4月15日激光雷达掀起上市潮，禾赛科技的未来在哪？

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4月6日，激光雷达企业Innoviz宣布与Collective Growth Corporation完成业务合并，成功登陆美国纳斯达克，募集资金总额达到3.71亿美元。

继造车新势力掀起上市潮之后，激光雷达也开始走进了资本市场。目前，已有Velodyne、Luminar、 Innoviz等激光雷达企业通过SPAC模式成功上市。

2020年9月Velodyne登陆纳斯达克，成为第一家通过SPAC模式上市的激光雷达公司。2020年12月Luminar也通过SPAC在纳斯达克上市，募集了大约6亿美元，其25岁创始人更是获了10亿美元身价。

中国市场方面，禾赛科技于2021年1月向科创板提交了上市申请，原本计划募集20亿资金，可是3月5日，禾赛科技提交了撤回IPO的申请文件。3月11日，上交所发布公告称，终止了禾赛科技在科创板上市的审核。

据说禾赛撤回上市申请是因为申报材料不合规，但公众舆论也普遍表达了对禾赛业绩的担忧。

禾赛科技招股书显示，公司2017-2019三年营收分别为1947.4万元、1.33亿元、3.48亿元，去年前三季度营收为2.5亿元，不过，公司净利润却常年亏损。2017-2019年净利润分别为-2427万元、1611万元、-1.5亿元，2020年前三季度亏损金额达到9380万元。

我们常说现在是硬科技创业时代，其实现在的硬科技企业在发展上面临着巨大的挑战，需要巨大的资金投入解决量产问题，之后才能度过生死关，但在生死不明的情况下，很少有基金愿意投巨资支持他们。

所以让科技企业尽早上市，在企业发展的关键期，借助资本市场的力量帮企业拿到更大规模的资金，实现快速扩张，会对科技企业的发展产生实质性的推动。 科创板的大门一定要坚持对优秀的中小科技企业敞开。

如果要等企业已经实现扩张，甚至收入利润都很好了才能上市的话，资本对科技推动的价值就打了折扣，成了锦上添花，而不是雪中送炭。

而对于科技企业来说，上市既是科技企业发展的重大阶段性成果，也是对科技企业经营能力的重大挑战。上市前，企业可以关起门来搞技术，要上市，就要从准备上市的第一天起打开大门，让公众、尤其是让投资人理解自己。

当然，上市不只是讲故事，而是要形成更加全面系统的企业战略，并向投资人阐述自己的战略构想，以获得投资人的支持。

在硬科技创新时代，科技企业的战略一定要设计好如下四个方面，向投资人讲战略也应该重点围绕这些内容：

第一，核心竞争能力

第二，市场客户认可

第三，规模效益实现

第四，未来想象空间

就禾赛科技这个案例来说，它的问题在于未来想象空间。

这里的想象空间并不是笼统地讲符合未来趋势，而是能够实际计算的未来市场大小。比如我们并不看好IoT的市场，就是因为那是一个很模糊的概念、很笼统的市场，很难清晰地说出有明确应用的市场未来到底有多大。

在【科技特训营】里我们也用专门的案例分析过，特斯拉受到热捧，因为他的未来市场是可以从电动车替代传统燃油车的角度进行量化测算的，足够诱人也足够清晰。就像马斯克说的，全球燃油车保有量20亿台，特斯拉希望实现每年替换1%，就是2000万台，这就已经是通用和福特年销量的1.5倍了。这样未来的帐算清楚了，投资人就更愿意买单。

而高端激光雷达的主要市场，就是高级别自动驾驶，但自动驾驶离规模化应用还有不短的时间。

即使由于成本限制，假设L4级别的自动驾驶车辆产量达到100万辆（五年内应该是小概率事件），激光雷达的收入能做到每辆车2000美元，算下来也只是一个20亿美元的市场，并不特别有吸引力。

所以我们认为，禾赛光讲激光雷达技术领先的故事是不够的，而要讲好量产降成本、将会成为相对低端的汽车的标准配置，为L2、L3级别的自动驾驶提供解决方案的故事。数据显示，2020年我国汽车销量均超过2500万辆，如果激光雷达的成本能降到每辆车500美元，如果由于价格的大幅度降低，未来五年有一半甚至更多的新车都能够配置激光雷达，加上广阔的海外市场（全球每年新车销售接近一亿辆），这就会是一个大得多的市场。

过去，很多传感器因为装到了手机上，通过智能手机的爆发式增长，实现了大规模量产，达到售价大幅度降低，这些新型传感器继而被大量的应用到了其他领域。

现在，也是同样的道理，如果激光雷达能实现量产，大大降低价格，就能在很多其他领域得到应用，像智能监控、工厂调度、物流管理等等，甚至因为激光雷达，IoT领域的市场潜力都能够得到释放，也会变得更清晰。

但要把激光雷达装到低端车上，需要的就不只是激光雷达的价格亲民，而是要提供包括计算单元在内的一整套低价、高性能、低能耗的一整套解决方案，这时禾赛科技要对标的竞争对手就不再是Velodyne和Luminar，而是计划推出激光雷达系统芯片的Mobileye。

所以，禾赛的未来战略以及上市要给投资人讲清楚的，应该是激光雷达系统方案将会无所不在的终极故事。为了实现这样的能力，其实禾赛也可以考虑和地平线战略合作。

技术企业在讲故事的时候，往往容易只关注技术领先性而忽略其他，但投资人更感兴趣的，是你有着广阔的未来市场空间。所以，禾赛需要跳出自动驾驶的框框，为自己的激光雷达找到那片足够巨大的蓝海。禾赛的上市故事，也应该围绕自己对这片蓝海的理解来讲述。

我们的科技特训营就是希望培养出不只懂技术、而且懂产业、懂市场的科技企业家、培养出推动社会进步的躬身入局者，欢迎有志于推动科技产业发展、提升对科技产业认知的朋友们加入学习。

最后是今天小福利：“激光雷达企业清单”。转发此文到朋友圈，点击顶部的“进入公众号”，在对话框里发送“科技”二字，就有清单奉上。

王煜全要闻评论，我们明天见。