基本面量化杂谈02：午夜巴黎和充分定价的市场

午夜巴黎是一部电影，主人公是一位剧作家，可能就是写美剧的那种，大概认为写美剧的工作太俗气了，准备改写小说。带着满脑子对王尔德和海明威的崇拜，跟着未婚妻到巴黎办婚礼。可是婚礼越办越没劲，因为他对自己的小说并没有太多信心。主人公大哥认为自己是个艺术家，结婚前想找灵感，这就注定了大哥最后逃婚的结局。

在巴黎待多的人，内心必然是骚动的，因为那个城市太美，无论是日出还是夕阳，在河边还是在地铁里，你总能找到美丽的让你震撼的东西。主人公在上帝的安排下，在午夜钟声的指引下去了巴黎上一个黄金时代，在左岸酒吧结识了海明威，毕加索，菲斯基拉德等巨星，最终在海明威的鼓励下，毕加索情人的诱惑下，学会了战斗，学会了选择，明白了自己想要什么。结局，主人公逃婚了，选择从一个庸俗自负的美国公民成为一个自由浪漫的巴黎人，结尾他还泡上了罗丹的”情人”。

这部片子我大约看了不下10遍，每次想从期货这行业走出来文艺一下，这是经常选的一部电影。言归正传，巴黎之所以伟大，因为他是多元文化的集中地，包容一切自由的科学、思想、艺术，文学。期货市场之所以伟大，也因为他是多元文化的集中地，包容一切自由的科学、思想、艺术和工程技术。

说回交易，平衡表派，技术派，配置流，价值流，宏观咖，跟单侠，高频量化工程师还有波动率交易者，市场精英们各自开拓一片阵地，在严密的逻辑体系和坚定的投资信念下共同维护着市场的定价公允性。当然，说的再好听，目的都是为了赚钱，铜臭气还是免不了的，贪婪和欲望是源泉，会所和豪宅是目的地。金融服务实体的初衷被淡忘，甚至被轻轻的划去，然而不怎么伟大的目标并不影响期货市场对实体经济全力的支持。这全赖市场定价的充分性，各种理念一起形成了那双看不见的手，就像申毅总教导我们的：不要认为我们做投资是虚拟经济，我们做的是实体经济的一部分，理解这段话我花了5年。

正因为这样，我相信基本面量化会是未来投资界的主流，脱离基本面的纯量化并不是赚不到钱，而仅仅是一个Beta罢了，最终会成为一个被动指数在超大型的金融机构里沉淀下来，其实大家在wind上已经可以找到相应的被动指数了，年化基本在10%，就当作是资管行业的基准利率好了。

上周的一期，曾经留下个问题，关于传统因子2021年的表现能否持续？节后虽然认真的思考了这个问题，然而结论是，I’m not sure。尚不严谨的市场展望来说：我“觉得”2021市场更有效的因子应该是空波动率策略和分化类策略。

如果可以，建议对冲研投机构可以办个量化的小型会议，其实基本面量化界交流一下也不是不可以，就像午夜的巴黎酒馆一样。