错位竞争 数字人民币向霸权say no

      “数字人民币的推出预示着世界其他国家向美国提供逾20万亿美元低息贷款的局面走向终结。”

从1948年12月1日诞生起，人民币已经有73年历史。期间，不管人民币如何改版，纸币的形态一直未曾变化。但在2014年，我国开始着手研究起数字人民币。时至今日，已经有8年时间，这是人民币历史上一次前所未有的“升级改版”。

从全球央行数字货币的整体发展情况看，作为首个开启小范围多轮测试的零售型央行数字货币，数字人民币已经处于全球领先位置。这一地位也得到了国际清算银行等国际组织的认可。

那为什么我们如此高瞻远瞩？花这么长时间来研究和推动人民币的数字化？是本身的人民币体系在支付、风险、系统、制度哪个有BUG需要修复？还是受到外部压力不得不开展起来？

事实上，人民银行在数字货币方面搞这么大动作，跟美元霸权有关系。

美元霸权其实指的是美元在事实上成为世界通用货币后，在执行其世界货币职能的过程中，利用其霸权地位，给美国带来了很多利益，并在一定程度上对其他国家，尤其是小国进行了剥削，变相用“美元霸权税”让其他国家承担了本不应承担的美国经济、社会运行成本。

美元霸权这个概念虽然是财经新闻里的常客，但大家所不知的是它在战后其实经历了两个阶段，两个阶段以1971年布雷顿森林体系解体为界。

布雷顿森林体系是以美元挂钩黄金为基础建立的金汇兑本位制。这种体系使得美元在国际货币体系中处于中心地位，美元作为黄金的“等价物”（固定35美元兑换1盎司黄金）。

美国承诺以固定价格兑换黄金，各国货币需要通过美元才能同黄金进行兑换，美元处于中心地位，起世界货币的作用。因此美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。

之所以以美元为中心，是因为美国经济在二战中飞速发展，美国的工业达到了巅峰，美国GDP占到了世界的56%，工业产值占到了世界的40%以上，黄金储备更是占到了世界的75%。

布雷顿森林体系，一方面要求美国经济逆差来为其他各国输出美元，另一方面又要求美国经济继续强大来为美元的价值担保。而随着各国经济的快速恢复，美国最高时占全球GDP的份额快速从二战后的56%降低到1971年的35%。这就在一定程度上造成了美元危机，从而使得布雷顿森林体系于1971年被终结。

1971年以前的美元霸权靠布雷顿森林体系来维系，从1971年开始，美元就从一种由黄金支撑的货币转变为，由美国自主决定，美国可以任意发行的全球性储备货币工具。同时，美国继续承受着经常项目赤字和财政赤字。所谓的美元霸权就是在这种背景下形成的。它既仍然担负着布雷顿森林体系下的职责，又与黄金脱钩，实际上是仍然可以获得布雷顿森林体系下的超然地位，但又不再承诺其美元价值的稳定性，这也是霸权的来源，美国可以利用其自主决定的美元价值来从全世界收取铸币税。

那么脱离了布雷顿森林保障的美元何以继续坐在霸主这个位置呢？

主要靠两样，一是石油，二是交易。

石油美元这段，大家可能都比较清楚了。基辛格穿梭中东，跟沙特合谋定下了石油美元的计划。石油是工业的血液。于是随着石油流向世界各地，美元的权力边界随之得以延伸。

而交易这块，交易是货币的核心功能之一。交易功能越强大，货币价值越高；反之则越低。美元之所以能够形成霸权地位，主要就是由于美元在三个方面提现的强大的交易价值。首先，国际贸易中用美元计价的商品结算的比例——美元结算的比例远超其他货币，国际贸易普遍采用美元计价结算；其次，世界各国外汇储备中美元储备的比例——各国外汇储备中美元占比平均达65%以上，尤其在新兴市场国家美元占比更高；第三，外汇交易中，用美元交易的比例——在各国外汇市场中美元交易占比平均约90%，有些国家外汇市场上美元的交易占比甚至高达99%以上。以上几条，缺一不可。美元极高的交易价值导致了世界各国都需要储备美元外汇。就拿我们国家为例，因为国际市场上交易大多是用美元结算的，我们要保证我们的商品在国际市场上的价格竞争力，就需要人民币贬值。我们的方法很简单，就是通过抛售人民币、买入美元提高美元的需求、减少人民币的需求来促使人民币贬值。其实各个国家都是如此，这就导致了大家的外汇基本以美元为主，并且储备量非常多。如果这个时候美国无限制的发行美金，那就相当于变相降低了我们手里美金的价值，从我们手里抢钱。这就是所谓的铸币税。

那么其他货币——比如人民币，要想绕过美元，能怎么办呢？首先你就得解决美元在交易环节卡脖子的情况。正常情况下，任何人要想参与国际经贸往来，都无法轻易避开围绕美元打造的金融基础设施。这也是美国动辄可以单边制裁其他国家的底气所在。

说到这，就不得不提“一篮子货币”。这是2009年G20峰会上时任俄罗斯总统梅德韦杰夫以及时任中国人民银行行长周小川等人提出的超主权储备货币——与其对美元“从一而终”，不如使用一种集合美元、英镑、欧元等多种货币于一身的超主权货币。即所有货币都可能出现波动，那不如将他们放在一起，其中一种货币贬值，另外一种货币便能起到保护作用，减小某一个币种波动对世界经济的影响。

最典型的“一篮子货币”是国际货币基金组织监督的“特别提款权”（简称SDR）。SDR由44%的美元、34%的欧元、11%的日元以及11%的英镑组成。所以，假如美元贬值一半的话，SDR的价值也会随之下降22%。

人们无法提现SDR货币，但可以在交易时使用SDR记账，比如叙利亚等国家就将他们的货币和SDR直接挂钩，这也使SDR获得了“纸黄金”的称号。我国当时的央行行长周小川也指出过，将SDR作为新的储备货币，同时将其进一步扩大到囊括各主要货币。

现在看来，SDR没有动摇美元的地位，这固然和美元难以撼动的强大影响力有关，可很大程度上也与缺乏一套不与美元挂钩的跨境清结算体系有关。毕竟货币的价值更多的是流通，要削弱美元霸权对国际金融体系的扭曲，与其对现有跨境清结算体系修修补补，不如新建一套体系。

之前沸沸扬扬的Libra 2.0就有这个野心，但其去央行化的特征很难得到各国监管机构的支持；相比之下，多国央行基于互通的法定数字货币框架搭建新的跨境货币结算体系，具有更大的想象空间。

提到Libra 2.0，就要说到借助区块链技术出现的数字货币，它的出现改变了货币的交易逻辑，它可以通过去中心化的方式绕过清算所和清算体系完成支付交易。于是乎，美国费了大力气建立起来的金融体系，却并不是数字货币发挥作用的必要条件。美元霸权的大网在新型交易模式的冲击下出现了漏洞。在美元霸权的漫天大网中撕开一个口子，我们认为这是开发数字人民币的根本目的。

但不是唯一目的。

      事物的发展是多方面的多维度的，大力推动人民币数字化也进一步保障了我国数字支付体系安全，毕竟国家背书和托底要强于我们现在所习惯的微信支付宝这类三方企业太多；

区块链可追溯的特性让每一分钱的流通都有迹可循，也更有针对定的打击洗钱、贩毒、行贿受贿等违法犯罪行为；

此外，疫情开始，各国央行放水救市，我国作为最早最严重的疫情国家，更是想尽快振兴实体，帮扶中小企业度过难关，但你很难监管得到，放出去的钱究竟流向了哪里？是流入了实体小微企业的生产中？还是流入了股市房市等金融属性的产品当中去？现有的传统货币弱可追踪性确实也不利于进一步监管，而数据透明，可溯源，每一枚都有属于自己的身份证的数字人民币，或许就能解决这一问题。通过数字人民币这一工具，会使得整个银行系统更加透明和高效，可以有效防范金融风险，合理调控社会财富。

数字人民币的意义巨大，所能发挥的影响和作用也不是三言两句能够囊括，有兴趣的同学可以下方与我们交流互动。

下一期，我们主要讲讲，从国际竞争角度出发，以比特币为代表的加密货币和Libra等全球稳定币正试图发挥货币和金融的职能，有人认为这些加密资产以去中心化的方式来处理交易，会对一国货币主权形成挑战。那数字人民币的推出能否取代加密货币（比特币等），欢迎持续关注！