【市场复盘】一季度就是A股的低点？（03.17）

今天凌晨美联储宣布加息0.25%，符合市场预期。同时美联储暗示2022年内会加息7次，今天已经加息了一次，接下来还有6次会议，分别是5月4日，6月15日，7月27日，9月21日，11月2日，12月14日，那么相当于每次会议都加息0.25%。美联储加息，将会成为今年见惯不怪的常事。

但是有一点预期差是跟我之前预料的一样，美联储这次大幅下调了2022年美国经济增长预期，从4%下调到2.8%。

朋友们不要看目前美国经济复苏得还可以，对比之下，显得咱们中国经济就很差，似乎领导们天天都在强调今年要稳增长。但实际上咱们是领先全球经济复苏，同样也是领先全球陷入新一轮经济增长承压。

我们是最早把疫情控制好的大国，大概在2020年4月之后，我们国内就基本把疫情控制住了，偶尔在全国各地爆发的零星疫情虽然反复影响消费、航空旅游等行业复苏，并不影响整体大局。

基本控制住疫情之后，我们在2020年5月开始边际收紧退出宽松货币政策。虽然退出了货币宽松，但我们抢先复工复产，向全世界出口产品。美国向人民直接派发现金，提高了购买力，但相当一部分是购买了中国产品，这些钱间接流向了我们。

我们过去两年的出口金额一飞冲天�

趁着出口数据不断超预期，我们主动提前控制杠杆，提前对某些重点行业开刀做手术，比如房地产，未雨绸缪地拆除了一些未来可能会爆炸的风险。类似的事情我们在2018年也干过。

PS：这个分析观点其实是我在2022年初写的，今晚是给大家重温一遍，我自己也反思一遍。当时我预计2022年会差但不会像2018年那么差，然而最近回头看，A股的估值还是差不多跌回2018年的水平�《距离2018年大底很近了》

唉，这就是市场难以预测的体现了，即使有了研究框架，但市场信心失去之后，很容易会造成恐慌，跌到最后大家都不看逻辑了

但是我坚信，信心崩溃只是很短期的事情，随着昨晚领导喊话，市场的信心已经在逐步恢复。领导昨晚喊话，意味着后续对重点行业的风险处理手术已经接近尾声，接下来会逐步进入新一轮康复期。

而相反，美联储之前持续宽松放水，持续的高通胀压力，美联储接下来也要给自己的经济开刀动手术。

所以我想再重复之前说过的三个观点：

1、美联储越往后加息，美国经济的压力就越大，经济增速预期甚至要在4%的基础上继续往下调（已经下调了），美股需要承担的压力更大，拜登的执政压力更大，加息的难度就更大。

2、2022年一季度可能是美联储加息压力最小的时候，同时也可能是全球资本市场压力最大的时候。这时候通胀高，美国经济增长尚可，如果不抓紧时间加息，后面就更没机会加息了。但是随着通胀压力下降，经济增长下滑，美股持续下跌，美联储加息的动力也会快速下降。

3、2022年一季度可能是中国经济压力最大的时候，也是A股压力最大的时候。目前我们稳增长的政策还没全部到位，分季度看中国经济增长，我们今年可能是前低后高的。

我之前简单拍脑袋算了一下，2022年一季度增速可能在5%左右，二季度可能在5.3%左右，三季度可能在5.7%左右，四季度可能会超过6%，最终全年GDP增长实现5.5%增速。

一季度不光要承担经济最差的内部环境，还要抵御美联储加息的压力，可以说是“内外受困”的艰难时刻。但是接下来，情况是越来越好的，结合刚才我说的，一方面国内经济会逐步复苏，另外一方面海外美联储的加息动力会越来越小。

大家都说股票市场是经济增长的晴雨表，股票市场会提前反映未来经济增长的情况，如果2022年第一季度是中国经济最困难的时候，那么2022年一季度也可能就是A股的回调底部。

今晚我啰里吧嗦分析了一大堆，千言万语只汇成一句话：

请一定不要放弃。

本来我还想给大家写一写旅游出行和新冠口服药的一些行业投资逻辑，但今晚我宏观写着写着有点煽情了，行业逻辑还是留着下一篇再写吧。

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