多家公司集中申报风电ETF

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今天是11月2日，星期二

投资者朋友们大家好，11月刚刚开局，尽管指数波澜不惊。但包括广发、华泰柏瑞、招商、富国、南方在内的至少6家基金公司，已经开始迫不及待地递交关于新产品的申报材料。这类新产品全部集中在“风电产业”里，为什么众多基金公司扎堆看好这一主题，该行业领域目前估值水平如何，后市成长空间有多大？今天我们聊聊这个话题。

 首先，我们先来为大家解释一下，什么是风电？ 它是一种可再生的清洁能源，在国内是仅次于火电和水电的第三大电力来源。表面看，它能够作为电力资源的供应系统，其实，它还是新能源领域里，除新能源车、光伏之外的另一赛道，也是新能源实现大规模产业化的重点方向。

风电产业指数阶段性收益非常亮眼，近三个月、近半年以及近一年的收益分别为14%、53%和83%，第一大权重股为明阳智能。其他权重股包括节能风电、天顺风能、金雷股份等个股，上述品种在年内涨幅普遍已经翻倍。权重股里表现最为突出的是运达股份，年内涨幅甚至已经接近3倍。尽管年内绝对涨幅已经不小，不过据华创证券研报显示，预计2030年碳达峰时，风电装机容量或达 8 亿千瓦时，风电发电量占比15%，而在2060 年实现碳中和时，风电装机容量超过 20 亿千瓦时，风电发电量占比将超过 30%，也就是说长期来看，风电行业发展过程中，主题板块仍然存在巨大的盈利空间。

而从基金目前在风电行业的配置情况来看，它成为了公募基金在三季度重点增配的板块，配置比例的提升幅度，甚至创出了2018年二季度以来新高。一些知名的“新能源”赛道基金经理也分别从言论和行动上，体现出了对“风电”板块的看好。像擅长新能源投资的基金经理—汇丰晋信研究总监陆彬就认为，新能源汽车产业链未来5年复合增速有望超过30%，发展空间大，增长较为确定，基本面能够较快的消化估值，后续应该关注风电这类新能源赛道的革新投资机会。而很早就以投资“硬科技”成名的信达澳银基金冯明远，其代表作“信达澳银新能源产业基金”则增加了风电领域的配置。

目前风电主题的基金类型上，以主动型产品为主。由于“风电”板块的成分股绝对数量较少，因此，集中以及重仓持有这类主题的基金数量相对较少。相对而言，“招商国企改革主题、天治低碳经济、中庚价值先锋、国寿安保稳惠混合、中信证券成长动力”等主动型基金的“风电”主题，成色较高。而当前公募基金对风电领域的被动型产品布局，仍然是空白。因此，才有了近期的密集申报动作。综合而言，对这一行业的配置，还是应该从主动型“风电”产品入手，效率更高。

在我们的长期定投策略上，对于风电板块，可以看好其中长期的行业成长空间，从未来五年到十年的角度来看，风电等新能源产业链领域，也确实具备5到20年周期的“互联网”级别大趋势机会。但由于大量股票在一两年间完成了10倍甚至以上的涨幅，部分品种的股价已经体现、甚至透支了短中期过于乐观的业绩预期，同时行业指数处于接近历史新高水平的PE、PB极端百分位。因此，不能忽视其短期赛道估值过高的情况。否则，一旦出现估值回归的下跌行情，会很影响我们的投资体验。

尽管风电等“新能源车”产业链主题，和白酒等食品饮料主题一样，PE及PB均超过了历史上80%时间的估值水平。不过ROE，也就是净资产收益率，则要远远弱于消费类行业。意味着，同样的高风险水平下，盈利的确定性其实并不强。这也是为什么张坤等老牌基金经理，迟迟不愿轻易配置新能源主题的重要原因。因为这类规模较大的成熟型基金经理，希望等到产业链发展到"相对成熟阶段”再去投资一家上市公司，不会盲目扩大能力圈，去碰不熟悉的新兴行业赛道。而新能源主题现在的盈利确定性，确实还存在疑问，需要一定时间验证，相当于一家发展“早期”的企业。投资的不确定性越强，意味着“高风险”和“高收益”并存的特征，越突出。

在同学们渴望分享行业中长期利润空间、投资这一赛道之前，仍应该等待估值相对合理的状态，再考虑介入的时机。而这种估值下降的时机到来，则需要两种情景才能做到：第一，就是在当前股价不变情况下，业绩增长。第二，就是业绩保持平稳状态，而股价出现下跌。在这两种情况都没有出现前，盲目配置甚至重仓这类赛道的短期风险，还是很大的。

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