【行业观点】接下来优先抄底的行业（01.27）

昨晚美联储会议利空落地，美股纳斯达克100指数一度反弹涨3.5%。不过好景不长，随后美联储主席鲍威尔在讲话中发表比较鹰派的言论，他说不排除在每次美联储会议上都加息，提高利空的空间很大，美联储可以在不破坏就业市场情况下提高利率。今年美国的财政政策对经济增长的力度将会减弱。

鲍威尔话音刚落美股就单边走低，纳斯达克100指数勉强收了红盘涨0.17%。最尴尬的是等到A股开盘，虽然美股已经收盘了，但美股股指期货继续下跌。

最重要的是，鲍威尔这种强硬鹰派的表述吓坏了各路资金，今天连外资都扛不住提桶跑路了，北向资金净流出146.24亿。

加上A股临近春节要休盘了，买盘流动性本来就弱，今天很多题材概念小盘股直接就崩掉了。不过如果观察一些大盘股的话，其实已经走稳，比如宁德时代虽然估值高达120倍PE，但年初以来也就跌了2.21%。贵州茅台也很硬汉，年初至今也只跌了4.15%。反而很多比宁德时代、贵州茅台低估值的股票跌得稀里哗啦。

所以这个时候跌的并不是估值，跌的是流动性，跌的是信心。

昨晚我已经给大家分析了，美联储越往后加息，美国经济的压力就越大，经济增速预期甚至要在4%的基础上继续往下调，美股需要承担的压力更大，拜登的执政压力更大，加息的难度就更大。

因此，2022年一季度可能是美联储加息压力最小的时候，同时也可能是全球资本市场压力最大的时候。这个时候通胀高企，美国经济增长尚可，如果不抓紧时间加息，后面就更没机会加息了。但是随着船运压力下降，通胀压力下降，经济增长下滑，美股持续下跌，美联储加息的动力也会快速下降。

股票向来是反映未来的，目前市场如此恐慌说明还没认识到这个预期差，一旦这个预期差被更多资金认知，那么市场就提前见底了。

如今是泥沙俱下地跌，但是当市场见底之后，却不一定是所有都涨回来。因为有一些行业前段时间就是纯粹的题材概念炒作，并没有业绩增长的。资金退潮之后，要吸引资金重新光顾，没有业绩增长会更难。

这轮行情跌下来，军工行业是非常值得关注的。军工行业的问题主要是部分军工企业业绩低于预期。这个低于预期主要是来自大股东与中小股东利益不一致冲突，集团内部有稳增长需求，企业内部有股权激励和定增的需求，这两个原因都会迫使业绩释放减缓。但这种业绩释放减缓并非行业景气度问题，因为军工企业的订单是必定要交付的，更多是通过增大研发费用来压业绩。

所以我认为部分军工企业业绩低于预期，不影响军工行业景气度，实际上其他一些已经出了股权激励、定增方案的军工股业绩增速依然不错，股价也非常抗跌，市场更多是对军工企业业绩释放节奏的担忧。在这里面选好个股，不要轻易买高估值就没太多问题。

电站行业整体是跟随高端制造或者成长风格下跌，其实电站行业应该归入低估值行业，因为电站本来就是一个公用事业行业，看PB的话也就2倍不到，根本就不属于高估值行业范畴，但市场可能认为电站的景气度跟随光伏装机量，所以电站的风格也被成长风格影响。

电站行业的基本面问题主要来自上半年煤炭价格过高，发电亏损现金流，2021年电站行业的净利润必然都是负，而且有可能趁机财务洗澡清算一笔。但我认为不必过于担忧，无论是从行业本身发展还是宏观上的稳增长需求，电力属于新基建范畴，接下来的景气度不会低。

最近一段时间电站股下跌可能是因为硅料价格有点反弹，最近隆基和中环的硅片也宣告涨价了。作为光伏行业最下游的电站，上游涨价就是增加装机成本。

但跟踪产能的朋友都清楚，2022年是硅片和硅料的扩产大年，特别是到了2022年底，届时可能出现过剩。在去年12月错过了电站预期差的朋友，这轮回调下来正好是机会。当时我一写完电站预期差的报告，电站就一波涨了50%，其实连很多机构资金都没反映过来。

剩下的其他行业逻辑，年后再跟大家分享了。今晚是我年前最后一篇文章，年后回来我会给大家做一场直播，说一下2022年值得投资的行业有哪些，哪些行业应该优先。

去年是春节之前涨得比较好，年后回来就一泻千里。今年可能是反过来，春节之前一泻千里，年后回来可能就好一些了。为什么？为了疫情防控啊

开个玩笑，药师在此代表药师团队所有成员祝大家春节快乐，新年快乐，阖家安康！

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