【行业观点】大跌之后最值得去抄底的三大行业？（下篇02.10）

除了上面说到的三大重点关注行业，大家关注比较多的行业可能有下面这些

首先是最近跌得比较多的医疗行业，中证医疗指数年初至今已经下跌了17%。但是医疗行业目前的估值仍然偏高，很多朋友可能看到中证医疗行业的PE估值已经跌到34倍了，估值历史百分位已经跌到2.14%，觉得医疗行业估值很便宜。

但这个估值是有“水分”的，因为医疗行业部分上市公司是以出口医疗物资和疫苗为主的，属于疫情受益股，它们在2020年-2021年靠出口医疗物资赚了大把利润，但这些利润并不可持续，2022年-2023年大概率就要回归正常。根据WIND数据上显示，中证医疗指数2020年净利润增速是165.82%，2021年净利润增速是47.89%，2022年净利润预计增速是0.12%，2023年净利润预计增速是18.74%。其实这个数据本身已经有乐观的预期，今年甚至明年出现净利润负增长也是有可能的，所以咱们对整体医疗行业还是要谨慎的。

最近基建地产行业涨得不错，但是我比较少提及。主要是我担心持续性可能比较一般，因为“房主不炒”依然列在前头，我们可能因为阶段性经济增长压力问题放松对地产的限制，但基建地产长期看就是一个“夜壶”，用的时候掏出来耍两下，不用的时候一脚踢回床底。

从长期来看，房地产的黄金时代也早已经结束，所以地产行业的投资机会更多是中短期的估值修复博弈，并没有长期的行业逻辑支撑。而且像保利地产这种央企龙头，当前股价也都已经涨回前期高点了，市场对房地产央企并购部分破产民企已经有一定预期，这个时候去买感觉性价比已经不算高，交易节奏稍微不好，还可能会被套。

相比之下，如果要博弈稳增长政策带来投资机会，还不如多关注新基建的电站行业和电网行业，这两个行业除了本身属于基建范畴之外，长期还有充足的成长性，电力的逻辑我刚才已经说了，未来直接烧煤的比例会减少，用电的比例会逐渐提高。

消费行业目前依然比较低迷，春节假期期间大家也感受到了，整个春节消费是不如去年的。不过部分细分行业会稍微好一些，比如白酒行业里面的区域性白酒，因为江苏地区和安徽地区受疫情影响不大，加上这两个地区的经济在全国范围内是比较强的，消费能力下降得相对没那么厉害，所以江苏地区和安徽地区的白酒就表现得比较好，其中主要是洋河、今世缘、古井、迎驾贡酒。不过古井和迎驾估值稍微贵一些，洋河和今世缘的估值比较便宜。

而全国性白酒就会受到经济影响，即使强如贵州茅台，也会受到一些影响，毕竟大家都要勒紧裤腰带过日子，五粮液因为培育经典五粮液失败，伤害了客户，短期表现不如泸州老窖。山西汾酒则是因为估值太高了，它过去两年是从区域走向全国才有高速增长，这种增速只有一次，所以未来增速会逐步回落的，给60倍PE估值不太合理。

前期上涨的电子行业最近调整了一些，长逻辑依然没问题，今年是汽车电子大年，但是最近原材料价格又开始上涨了，除了煤炭价格被我们摁住，其他像原油、铝又逐渐上涨甚至创新高了。之前电子行业困境反转讲的第一个逻辑是原材料价格下跌，运费价格下跌，成本压力减少，但目前这个逻辑没有兑现，所以还是要再观察一段时间。

目前原材料价格上涨的原因是疫情再度影响了全球运输和复工生产，所以我觉得最近调整下来并不是错杀的，但等到逻辑再度重现拐点，还是可以买，只是觉得没到最好的时间。另外，歌尔股份要小心一些。歌尔股份前期上涨含有部分元宇宙的加持，最近元宇宙龙头FACEBOOK业绩不及预期股价暴跌，国内的元宇宙题材炒作也降温了，在歌尔里面的投机资金也可能撤退。当然，歌尔的业绩基本面是没什么问题的，只是可能出现阶段性回调的风险，这是跟随元宇宙的，跟电子行业没太大关系。

另外最近我新增了一个高度关注的预期差行业-油服行业，还在跟踪研究，可以先跟大家简单分享。众所周知，国际油价已经突破90美元/桶，国际投行们已经开始押注100美元/桶的油价了，我已经很久没看到这么高的油价了。遥想前两年我还因为负油价事件被刷新了三观，当时真是超脱了我的认知范畴，但两年之后油价就准备冲上100美元了。当时跟我一样被吓懵了的还有全球各大原油开采商，再加上这几年全球都在喊“碳中和”，要减少燃油消耗，用新能源取代，所以各大原油开采商的资本开支积极性减少了很多，说白了就是大家都不愿意增大产能了。

而如今油价超预期上涨且突破90美元，美国总统拜登已经急得火烧眉毛了，美联储也要被迫加息去压通胀，所以2022年各大原油开采商可能会增大资本开支，扩大产能。扩大产能当然就需要买设备了，那么油服行业的景气度就要起来了，油服行业就是给开采企业“卖铲子”的，油服行业的景气度不仅仅看油价，它还需要看开采企业们愿不愿意增大产能，像2021年，即使油价持续上涨，但因为开采企业们不愿意增大产能，所以油服行业也只能吃了一年的西北风。这里要注意一下的是，国内一些油服企业是三桶油控股的，比如中海油服是中海油控股的，它就是给中海油打工的，这种企业盈利稳定但长期看没太大的爆发力和成长性，我们还是重点看民营的油服企业，特别是产品能够卖到北美的（杰瑞股份）。

以上就是年初八的直播稿了，大家有什么想要问的，也可以在评论区里说出来