戴维斯王朝 3

戴维斯王朝3：第一次投资就赔掉了媳妇的嫁妆

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，我们今天继续来讲这本书戴维斯王朝，昨天说到了戴维斯能够预见到，一场世界大战，迫在眉睫，而且这场大战将加速经济的复苏，老齐多说一句，经济复苏其实就3个关键词，需求，信用还有流动性，罗斯福后半段经济不行了，主要就是老想着去平衡预算，所以他一边国家以工代赈，一边又加税，这可不是经济越来越差吗！你就踏踏实实的释放流动性，让美元贬值，跟现在一样，搞量化宽松，这样既可以加大政府投入也可以减税，刺激民间资金，经济很容易就会恢复。2008年的金融危机就是这样，没有形成通缩，很快就缓过来了。而29年这次，说白了就是平衡预算给闹的，为啥要平衡预算，就是受到传统经济学的影响，认为政府借钱一定得还。有多少黄金发多少货币。在野党天天盯着你的预算。真到了二战了，国家生死存亡，也就顾不得许多了，拼命印钱，搞宽松，全面生产，反而需求起来了。大家都有工作了，需求用就逐渐恢复了。然后存款保险制度建立，美联储成为最后贷款人，于是信心也回来了。所以美国经济在二战中，反而复苏了。至于通胀怎么办，那都是后话，后来这些经济学家终于想明白了，通胀再怎么可怕，也比通缩强。通胀要比通缩，好解决的多。

当时由于股市跌的太惨了，所以在市场大崩溃之后不少人都把目光投向了债券，格雷厄姆也在聪明的投资者里说，只有债券才是投资者应该购买的。此时的戴维斯也还是没有接触投资，而是当起了纽约州州长的经济顾问，不过只干了3年，他的老板州长杜威，竞选总统失败，于是戴维斯也失业了，他又回去当他的金融编辑。从一个经济顾问，回到了一个媒体人的角色。

此时戴维斯仍然没什么钱，1941年，他也想凭借自己的知识，发财致富，于是也想去投资市场找找机会，而他的本金是凯瑟琳带来的3万美元嫁妆，这笔钱是他岳父给他们买房子的，但戴维斯觉得买房不划算，维护成本太高，于是他们一直在租房住。所以这笔钱才被保留了下来。他用这笔钱，买下来纽交所的一个交易席位，之所以这么干，是因为这个席位当时实在是太便宜了，刚才我们也说了，大家都去买债券了，所以股票根本没人玩了，那么这个席位的标价也是直线暴跌，从1929年的62.5万美元，跌到了3.3万。跌了95%，对于戴维斯来说，他其实要这个席位也没用，主要的理由就是便宜。不过令戴维斯没想到的是，他还是草率了，他买下这个席位1年之后，这个席位的价格竟然跌到了1.7万美元。也就是说，又跌了一半。相信很多人都能体会到戴维斯的心情，到目前为止唯一一笔投资，还赔成这个鸟样，戴维斯这心里肯定是一万匹草拟马在狂奔了。但是如果站在未来往前看，其实用不了多久4年以后，这个席位的价格就会涨到9.7万美元。所以投资者其实都有赔有赚，不同的是，牛逼的投资者总是先赔后赚，而傻逼的投资者，总是先赚后赔。

戴维斯尽管在日后取得了巨大的成就，但是这段时间有污点的，那就是在政治上并不正确，他竟然反对美国对德国作战，认为美国不应该卷入欧战，而要自己发展经济。甚至这个主张还连累了他媳妇的工作。

1942年，大战已经打响，整个美国也进入了战时经济，所有东西都是配给制，戴维斯的家里，也生活拮据，甚至让儿子出去卖鸡蛋，儿子谢尔比也展现了商业才华，不但把鸡蛋都卖掉了，甚至连自己出的鸡蛋也卖了。那时候，美国经常有敌机轰炸，所以他们全家不敢出门，唯一的娱乐活动就是全家人围着收音机听广播。美国参战之后，就更没人关心股票了，纽交所的换手率持续下降。那些企业们也纷纷转型，不再为了利益生产，而是全都转行去做了军工。政府成了唯一的买家。

当时美国的民用商品出现短缺，而罗斯福为了防止通货膨胀，而控制物价。甚至还教给大家，如何做一顿没有面包的午餐和晚餐。每个家庭也都在节衣缩食，戴维斯他们家也不例外。到了1944年，戴维斯峰回路转，他的老板杜威又杀回来了，重新成为了纽约州州长。而他也被任命为，州政府保险司的副司长。正是这个偶然的安排，把戴维斯带入了保险行业，开启了他辉煌的投资人生。

戴维斯的办公室在曼哈顿，就在华尔街边上，此时他的妻子想买房子了，看上了一套占地三英亩的别墅，属于是田园风格，是戴维斯喜欢的类型，但他的妻子其实一般，不过价格很美丽，只卖5000美元，属于白菜价了。所以凯瑟琳压根没跟戴维斯商量，就买下了这套房子。而当戴维斯知道这一切之后，特别是看到价格如此之低，也欢呼雀跃，戴维斯的老婆凯瑟琳，备受鼓舞，从此就走上了他炒房的人生。

和一般的人现金买股票，做按揭买房不同，戴维斯刚好相反，他用现金买了房，就得融资去买股票了。他认为财务杠杆运用到股票上，会比买房得到的回报更大。1945年，二战也结束了，道琼斯指数开始恢复，但还是要低于29年的行情，投资者对股票也依旧心有余悸。但其实此时的美国已经走出了通缩。正处在一波繁荣的起点上。此时投资股票，刚好是收益最高的时候，会有20年的牛市可用，但投资者恰恰相反，他们此时依然在迷恋着债券。

不过戴维斯已经觉醒了，他觉得，未来股票才是超级财富的创造者，公司越来越好，股权就会价值越来越高，而债权却只能还本付息，跟公司的发展毫无关系。而且政府不断地发行国债筹措资金，最终会让池子越来越大。最后债券的收益很难保证。甚至债券那点收益，都会被通货膨胀给吃掉。但是当时想明白这些的人并不多。

当时除了很多买债券的人之外，还有很多钱，只放在存款类金融机构的储蓄账户里，利率非常的低的，但这些人只想保住本金，并不想要收益。所以也就是说，其实股市外面的钱非常多，而股市里面的钱非常少。未来一旦外面的钱往里面流动，很容易就会带动股市暴涨。那么什么因素会带动这些钱流入股市呢？有可能是企业业绩改善，也有可能是财富效应的出现。更有可能是温和通胀的刺激。当大家保值的欲望觉醒就会发生资金的流动了。

1946年，债券的利率已经跌到了谷底只有2.03%，你要买债券意味着25年本金才会翻倍，这点复利简直太可怜了。甚至完全跑不赢通胀了。我们之前学过很多的周期知识，低利率刺激债券上行，同时也会带动股市上涨。只是股市的表现在债券之后。戴维斯当时利用自己的职务之便，不断地跟保险行业的从业者宣传自己的思想，他说债券此时才是高风险低回报。应该把钱多投入到房地产，按揭贷款或股票上。不过当时的法律规定，保险公司不能买股票，于是戴维斯就努力推动监管改变，这有点反潮流而动，由于之前过度投机导致大萧条的教训太惨痛了，所以大家的传统观念中，戴维斯的这种想法很危险。而戴维斯的回应却是说，现在债券收益这么低，保险行业的投资回报很差，为了维持生意不得不去投资一些垃圾债，这其实才是最大的风险。长此以往，保险行业必将破产。把保险公司甚至保险行业拉出这个泥潭的唯一办法，就是在组合中增加股票的比重。让监管废除保险公司不准持股的规定。但是他的建议还是被忽视了。

每个时代都有红极一时的投资产品，但这些产品最终会让追随者血本无归，甚至贫困潦倒。这就是宿命。在戴维斯抗争的1946年，从这时候开始后面就是长达30多年的债券熊市，一直从杜鲁门时代，延续到了里根时代。债券的投资者，损失惨重。46年价格101美元的政府债券，81年的实际价格只有17美元。投资者损失了8成以上。

戴维斯此时比较郁闷，不仅仅是因为他的主张没被接受，更重要的是，没人重视他，主要是因为打铁还需自身硬，想想自己这辈子，直到现在都快40岁了，在投资上并没有什么拿得出手的建树，也难怪别人轻视他。不过此时，由于工作的关系，他已经对保险行业，有了全面的认识。明天我们就先来详细的了解一下保险行业的历史，以及戴维斯对于整个行业的理解，这其实对于我们投资保险行业，也有着非常重要的意义。