慢慢变富 4

慢慢变富4：选股八不投！

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，慢慢变富。今天我们来看看，作者的选股理论，他有明确的8不投，咱们先听完他的理由，然后老齐再说说自己的看法。

第一，不投强周期，他认为多数强周期行业，只在牛市中才有表现机会，而弱周期才是常青树。如果投资强周期，长期持有，那就是不断地过山车，涨涨跌跌，最终让人心态崩溃。而弱周期，你可以一直拿着，穿越牛熊。心里要平稳的多。

第二，重资产的企业不投，最好的投资往往都是轻资产高商誉。因为重资产的企业还是会受到周期的影响，一旦经济好就会产能扩张，而经济不好，往往收缩不及时，造成库存甚至亏损，相比较来说，轻资产的企业就船小好调头。

第三，单纯炒作概念的不投，股市是最爱炒作概念的，各种各样的主题层出不穷，目的就是讲故事，然后把投资者忽悠进去。其实任何股市都一样，但最后这些都是一地鸡毛。极少能反映在长期增长和业绩上。你押注这些，就相当于押注了极小概率。而且还是高位接盘

第四，处于强风口的不投，新兴行业处于风口之上，往往意味着备受瞩目，那么估值肯定特别高，而且加入的竞争者也会越来越多。最后就会搞的大家都没钱赚。创业者可以往风口上去，但投资者，尽量避免风口投资。特别是短期的热门行业。

第五，在天上讲重组故事的不投。确实重组容易出牛股，因为极具想象空间。老齐有个比喻，就好比你说要嫁给个富二代一样，那么这个梦，够你做几十年的。但是故事讲得越好，也就意味着预期越高，除非你有第一手消息源，否则只是从公开市场找信息，那么往往都是滞后的。这点老齐也比较有发言权，原来我们就参与过很多公司的并购重组。等我们往外放消息的时候，其实基本上各方势力都已经安排好了，放出消息，就是等着散户接盘了。

第六，不在行业内相对胜出的不投，也就是说，只投行业优胜者。作者认为投资迟一步没什么问题，看明白了再下手。如果这个行业还没有胜出者，那就先等等，比如空调行业，最早的其实是春兰空调，但是后来被格力干死了，2007年格力开始奠定了行业优势，作者也在这一年开始长期持有格力，还是10年10几倍的收益，所以不要怕晚，等他脱颖而出又何妨。

第七，快速容易改变的行业不投，比如科技行业，这东西即便是行业领军人物也看不准，比如比尔盖茨当年就减持微软的股份，然后找人帮他理财，有人算了，如果盖茨当年不减持，那么拿到现在，将没有人能够在财富上超过他。马化腾也一样，在2012年微信刚出来前后，不断减持腾讯股票。所以这些第一线的大佬们都看不明白，就更不用说我们这些局外人了。

第八，看不懂的不投，这个就不说了。

作者把这些视为是自己的金刚伏魔圈，不可逾越半步。最后老齐多说一句，他这八不投有些绝对了，比如强周期，如果你能看懂周期的转动，那么强周期行业几乎就是给我们送钱的机会，比如在粉丝群里，老齐带着大家做了猪周期，有色金属周期，黄金周期，基本上都是一年多，60-100%的收益，非常可观，所以重要的还是方法和认知。另外，重组也不用抵触，关键看自己的消息源，在第几手上，如果你是最后一手当然就不能投了。还有科技行业，虽然看的懂的不多，但是有些东西，只要你买的便宜，仍然能给我们带来丰厚的回报，比如我们做的风格转换，中小创上面其实就有很多的科技行业，有的时候就是他们的机会所在。把风格这个事看明白了，你就已经是全国最顶级的基金经理了。而如果你不敢做中小创，那么你就很难超越指数。其实长期持有个股，比做风格配置的风险更高，难度更大。老齐这几年只做风格轮动，和周期轮动，行业轮动以及个股根本不碰，收益就已经非常可观了。所以知识还是要根据个人条件灵活掌握，看的懂多少，就赚到多少收益。知道自己吃几碗干饭就好。

这也是能力圈的概念，巴菲特反复强调能力圈，他是能看懂一家企业的商业模式的能力，段永平曾经跟巴菲特吃了一顿饭，这顿饭上巴菲特一直在强调，投资就是要看懂一家企业的商业模式。什么叫商业没模式，也就是你得知道这东西到底是怎么赚钱的，更引申一步，就是为啥你能赚钱，别人却赚不到？利润从哪来？投资的背后并不是一个冰冷的代码，而是一个一个的生意。你把生意理解透彻了，知道他的利润来自于哪里，未来哪里可以产生增量。能看到生意的价值在复利增长。这时候压根就不用为价格操心。所以有一种说法，好的投资家一定都是好的企业家，如果你只上班，没做过企业，确实认知起来就比较艰难。哪怕你开个小卖部，都会有不一样的感悟。所以老齐到外面讲课，一直都跟大家说，最好能有个小企业，即便没条件，你也得找找身边的亲戚朋友，多了解了解，企业到底是怎么干的。

我们总听到一个词，就是市场特许经营权，巴菲特经常提到，这说的是比较好听的，但其实就是垄断，但凡有特许经营权的基本都是垄断，不是牌照垄断，就是市场垄断，要么就是品牌垄断。反正基本上他能够控制价格。其他竞争对手，对他没有价格干扰。只是碍于反垄断法，所以企业一般不愿意提垄断这个词。但其实就是这个意思。在A股市场上这种企业其实也很多，而且基本都是耳熟能详的企业，比如茅台，伊利，格力，这些产品，虽然也有竞争，但是在自己的细分品类里，基本上没有对手。他们也可以随便提价。只要缺少业绩了，就可以通过提价来暂时解决问题。当然老是提价也肯定不行，毕竟这个也有限度。

作者讲，特许经营也有弱势和强势之分，强势特许经营不需要强有力的管理层，谁来都一样。照样赚大钱，比如茅台就这样。而弱势特许经营，就是需要有强力的管理层推动，格力可能算是弱势特许经营。董明珠不挂帅了，未来可能还真不太确定，另外，就白酒来说，最早的第一白酒品牌是汾酒，后来汾酒战略失误，一蹶不振，然后是五粮液崛起，20年前，五粮液比茅台火，但是后来五粮液品牌做的太杂太乱，丢掉了高端的形象。茅台弯道超车上来。现在的茅台就已经是强势特许经营权了，已经换了几任董事长，还抓起来一个袁国仁，但茅台的经营并未受到任何影响。

巴菲特之所以能够买入一个企业一直不卖，是因为他是完完全全的吃下了这个企业，那么这个企业赚到的所有利润，拥有的现金流也就都被巴菲特所用，比如72年他买入喜诗糖果，花费了2500万美元，当时巴菲特说，这是一笔巨款，他甚至有些犹豫，因为按照格雷厄姆的标准，这笔投资显然是贵了。不过最后结果十分惊人，巴菲特前前后后一共买了3200万美元的，但最后税前总收益达到了13.5亿美元。最主要的一个原因，就是喜诗糖果好比一个印钞机，每卖出一磅糖果，就产生一份现金流收入。而且糖果永不过时，还可以随着通胀而涨价。巴菲特称这种印钞机一样的生意是完美的生意，当然与之相对的就是烧钱的生意，糟糕透顶，比如熟悉巴菲特的都知道，他投航空公司就基本没赚过钱。因为这种公司总是成本巨大，而且他的现金流你也别想拿走，他还要反复的投入市场，才能保证现有的生意。巴菲特说这就是烧钱的机器，所以我们可以总结一下，你就假设你像巴菲特一样，买入一家完整的企业，如果你能把钱每年拿走，那就是好企业，如果不但拿不走钱，还每年要往里添钱，那就不是好投资。举个不恰当的例子，10年前买房出租，收完房租，可以用来还贷款，弄不好还能剩下点钱，这就是一笔好投资。而现在你买房出租，房租大概只是贷款金额的一半不到，你还每个月得替租客出一半。那么这显然就不再是好的投资，因为你的现金流向是负的。

所以光有利润是不够的，还得看利润能否被拿走。再举个例子，你在北京生活，一个月1万，看起来挺多，但是租完房，吃完饭，发现一分钱存款都没有，这就不如在老家赚4000，每月还能结余三五百。

明天我们再结合护城河理论。谈谈作者的选股的5性原则和9把快刀！