热门提问：券商暴涨、银行发力，金融股相关基金应该怎么选？

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这周市场又明显震荡，昨天总体回调得猝不及防，今天各大股指又纷纷翻红，尤其是今天大金融板块率先反攻，“牛市旗手”券商暴涨，兴业证券、东方证券等多只券商股涨停，银行也发力了，瑞丰银行早盘涨停，招商银行涨超7%。

券商、银行的走强主要有估值、业绩、行情这样几个因素：

首先，大金融总体估值偏低，年内有较大调整，而随着白酒、新能源等板块相继估值高企、涨幅巨大，许多资金获利流出后，选择了低估值板块进行布局；

其次，近期处于中报披露阶段，从中报情况来看，上半年上市银行业绩表现良好，招商银行、宁波银行营收、净利润实现双增，多家银行披露的净利润均呈现双位数增长。券商方面，据中证协统计，139家券商实现营业收入2324亿元，同比增长9%，实现净利润903亿元，同比增长9%，业绩有利于支撑板块估值低位修复。

另外，A股已经连续21个交易日成交额破万亿，仅次于2015年（当年5月到7月A股曾连续43个交易日成交额破万亿），市场交投活跃进一步支撑券商业绩；再加上近期有关部门再强调防范化解金融风险（尤其房地产债务），市场信心提升，都是银行甚至地产等相关板块上涨的推动因素。

那么有什么相关的布局可以布局吗？

1、ETF

很多投资者最先想到的都是ETF。布局行业、主题往往最纯粹、直接的渠道就是ETF。而跟踪相同指数的ETF在选择时，最需要关注的就是规模和跟踪误差，一般来说跟踪误差越小越好，规模越大越好，规模越大也越有利于ETF控制跟踪误差，往往流动性也比较好。

可以看到证券ETF中，规模最大的是国泰、华宝和南方这三家，跟踪的都是中证全指证券公司，并且这三只ETF都有相关联接基金，可供想要场外布局的投资者选择。另外证券龙头ETF规模也在10亿以上，不过从前十成分股来看与全指证券公司指数差别不大。有较大的差异的是香港证券指数，这个指数布局的是符合港股通条件的港股证券公司。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.08.18

银行ETF中规模最大的来自天弘、华宝和南方，跟踪的都是中证银行指数，同样都提供可以场外交易的联接激进。天弘中证银行ETF由于成立时间较短所以跟踪误差上要比华宝和南方稍大。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.08.18

除了细分ETF，指数投资方面其实还一些相关指数可以选择，比如可以同时布局证券和保险的证券保险指数基金，再比如包含了证券、银行、保险、地产的中证金融、全指金融地产等相关指数基金，不过相比之下没有细分ETF更有针对性。

这四个细分板块之间还是有一些差异的，比如证券相对来说更容易受到行情影响，波动相对更剧烈，银行、地产和保险波动相对平缓，同时，又有各自的影响因素，比如央行下调存款准备金率后市场会预期经济下行压力大、银行放贷需求减少从而一定程度会利空银行，而保险因为疫情影响业绩下滑在大金融里表现相对落后。

2、主动基金

不过如果我们把视线聚焦在布局金融的主动基金，在大金融细分板块之间进行选股、调仓的重任就可以交给基金经理了。

1）金融地产主题基金

对比市场上比较典型的5只金融地产主题的主动权益基金后可以发现，南方金融主题和工银金融地产、工银精选金融地产近1年表现最优。

这些基金的银行持仓普遍较高，其中，南方金融主题更偏爱小市值地方银行，不过这个变化主要发生在今年二季度，可能与新增加基金经理有关，后续持股风格和业绩持续性还需要观察。王君正和鄢耀管理的工银旗下的两只基金，工银精选金融地产增加了港股持仓，嘉实金融精选二季度重仓股中券商占比较少。相比之下，工银金融地产成立时间早，依然是市场上最有代表性的金融地产主题基金之一，规模最大。

来源：好买基金网，截至：2021.08.17

2）其他主动基金

除了金融地产主题基金，还有一些行业配置相对均衡的主动基金，也有较多的金融持仓，比如兴全旗下，董承非的兴全趋势投资持有较多地产、保险，谢治宇的兴全合润和乔迁的兴全商业模式重仓不少银行股，做深度价值的国富赵晓东、嘉实谭丽，代表基金也有不少银行持仓。

提示：

最后需要说明的是，大金融项下无论是券商还是银行、地产和保险，都有非常明显的周期性，所以它们并不是适合长期持有的投资品种，如果选择相关ETF或主题指数基金以及金融地产主题的主动产品，必须注意2点，一个是控制仓位上限（20%以内），再一个是要及时止盈（比如参考相关板块的PB百分位，不过由于银行、地产相对来说处于低估区间的周期会比较长，还需要结合具体的行情甚至经济周期来做判断）。