慢慢变富 2

慢慢变富2：为什么很少有人通过投资赚到钱？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，慢慢变富。昨天说到了在股市上能赚到钱的只有价值派。但我们经常听到说，巴菲特不适合中国股市，中国是政策市，资金市，投机市，巴菲特来了也让他输掉内裤。但其实事实胜于雄辩，我们刚才说的那些，茅台，格力，万科，平安，白药，这些长期大牛股，都是价值的产物。用巴菲特的方法，都会有买点，只是那时候，恐怕你未必敢买而已。有人总是吹，自己通过技术分析一年赚一倍，但谁也没见过他的账户，但格力这个400倍的涨幅却是实实在在的，而且这还不算分红。所以价值投资，在中国股市上一样适用，就拿最近10年股市没涨，但是格力还是10年10倍。把这些想清楚了，你就知道什么才是投资的正途了。

格雷厄姆最大的贡献，除了提出价值理论，还虚拟了一个市场先生，他说这就是你的合伙人，非常情绪化，你就好比跟他合伙开公司，他手上的股份价格，随时会变。那么作为合伙人的我们，要对自己的公司有个清醒的认识，觉得划算的时候，可以低价从市场先生手上买入，等他膨胀的时候，我们可以高价卖给他。这其实就是价值投资最好的模型，和最通俗的比喻。我们要做的就是冷静的看着市场先生表演，如果你比他还疯，那就完蛋了。

此外，格雷厄姆还强调安全边际，也就是给自己留足犯错的空间，人非圣贤孰能无过，万一自己算错了，至少还有空间调整。而能力圈，就告诉我们，不熟不做。每个人都有知识盲区，做那些不懂的东西其实就很容易赔钱。比如市场上那些，高科技，军工，化工，电子，生物医药，这些都有很强的专业门槛，绝大多数人压根就看不懂，但是这些恰恰是散户们最爱投资的领域，广场舞大妈不说好好的投一些牛奶，猪肉，偏偏要去投军工，搞导弹卫星啥的，你说你不赔钱谁赔钱。所以很多投资亏损，其实都是自己作出来的，不知道自己吃几碗干饭。

价值投资是肯定可以赚到钱的，而且收益通常都不低，但之所以很少有人赚到钱，就是因为巴菲特的那个回答，因为没有人愿意慢慢变富。太多的人进入股市总想着一夜暴富。一天都不愿意等。就比如咱们这个读书圈和粉丝群，很多人进来第一天，就问老齐现在能买什么，然后马上就要去买入，这其实就是一个典型的韭菜心里，磨刀不误砍柴工，你先把该学的学了，该看的看了，老齐的工作，已经给你们大大精简了学习量。原来10年的功夫，给你压缩到了半年或者一年，如果你连着都不愿意等，那就真的没办法了。股市是典型的心急吃不了热豆腐，你越是着急，投资成绩就会越差。大家可以想想，往往最着急要去投资的，都是牛市顶点加进来的投资者，真要到熊市，他不会那么着急，甚至你让他投，他都不投了。这些不是知识，但却是智慧。其实投资赚钱的速度很慢吗？李嘉诚有个比喻，如果你能有年化20%的收益，每年只需要存下来1.4万，40年之后，就是1个亿了。但这一个亿可不是线性的，第一个10年，你只有36万，好像根本不解渴，第二个十年，有261万了，也还差了很远，第三个十年上千万了，第四个十年才是1个亿。当然年化20%是很难的，但是年化12-15%并不难，所以理论上很多人其实到退休的时候，都应该是个千万富翁。如果能忍耐50年的时间，很多人都应该是亿万富翁。

有个故事，一对大学教授，1960年的时候，将5万美元，交给了他的邻居打理，到了2005年，这对夫妇离世的时候，大家发现这笔钱竟然已经积累到了8.57亿美元。他们那个邻居就是巴菲特。与其说他们幸运的遇到了巴菲特，不如说他们幸运的忘掉了这笔钱的存在，早期把钱投给巴菲特的人其实并不少，但是能够相信巴菲特45年的人，凤毛菱角。咱们这里也一样，牛市的时候很多人都相信老齐，等到熊市了，相信我的人估计会明显减少。因为按照我们的投资风格，在熊市里通常都会提前抄底，所以买什么都跌，就像2018年一样，得先当很长时间的傻逼，然后才能赚钱。那会也是老齐被质疑最多的时刻，但是坚持下来的朋友，在2019年-2020年都得到了至少50%以上的回报。这就是对于坚信的奖赏。巴菲特也一样，巴菲特买什么几乎都是先跌后涨的，所以你如果不学习，很难做到相信他45年。

作者也简单算笔账，15%的年化收益，坚持投资50年，神奇的事情发生了，最后5年的收益，超过了前45年的总和，这就是复利的力量。这里老齐也要说下，有人压根就不懂瞎解释复利，说什么不可能会有稳赚不赔，所以复利是假象，这就是纯扯淡，复利的数据是倒退出来的，而复利的确定性，却是价值增长所带来的。价格虽然又跌有涨，但是价值其实一直在复利的方式成长，最终会出现超级回报。所以价值投资者，压根就不怎么关心价格，因为他知道，时间是他的朋友，每多等一年，价值的复利就会滚动一次。赚钱只是时间问题。有人说，我看不懂价值呢，你买指数也是一样的，为什么说指数肯定赚钱，因为他是市值加权的被动策略，所以他即使不是市场中最好的公司，但也是相对比较好的公司的组合了，所以一般的基金经理不可能跑赢指数。这些较好的公司，价值也都在实现复利增长。

有人说，我本金少，怎么办确实很煎熬，特别是按照复利增长的模式，前10-20年你可能都见不到太多的回报，离财务自由也想去甚远，但是作者说，本金少其实是一个非常好的练手机会，正好让你用一个很长的时间周期，完善你的投资方法。形成你固有的投资逻辑，这点老齐也是比较同意的，投资这个事知易行难，你一开始总觉得自己学会了，但是一上手通常满不是那么回事，趁着钱少的时候赶紧练习，积极试错，等到你钱多了，你可就赔不起了。比如老齐，我在2008年那波牛市也损失惨重，高价买入平安，也赔了一半，当时一个月才赚1万，股市上就赔了7-8万，那会觉得挺痛，然后积极寻找解决办法，但现在看起来，得亏是那时候赔的，要是后来再赔可就不是7-8万的事了，要是还像当年那么胡乱投资，损失翻百倍千倍都不止。所以特别感谢这7-8万带来的教训。现在很多年轻的朋友，也应该有这个思路，现在你年轻，是你赚钱最少的时候，当然也是投资上试错成本最低的时候。趁着这个时间，赶紧找到自己的赚钱模式，非常重要。老齐认为，一个投资者成熟的标志，至少要按照正确的方法，走过一轮牛熊。注意这是2个条件，正确的方法和一轮牛熊，有的人岁数很大了，经历了很多牛熊，但是却从来没有用过正确的方法，也有人已经用了正确方法，但还没有经过牛熊转换的考验，这都是不成熟的。在未来都有严重的隐患。所以别再浪费时间了，留给我们学习实践的机会其实并不多。永远记住，复利之下，最后5年的收益，要远比之前所有收益都多，所以我们要做的就是尽早开始，你要能提前开始5年，那么就能获取多一倍的财富。

投资中，有两块钱可赚，一块是企业成长的钱，包括业绩增长和股息率，另一块是市场先生的打赏，也就是市场估值变动的钱。这也就是戴维斯双击的理论基础，当这两块，全都正向变化的时候，你就会获得巨大的利润。反之就是巨额亏损。对于这两块来说，大部分企业其实业绩都是越来越好的，所以你只要不买那些最热门的公司，基本上没什么太大问题，估值变动这块就更简单了，熊市里肯定是估值最低的时候，牛市是估值最高的时候，所以我们决不能牛市去买股票。简单总结，熊市的时候，买入持续下跌的股票，赚钱的概率极大。比如老齐原来的老板，他就只研究创出52周新低的股票。涨的好的热门股压根不看。虽然他不算什么大富大贵，但是几亿美金的身价还是有的。

而我们普通的投资者，一般亏钱的原因，都是在牛市热门阶段，又买入了热门股票。大家可以自己回忆，基本上亏大钱的投资，都是如出一辙。明天我们再来看看，那些专业的机构投资者们，一般会怎么干。有没有什么投资必胜法。