“煤超疯”戛然而止：煤炭电力股冰火两重天 煤炭价格未来如何走

随着国家发改委一声令下，动力煤期货市场的疯狂涨价被按下了暂停键。在煤价疯狂的日子，有上市公司因为做空相关煤炭期货倒在了“黎明前”。

截至10月20日，超过14个动力煤期货合约跌停，A股市场34只煤炭概念股中只有1只ST平能保持着上涨态势，其余33只概念股均未能撑住，出现下跌。与此同时，电力股大涨，据同花顺数据，13只电力股涨停，42只电力股涨幅超3%。

在光大期货看来，动力煤短期仍需继续释放恐慌情绪。中信期货则认为，展望后市，随着保供政策逐渐落地，煤炭供需矛盾预期改善。还有业内人士向记者表示，随着发改委出手遏制煤炭价格炒作，市场秩序将被有效维护。不过中信期货也称，要关注供暖旺季来临的影响，预计短期内煤价或将处于高位震荡格局。

冰火两重天：超14个动力煤期货合约跌停，煤炭股也大跌 电力股大涨

今夏以来，动力煤价格不断创下新高。同花顺数据显示，动力煤主力在今年7月1日至9月30日期间，区间涨600.60元，区间涨幅高达75.74%。

天风期货就曾在今年9月表示，动力煤后续价格或仍将高位震荡，尤其是临近冬季用煤高峰，北方应该开始采购供暖用煤。因此，动力煤补库压力仍然很大，不具备大幅深跌的基础。

在煤炭价格大涨的背景下，煤炭类上市公司的市值不断攀升。

同花顺数据显示，今年7月1日至9月30日，34只煤炭概念股中，冀中能源、昊华能源、兖州煤业的股价区间前复权涨幅分别高达155.52%、125.31%、101.88%。而包括ST平能、平煤股份、山煤国际等在内的8只概念股股价区间涨幅都超过了50%。

34只煤炭概念股中只有金能科技的股价区间下跌了6.2%，这也意味着在最近3个月，煤炭概念股“随便买，都能赚”。

转折发生在10月19日晚间。

当晚国家发改委刊文指出，煤炭是重要基础能源，与国计民生密切相关，目前价格涨幅已完全脱离供求基本面，且临近采暖季，价格仍呈现进一步非理性上涨的趋势。国家发展改革委将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性。

国家发改委指出，要严厉打击散播虚假信息、价格串通、哄抬价格、囤积居奇等违法行为，切实维护市场秩序。

尤其是提到期货市场时，国家发改委称，要加强期现货市场联动监管，着力排查异常交易和恶意炒作行为，各重点煤炭港口要主动向监管部门提供恶意囤积、哄抬价格等违法线索，对于明显超出合理水平的交易限制其运输、装卸，全力维护煤炭市场秩序。着力加强期货市场穿透式监管，梳理排查异常交易，依法严厉查处资本恶意炒作行为并公开曝光，有效维护市场秩序，创造良好的资本市场环境。

随着国家发改委出手遏制炒作，动力煤主力价格下跌。截至10月20日，超过14个动力煤期货合约跌停，A股市场34只煤炭概念股中只有1只ST平能保持着上涨态势，其余33只概念股均未能撑住，出现下跌。

其中，有9只概念股跌幅超过9.95%，包括此前股价不断上涨的中煤能源、山煤国际、昊华能源、平煤股份、恒源煤电等。

以中煤能源为例，截至10月20日收盘，共4个机构席位出现在中煤能源当日龙虎榜单上，分别位列买三、买五、卖一、卖三，合计净卖出1.42亿元。其中，沪股通占据了买一、卖二的位置，净卖出2738.91万，占当日成交总额的2.65%。

与此同时，电力股大涨，据同花顺数据，13只电力股涨停，42只电力股涨幅超3%。

未来如何走？煤炭供需矛盾预期改善 采暖季来临基本面依旧紧张

动力煤期货的疯狂被套上紧箍后，未来价格如何走，成为了投资者最关注的问题。

有业内人士向记者表示，随着发改委出手遏制煤炭价格炒作，市场秩序将被有效维护。

在光大期货看来，动力煤短期仍需继续释放恐慌情绪。

光大期货回顾市场后分析称，随着10月19日下午国家发改委发布消息，多项措施之下，市场情绪大受影响，产地、港口限制煤炭最高销售价格的消息最先发力，10月19日下午动力煤快速回落，05合约打开涨停板。

夜间时段开盘后，短短几分钟，所有动力煤期货合约全部跌停，直至夜盘收盘，01合约封单超1万张。

光大期货在此基础上预计，市场短期仍需继续释放恐慌情绪，中期可关注库存累积情况。

市场情绪大受影响，这让动力煤价格回落，此外，产能逐渐释放也为未来煤价稳定提供了预期。

中信期货表示，10月19日夜盘前，受发改委调控煤炭价格影响，坑口价预期稳定。10月大秦线检修，铁路发运受限，港口库存承压，且随着水电进入枯水期，和冷冬预期持续发酵，基本面依旧紧张。

但是，展望后市，随着保供政策逐渐落地，煤炭供需矛盾预期改善。

具体到省份，瑞达期货则表示，陕蒙主产地以保供为主，供应有所增加，多数煤矿以保供电煤为主，市场煤货源较为紧张。内蒙古乌海地区要求全市露天开采企业统一实行夜间禁采，叠加煤管票限制影响，原煤供应依旧受影响。另一方面，国家发展改革委在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，短期对郑煤价格将有限制。

此外，中信期货与瑞达期货都不约而同地提到了季节因素。

瑞达期货表示，冷空气影响下，供暖需求提前释放，下游需求较好。中信期货也称，要关注供暖旺季来临的影响，预计短期内煤价或将处于高位震荡格局。

■延展

之前有公司做空煤炭相关期货反亏近7000万

10月13日晚间，“纸尿裤第一股”豪悦护理发布公告坦言，截至2021年10月11日期货结算，子公司江苏豪悦实业有限公司（以下简称“江苏豪悦”）期货账户还持有焦炭2201合约310手，浮动亏损2416.32万元；焦煤2111 合约10手，浮动亏损50.19万元；焦煤2201合约579手，浮动亏损2882.73万元。

公司表示，2021年期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为2021年累计亏损（含浮动亏损）金额加上剩余权益，合计1.53亿元，占2020年经审计净资产的5.49%。

江苏豪悦称，公司决定有序终止期货投资，不再新增资金投入,不增加期货仓位，对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理，尽快终止期货业务，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。

从豪悦护理发布的详细信息来看，公司并不是一开始就出现亏损，而是在今年1月时投资了200万元（累计投入300万元），到今年4月实现盈利43.71万元，5月亏损3.35万元后，在6月追加了500万的投资，随后获得了103.63万元的回报。

这或许是豪悦护理短期内最后的高光时刻——一个月内获取了63.27万元的收益。

随后的7月、8月、9月、10月上旬，豪悦护理陷入了疯狂，分别在每个月追加500万、6000万、4000万、4010万的投入，最终亏损额度也越来越大，每个月亏损363.14万、1160.30万、3700.77万、1813.57万。

截至10月11日，豪悦护理2021年度开展期货投资累计投入1.53亿元，占公司 2020 年经审计净资产比例为 5.49%；产生累计亏损（含浮动亏损）6934.15万元，占公司 2020 年经审计净利润比例为11.52%。

从2021年7月1日至9月30日，焦炭连续合约区间涨幅达到45.21%，但10月20日交谈连续合约跌8.99%。

而焦煤2201在此区间内上涨了77.10%，10月20日下跌8.99%。

而随着市场价格暴跌，如果豪悦护理尚未完全清仓，其能否咸鱼翻身？

截至10月20日，股价此前连跌数日的豪悦护理收盘价报51.15元，涨2.03%。