刻到了“信仰“的高度．这是否有利于对事物的进一步探索和认识呢？2012年5月，美国的Facebook上市并引起投资界的瞩目。其中我读到一篇很有意思的文章，谈到100倍PE的Facebook贵不贵的问题。其问”是否相信上帝”来谈信仰．并指出如果是相信它的划时代并持有这种信仰则就不贵。我当时在微博中就忍不住评论：“很想说一句您可能忘了｀上帝不掷骰子'。2011年10亿美元净利润．极乐观算10年翻20倍到200亿美元利润，20PE为4000亿美元，10年4倍的复利不过14.8%。打个折扣呢？”结果20年后还不知道怎样，但3个月内Facebook的市值已经跌去整整500亿美元，正好是其上市首日的一半儿市值．也许未来它还有远大的前程．但仅仅因为一种盲目的坚信并支付过高的价格．很难说这是理性的思维．值得注意的是，这篇文章的作者并非普通散户，而是一名专业投资者。这说明即使是受过专业训练的职业投资者，也很容易犯这样的毛病。当然，也许有人会说，难道对复利在投资中的作用也不可以作为信仰吗？我认为．这不叫信仰而叫对规律的认识。复利是一种客观现象．还有很多投资规律也如此．就像春夏秋冬是一种客观现象一样。但谁会去把四季变更当作一种信仰呢？人们只是认识到，并且尊重这种客观规律而已．虽然我不赞成在投资中盲目的信仰．但我认为投资确实又需要建立一种认识上的坚定，被当作信仰的往往需要一些“教条“予以约束。比如投资中我们看到很多人就将一伟大的企业任何时候买都是对的．当作一种神圣的排他性的信仰。而投资者在认识上的坚定，却是基于明确证据可证实的（比如各种投资规律的相关研究数据）各种规律性的总结．我称之为“理性投资的信念“。从投资的角度而言．缺乏这种信念的人往往随波逐流、目光短浅。对以企业视角看待投资、安全边际．价值产生的本质、市场定价机制等投资基石的充分理解和深层次信赖．是建立起强大意志力的关键和前提。而清晰的信念和强大的意志力．正是对抗市场噪音和盲目行为最有效的手段．