【行业观点】突然闪崩？逐渐转向！（05.03）

今天早上起来就看到下面这条消息：

"杭州市国家安全局依法对勾结境外反华敌对势力，涉嫌从事煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权等危害国家安全活动的马某采取刑事强制措施，目前此案正在深入调查中。”

我当时也被吓了一跳，由于阿里巴巴过去两年一直陷入各种传闻之中，包括如今要追溯当年互联网行业被各种政策打压也是从马云在某个会议上讲话开始的。所以尽管看上去“从事危害国家安全活动”有点莫名其妙，但早上港股开盘后，阿里巴巴股价还是出现闪崩

数据来源：WIND

这条消息在传播半个多小时之后，才被胡锡进纠正，说跟权威部门确认过，被抓的是马某某，不是马某，名字是三个字，不是两个字。随后各大媒体的新闻报道重新修改，将“马某”改为了“马某某”，阿里巴巴的股价这才开始深V反弹。

虽然后来有人复盘分析说，新闻稿里面写着4月25日，马某被采取刑事强制措施，如果是真的，早已经是进去了。而马云在5月1日担任浙商总会会长，虽然没上台发表演讲，但却一直坐在台下，所以也能够证实新闻稿说的马某并不是马云。

但这种事情也就事后能够捋清楚，一些机构都是用机器时刻监测舆论传播，一旦发现类似新闻事件，不管真与假，第一时间都是先跑了再说，哪有那个时间慢慢去思考验证。只要跑得足够快，无论事情是真是假，亏损都不会很大。但如果跑得不够快，如果是真的，大幅亏损在短期内就很难挽回了。

幸亏今天还是五一假期，内资无法交易港股，而外资跟我们有一些时差，早上那会儿可能不少外资都还没反应过来，传闻就已经被纠正过来了。否则的话，我估计阿里巴巴的股价今天可能不止跌9.4%这么少。

正如我过去半个月一直反复给大家说的，现在我们的经济基本面正逐步好转，大伙的信心却已经被折腾得差不多了。

但是我必须再次强调，从我最近观察来看，互联网政策最严厉的时候已经过去了，最近已经开始慢慢转向，互联网行业的政策底已经出现，市场底也已经在3月出现。

先来看政策底：

1、4月27日召开的国常会会议上，总理指出要加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行。稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑，其中一点就说到“促进平台经济健康发展，带动更多就业”

2、节前召开的政治局会议中也提到：“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”

3、4月30日，伯克希尔股东大会上，股神巴菲特与老搭档芒格共同出席。会上有一个女生提问芒格，您过去一直推崇投资中国，说中国企业的估值被低估，但考虑到现在中国互联网行业一些政策变化，您是怎么看的？（大型现场基金经理调研）

芒格回答说：好问题。毫无疑问，中国采取的一些举措让美国投资者非常担忧，这对中国的一些股票，尤其是互联网股产生了不小影响。不过就在前两天，中国已经有表示他们的某些政策有些过火了，接下去会放松一些，这是个不错的信号，让我们看到一些曙光。

不过总的来说没错，相比美国，在中国投资要更加关注政策导向，他们的文化和我们很不一样。而我坚持投资中国的原因是，在中国股市我可以以低得多的价格买到好得多的公司，为此我愿意承担一些额外的风险，其他人可能持跟我相反的意见。相比3年前，现在大家对于投资中国的担忧加重了很多，随他们去吧。

4、就是我之前跟大家反复说，在最近这一轮疫情封控里面，不光是普通人，所有人都看到了互联网行业不仅仅是只盯着老百姓的菜篮子，而是通过更科学更合理的方式，提高了供应链的效率，提高了整个社会的运转速度。当越来越多的人被封控在家里，互联网行业的价值显得尤为突出。

最后看市场底：

内资最近一直是在持续加仓互联网行业的�《抄底互联网的越来越多》，所以关键看外资的态度。

大家结合下面两张图看，人民币汇率从4月19日就快速贬值。但人民币快速贬值之后，北向外资4月19日以来反而没有大幅净流出，一天净流出，隔天又净流入，整体来看没什么变化，五一节前最后一天甚至净流入了42.46亿。

数据来源：WIND

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外资真正大幅流出的是1月25日之后，3月15日之前这段时间。光看这个时间段看不出什么东西，但如果结合港股恒生指数的走势来看，我们就能够看到一些逻辑。1月25日-3月15日正是港股恒生指数大幅下跌的行情区间，3月15日恒生指数正式见底。

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3月15日恒生指数见底+3月15日之后北向外资没有再大幅净卖出A股，我们就可以得出一个推测，外资抛售看空中国资产最强烈的时间已经过去，如果内资不卖，外资不卖，那么互联网行业的市场底大概率已经出现了。

不过底部出现后还需要等待业绩基本面的改善，互联网的基本盘大多与实体经济有关，比如阿里京东的电商基本盘看消费，腾讯的游戏广告基本盘也是看消费，美团外卖的基本盘还是消费。这轮之后对互联网的政策压制应该没之前那么紧了，我相信当国内经济慢慢恢复，消费需求慢慢起来，互联网行业的景气度就会开始好转。