VOL.71 投资如何“反脆弱”？分享一个生存之道

不确定性、混乱、压力……在投资与生活中，或许困扰着你。那么不妨读读《反脆弱》这本书，它是纳西姆·塔勒布的“黑天鹅”三部曲之一，堪称其巅峰之作。塔勒布曾在华尔街工作，现任纽约大学风险工程学教授，他的哲思或许能为你提供抵抗脆弱的有益启示。

很多人可能听过 “火鸡” 的故事：一只火鸡被屠夫喂养了1000天，基于这一观察，火鸡推断未来也会受到关爱。但在第1001天的感恩节，却迎来了屠夫的菜刀。这一“黑天鹅”事件带来不可逆的伤害，火鸡显然是脆弱的。

第二种动物是 “凤凰” ，在古闪米特族和埃及传说中，霓裳羽衣的凤凰每次被焚毁，都会从灰烬中重获新生。可以认为，凤凰是强韧的。

第三种动物是 “九头蛇怪” ，在希腊神话中，每当九头蛇怪的头被砍，就会重新长出两个新的头来。在作者看来，九头蛇怪是反脆弱的代表。
以上三种动物，体现了世界万物的三种形态：

√ 脆弱的事物，喜欢安宁的环境

√ 强韧的事物，并不太在意环境

√ 反脆弱的事物，从混乱中成长

作者指出：如果脆弱是从打击中受损，那么反脆弱则是从打击中受益。可以换句话来理解： 

“杀不死我的，使我更强大。

如何在挫折与混乱中，获得成长？塔勒布认为， 你需要拥抱随机性、拥抱压力，但别忘了为自己留有余地。

股市投资中，你可能经历过一段“稳定期”。但作者却把“稳定”比喻为“定时炸弹”。因为在稳定状态下，隐藏的风险可能会逐步累积，人们很可能忽视风险的存在，从而让“黑天鹅”等危机爆发后处于不利地位。但其实，随机性与波动性，有它合理的一面，在波动之中意味着将危害释放了出来。我们可以发现，老练的投资者，也都是从压力、波动中成长起来的，具有了一定的“反脆弱性”。

对于投资中的反脆弱，另一个要点是， 让自己有能力选择持续在场，而不是被动出局。 比如偏股类投资往往会经历跌宕起伏，如果你投入一部分“急用的钱”、“保命的钱”、无法承受风险的钱，就不符合反脆弱的条件，毕竟破损的包裹是无法恢复原状的。

一个水晶球掉落即破碎，它就是脆弱的；一个雪球扔到地上，它有机会越滚越大，那就是反脆弱的。

反脆弱可以怎么实现？塔勒布认为：杠铃可以形象地比喻他的解决方案，也就是 让积极主动与保守偏执，共同构成杠铃的两端 。 它有利于对不利风险因素的把握，同时避免容易估计错误的模糊地带。

投资的“杠铃策略”，意味着既有极端保守的投资，也进行较高风险的投资。比如将一部分资金配置于现金类资产，另一部分配置于偏股类资产等。从而在避免出局的基础上，清楚地知道你面临的风险敞口水平。

实际上，“杠铃策略”可以应用到方方面面。《反脆弱》指出：如果你不喜欢某个人，要么随他去，要么击垮他，而不要停留在口头攻击。对于职业选择，可以先做非常安全的工作，再从事挑战性更高的工作，如果失败也可以回归老本行。对于阅读，你可以读无用的娱乐杂志，可以读经典书籍，但不要浪费时间在平庸的书上。这些杠铃策略，都能帮助你减轻脆弱性，变得更强大，增强反脆弱性。

罗马皇帝奥勒留说：“有了障碍物，烈火才烧得更旺。”反脆弱的事物，总能在挫折中成长。如果挫折能让人了解到什么是行不通的，那么渐渐地，你或许会发现自己更接近解决方案。