【第11集】价值投资者如何看待亏损？

当投资已经产生亏损，你需要考虑的不是这个亏损本身，而是要考虑做出这笔投资时的判断和逻辑，到了今天有没有发生变化。

——精华笔记——

网友问：沉没成本更像是心理上的成本——我们太过执着于已经发生的事情。在实际投资中，要把沉没成本计入到总成本吗？

答：沉没成本的概念就是已经发生了的成本，但是在你决策下一步的行为，不管是投资行为还是消费行为的时候，必须要把它忽视掉的成本。

比如你买了一筐水蜜桃，结果回家之后发现被商贩忽悠了，第一层的桃子很漂亮，第二层都是烂的。按照老一辈想法大多是把烂的那一部分先挖掉，赶快把剩下的好的部分吃了，但因为桃子比较多，吃完烂的之后，原来的那层好桃子也坏了。

这就是典型的没有放弃沉没成本、对沉没成本理解不全的消费上的误区。

正确的做法：认为这次消费已经认亏了，把烂桃子都扔了，从好桃子开始吃，这样获得收益更大。

换句话说：当时您做出的投资决策到今天已经产生亏损，您需要做的不是考虑这个亏损本身影响你未来的投资决策，而是要考虑这个亏损本身当时的判断和逻辑，到了今天有没有发生变化。

网友问：按照巴菲特逻辑，怎么样来理解亏损？账面上的浮亏到底算不算浮亏？作为一个价值投资人来说，似乎账面上的亏损就应该不理解为亏损。

答：把这个问题和前一个问题放在一起。沉没成本亏损的问题就是一个比较典型的价值投资人必须要考量的问题。作为一个理性的投资人，要秉承两个原则：

A.过去发生的亏损（盈利），对于我未来的投资抉择，没有任何影响。

B.判断未来的投资行为，并不会被之前的盈利或亏损影响，但是要不断评估，当年买进或卖出这个股票的决策的要素到底改变了没有。巴菲特所关注的，就是这一点。

巴菲特有这样的名言：你们看我每天只看报纸，好像特别老土，但是我在看报纸的相关信息同时，也在评估手里的股票，当年决定投资它的标准是否发生变化？如果是好的变化，就选择加仓，如果是往坏的方向发展，就会选择减仓、止损。

巴菲特看一家公司是否值得投资，取决于三点：

A.这家公司是否价格被低估？

B.这家公司的股价未来是否具有上行趋势的可能性？

C.这家公司管理层的能力如何？

所以，您在做每一次抉择买入或者卖出的时候，必须要从以上三方面做深入的基本面分析、缜密地评估，不要仅仅听消息。不断评估，一旦当时决定买入的条件、背景发生了变化，才是决定买入或者卖出的重要理由。

【心理学小贴士】

心理学除了对于投资以外，对于消费、日常生活来说也会产生比较大的影响。比如过年的时候，冬天，你会选择送2000元的围巾，还是3000元的大衣呢？

调查结果，2000元的围巾带来的心理愉悦程度远超于3000元的大衣。

因为，对于多数消费者来说，他们都要戴围巾，可是对于围巾来说，2000元是属于贵的了，而对于大衣来说3000元并不能说非常贵，他自己可能也会接受这个价格。你送他这条围巾，他会一天到晚戴在身上，每戴一次就会想到这是某某某送我的，而大衣可能穿了一次就和其他大衣放在了一起，很难再穿下一次了。而对于你来说，还少花了1000元，何乐而不为呢？

日常生活中，给亲朋好友送礼物，基于心理学判断，您送给他的礼物应该是他想要却不舍得买的。