传记|《战胜一切市场的人》:一场有关科学、赌博与投资的精彩冒险
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一场有关科学、赌博与投资的精彩冒险


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精华笔记 


本书作者爱德华·索普是引领了华尔街量化金融革命的投资大师,也是曾经叱咤拉斯维加斯的“赌神”。在这本书里,他讲述了自己从幼年到老年、跨越80余年的人生经历与感悟,描绘了他与赌场斗智斗勇的精彩故事,总结了数十年投资生涯中的感想得失。在这场有关科学、赌博与投资的精彩冒险中,索普将赌博和投资转化为严谨的数学模型和概率计算,穿越“运气”和“随机”的迷雾,直抵策略博弈与价格波动的核心本质,于不确定中寻找确定,延伸出一条通向财富与成功的道路。


第一部分,索普是如何在赌场中击败庄家的?


1、索普的成长经历。索普小时候是个神童,天赋惊人且极具探索欲,热爱读书和科学实验,少年时期凭借物理竞赛第一名的成绩进入加州大学伯克利分校,在攻读博士学位期间,因一次拉斯维加斯之旅对赌博中的概率问题产生了浓厚兴趣。


2、索普算牌策略的基本思想是通过概率运算,计算出各种情形下玩家的胜率,并且在胜率大时多下注,胜率小时少下注。


3、以21点为例。在21点中,玩家的胜率与剩余牌堆中大牌和小牌的比例相关,索普开发出高低牌策略,具体做法是:游戏开始时记为0,每出现小牌就加1,出现中间大小的牌就不加不减,出现牌时就减1,当计数结果大于0时,表示已经出现的小牌比较多,也就是牌堆中剩下的大牌比较多,此时庄家爆牌风险加大,玩家获胜的概率提高,反之,计数结果小于0时,庄家获胜的概率比较高。当玩家获胜概率高时多下注,概率低时少下注,这样就实现了统计意义上的“战胜赌场”。


第二部分,索普是如何击败金融市场的?


1、索普没有盲信当时的主流理论——有效市场假说,他认为市场是可战胜的。


2、索普采取市场中性策略,本质是利用市场上的定价错误进行统计套利。


3、索普的投资组合涨幅优于指数,波动低于指数,长期稳定的超额回报证明索普的确战胜了市场。


第三部分,索普讲给普通投资者的投资心得与建议。


1、做好风险管理。


1)凯利公式。凯利公式最初由一名物理学家约翰·凯利提出,简单来说就是通过概率计算决定应该下多少赌注,而不是简单相信运气,一次下注金额占全部本金的百分比应当是胜率除以赔率。凯利公式可以让使用者避免损失全部资产,但索普也提醒我们,凯利公式可能会导致总资产的大幅波动,谨慎起见,使用者可以选择比凯利公式结果更低的比例下注,通常是一半甚至更低;此外,凯利公式是概率层面的结果,不适合短期投资者,并且应用凯利公式的前提是知道收益的确切概率,把握不大时,应该更加谨慎的使用凯利公式。


2)警惕杠杆。杠杆是一把双刃剑,提高收益的同时也放大风险。索普早期曾进行过一笔白银投资,当时在高杠杆作用下,价格的小幅下跌就导致了爆仓,这也成为了索普投资生涯中的重要一课。索普提醒我们,应当严格控制杠杆比例,当你使用杠杆时,需要首先问自己,如果发生了最坏的情况,能否承担相应的后果。


2、充分利用复利效应。


复利就是通过不断地再投资积累财富,简单来说就是翻倍和再翻倍”,可以帮助人们积累大量财富有一个简便的计算财富增长速度的公式,叫作72法则,这个方法讲的是,如果资产以百分之R的速度增长,并且将收益不断用以投资,资产翻倍的时间就是72/R。复利效应的作用方面,用以积累财富只是它的用途之一,我们可以把这种思维拓展应用到生活的方方面面,核心就是“重视滞后效应”,也可以说是“微小变化的指数型累积”,索普认为这一点帮助他实现了财富、健康和自由时间的平衡。


3、考虑进行指数投资。


简单来说,指数投资就是购买指数基金,这种基金通过持有某一指数成分内的所有股票,并且根据市值百分比分配投资比例,实现对指数的复刻,也就是其涨跌表现与指数一致,这种投资形式就被称为指数基金。索普认为指数投资的主要优势在于可以通过分散投资降低风险和降低交易费用。




书名:战胜一切市场的人

作者:(美)爱德华·O·索普

今日主讲:Zoe

主讲人简介:南开大学金融专业毕业,财经工作从业者

主播:孙潇

责任编辑:陈艳

总编辑:左宓




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