重磅会议点名新能源，各产业链指数基金全梳理

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重磅会议点名新能源发令枪响后如何抢跑？

今天是8月3日，星期二

上周五，国内外都非常关注的中央高层重要会议成功召开。会议当中专门提出，要挖掘国内市场潜力，重点支持新能源汽车“加快发展”。说到新能源汽车板块，最近热度很高，同学们也很关心他们的后市空间。那么，目前新能源汽车产业链如何划分，对应的相关主题产品都有哪些，今天我们来聊聊这个话题。

 首先，我们来看为什么“加快发展新能源”成为此次会议的重要议题。认识到这一点，我们才能对这个板块的行情发展逻辑及运行周期有更为清晰的认识。发展新能源汽车，不光是在我国，也是全球绿色低碳转型的大方向。高层曾经在去年9月提到，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这是我国最新提出的碳达峰目标，也是我国首次明确碳中和愿景。而如果想要顺利实现“双碳”目标，就必将催生新能源行业的发展新机遇。国家高层的意见态度体现在了金融与行业对接上，发改委、财政部、央行、银保监会等多部委已于今年3月联合发布《关于引导加大金融支持力度 促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》。此次通知将极大改善可再生能源企业现金流情况，促进行业健康发展。

 其次，新能源汽车行业作为全新的产业赛道，将形成整车制造与核心零部件共举的新型产业格局。从发展增速和脉络角度来看，不同发展阶段，也有不同的对应产品，并且往往不是简单限定在“新能源汽车行业”单一领域里。简单梳理，我们可以把新能源车产业链分为“上中下游”三部分。在上游领域当中，包括矿产资源；中游涉及电池、电机、电控在内的“三电”设备；下游则基本就是“整车”领域了。

具体从上游领域入手来看的话，由于在新能源原材料链条中，需要用到矿、锂等稀缺资源，因此，部分有色主题的产品就可以适用于作为对应目标，进行配置。我国拥有丰富的矿产资源，如持续发现大型锂矿的锂资源、世界储量第一的稀土资源等，为赣锋锂业、江特电机等新能源汽车原材料企业的发展，奠定了基础，同时磷酸铁锂、氢氧化锂、硫酸钴、四氧化三钴、氧化钴等受益于新能源需求增长，价格持续上涨。同时新能源汽车发展提速，有色原材料需求大增，进而有望形成涨价潮，并造成价格波动。不过，由于有色等周期类资产挂钩国际大宗商品市场，并以美元计价，因此，需要同时观测与美元指数的对应关系。与新能源汽车行业指数走势，以及行业实体销量数据的关联度反而并不那么高。

 在上游原材料中，我们还要单独提到稀土。需要注意的是，稀土与提升新能源车性能的永磁电机紧密相关。它在新能源车电机中，负责将动力电池中的电能，转化为汽车前进的动能。这个过程就离不开电机中的永磁体，而这个永磁体就是用稀土元素钕制成的钕铁硼永磁体，是目前综合性能最好的永磁材料。目前场内挂钩稀土的两只指数基金，均为今年成立，也代表基金公司意识到产业空间广阔，从而适时布局的表现。

新能源汽车的“中游”链条，也就是电池，作为核心技术，决定了汽车的续航能力。它相当于足球阵型里的“中场核心”，一只球队没有这样的角色，就会前后脱节，从而影响战术和打法。同样，如果某辆新能源车，还没跑半小时，就要马上充电，那可想而知，肯定会减少购买意愿。目前在中游零部件链条中，我国已经有企业成为了全球动力电池的龙头，像以宁德时代等为首的核心资产。即使是特斯拉、大众等世界顶流车企，也要采用这些厂商的零部件，直接为他们提供了成长机会。而如三花智控等企业，也在特斯拉入华过程受益颇丰。由于中游产业链专耕“卡脖子”的细分技术领域，可以看做是科技含量最高、潜在增速较大的重要环节。

 而在下游整车及服务链条中，比亚迪等企业从我国广阔的新能源车市场中受益，迅速成为全球领先的新能源整车及服务提供商。当新能源车产业革命大势来临，从供给侧改革大浪淘沙中脱颖而出的核心资产，将持续从中受益。配置这类产品时，需要紧盯住阶段性汽车产销数据，跟上行业风向。

 综合来看，随着年内补贴政策较为明确，新车型陆续推出，带动销量提升；叠加低基数的影响，预计新能源车产销两旺的格局将大概率延续。上中下游各个环节当中，行业纯度最高的就是下游整车链条。而通过对“新能源汽车”板块上中下游不同链条环节的梳理，大家应该有清晰的认识。即使是同一行业领域，涉及的不同链条、不同增速节奏，产品表现也会有所不同。

 具体配置思路上，同学们既可以专注于上中下游的某一领域，进行具体产品的选择，也可以考虑从“平衡性”与“综合性”把控较好的新能源汽车主题指数基金。这类新能源车全产业链基金主要挂钩“中证新能源车”“国证新能源“等行业指数，尽管上述指数分别由不同的机构进行指数编制，不过十大重仓股的集中度较高，前十大重仓股中有七只重合。通过业绩表现统计来看，挂钩“中证新能源汽车指数”的基金，在3个月及以上级别的统计周期内，表现更优，“近3年”的涨幅高达231%，而挂钩“国证新能源汽车指数”的基金，同周期涨幅仅为181%，3年内50%的业绩差距，显而易见。

最后需要提醒的是，从“近十年PE”水平衡量，目前新能源汽车主题指数只是比历史上10%的时间要便宜。说明静态的高估值，还需要后续的高成长性增速来进行匹配，否则短期行情冲高力度大，越容易引人担忧。当然，支撑未来行业成长的政策基调、金融机构的支持力度以及现实中海量订单的数据，仍然是支持我们进行长期定投的重要因素。简而言之，新能源汽车主题，是“3到5年”长期定投计划中的标配。不过，短期要理性参与，并做好适时止盈的计划，否则，短期入场成本过高，颠簸波动力度加大，就会影响我们的投资体验，投资的安全系数也会降低。

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