1414.从格力电器和中国平安一季度数据，看后市隐忧

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做从格力电器和中国平安一季度数据，看后市隐忧，来自于朱酒。

格力电器的2020年业绩快报数据超出预期，全年完成1704亿的营收，归母净利润221亿，在一季度业绩受疫情影响严重滑坡的大背景下，营收比2019年少了300亿，但归母净利润却只少了25亿。2019年的净利润率是12.26%，2020 年则达到了12.96%，疫情之下已经非常不错了，这和渠道改革对成本的降低有直接关系。

第4季度的84亿归母净利润创了历史新高，当季营收为430亿，利润率接近20%。相比之下，今年一季度的营收是320亿-365亿区间，归母净利润在32亿-38亿之间，净利润率基本在10%左右，这些数据有些不理想。两个季度之间的利润率相差了倍数，不知是什么原因，只能等年报正式发布时再研究了。

如果把去年4季度和今年一季度合在一起看，数据还是不错的，基本等同于2019年的数据，疫情影响算是告一段落了。目前格力的市盈率（TTM）回到15倍左右，比较适中，看后面渠道改革能否尽快见到效果吧。

中国平安的3月份保费数据出台，受前两年新增业务数据持续下滑影响，总保费不但低于2019年，也低于受疫情影响的2020年。最受人关注的健康及寿险新增业务（个人+团体）方面，虽然同比去年上涨了15%，但仍比2019年少了13亿。

问题最大的是3月份的单月健康及寿险新增业务（个人+团体）数据，同比去年3月下滑了24.9%，不知道是受重疾险停售影响，还是前两个月销售太猛透支了客户，或者还有其他原因？这是季报中重点要了解的地方。

毋庸讳言，中国平安正处于改革落地之时，尽管我一直对其前景很看好，但2021年并不是改革效果全面体现的一年。全年新增业务，业务管理层承诺为正增长，但增幅也不会太大。

看到3月份的数据，很多人担心后面中国平安的股价会重现去年3月份的大跌。这倒不必太担心，3月中旬以来的下跌已经释放了多数风险，加上中国平安现在的市盈率不到10倍，PEV也不到1.1倍，都处于历史较低位置。低估是最好的安全垫，后面即便还会下跌，空间也不会大。

需要大家格外关注的，不是明天格力电器和中国平安的股价会出现什么样的变化，而是从一季度的数据来看，这两只超级白马的表现并没有达到市场原有预期，这更为后面企业陆续出台的一季报蒙上了一层阴影。

很多大跌之后的赛道股，其估值仍然处于历史高位，市场需要有足够大的空间去容纳那些在抱团中撒手的资金。从全市场的横向对比来看，估值较低，容量较大的板块，主要就是银行、保险和地产。其中银行板块在年初已经迎来了一波明显的上升行情，吸纳了大量资金，其估值整体上较为适中。

那些还能容纳较大资金的地方，就是地产、保险和格力电器这样没被爆炒过的大蓝筹了。年初以来，地产的调控一直频频出台，行情需要再等一些时间。如今中国平安和格力电器一季度数据未达预期，影响的不仅仅这两只股票的走势，对整个大盘也会产生不小的负面影响。

那些赛道股，在避险逻辑更换之后，能做的也就是尽量维持现在的估值，不要再奢望动辄翻倍的走势了。从里面出来的资金，如果没有落脚之地，就只能离开市场，导致整个市场的流动不足，这才是最危险的事。2021年2季度，多看少动吧，继续看看还有多少雷。

作者：朱酒

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来源：雪球

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