文明、现代化、价值投资与中国 10

文明、现代化、价值投资与中国 10

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文明、现代化、价值投资与中国10:用外国的视角看中国的投资机会


 


各位书友大家好,欢迎继续做客老齐的读书圈,今天我们继续来讲这本书,文明,现代化,价值投资与中国,作者说,巴菲特60年的投资生涯,重大的决策一共不超过15个,如果把这15个决策剔除,他们的业绩将变得稀松平常。而他这26年的投资生涯,其实决策一共就不超过10个,所以你不需要太多的主意,就可以做的很成功。绝大多的东西,即便是巴菲特,他也是不懂的。但并不影响他成为股神。所以投资市场包罗万象,你不可能啥都弄懂,但只要弄懂一两个行业,几家公司,其实你就可以赚很多钱了。


 


作者讲,说你不懂是没关系的,实际上,说数据可以预测未来的走势才是很危险的,数据无非都是过去的东西,过去怎么可能预测未来,这个逻辑本身就有问题。再厉害的数学公式也不可能。他只是有联系而已,一定会有活久见的时候。当年你长期资本就遇上了地球出现以来,从来没出现过的黑天鹅,2020年巴菲特也见证了奇迹,美国股市连续熔断。这在之前,根本就不可能预见到。所以如果想投资赚到大钱,最后还要把经历放在公司基本面的研究上。只有生意才是可靠的。生意变得更好,赚的更多,未来股价才会持续上涨。


 


下面我们看,20191月,作者的另外一篇演讲,从外国投资人角度看中国经济未来。先看东西方差异,这个问题无法回避,主要是制度上的,我们在历史上,大多数时候都是统一的,所以被大政府压制的时间太久,官僚制度太过于深入人心,而西方主要是欧洲,长期都是分散的,竞争的。也是由一个个小城邦组成的。


 


欧洲的土地分布,从根本上就不支持统一的强大帝国,所以他很少有统一的时候。所以在分裂之中,就会有平等主义,和任人唯贤的传统。我们的老话讲,乱世出英雄。


 


另外,现代航海技术的出现,才有可能让欧洲人发现美洲大陆,而郑和那个年代,虽然我们的船更大,但是也只能沿着海岸线走,不太可能进入太平洋。所以只能下西洋,而不能去发现新大陆。所以最后,欧洲和美洲结合,统称为西方世界,这也是一种必然。所以在文化,历史,底蕴,价值观,东西方完全不同,所以双方其实交流起来没那么容易。出国留学的朋友更是深有同感,在国外,中国人远没有印度人混的开。印度人融入西方社会的速度会更快。


 


但是中国自打改革开放之后,也在努力的融入全球化,只要进入了这个市场,无论什么文化,什么底蕴,小市场都会被大市场逐渐同化。中国在1978年以前还非常弱小,所以融入的速度是很快的。才短短40年,我们基本上已经在很多领域都与西方接轨,如今也持续在开放。可以说当今之中国,是西化程度最高的时期,未来可能还会越来越高。


 


不过最近几年,全世界看中国也发生了变化,以前只是把中国当成个打工的,脏活累活都交给中国来做,现在不一样了。大家发现,中国已经开始在很多高端项目上,跟西方世界产生竞争关系了。甚至美国还说,中国抢走了他们国民的饭碗。于是摩擦也越来越多。国内的情绪也出现了分歧,有国人也开始对未来的前途悲观起来。但作者通过一些数据,得出结论,中国的对外依存度逐渐降低,而内需越来越强。换句话说,中国经济正在积极转型。2018年最终消费对于GDP的贡献率达到76%,资本形成总额贡献率达到32.4%,所以外部摩擦肯定有伤害,但是已经不足以阻止中国的持续增长。


 


另外,作者还判断,中国已经越过了刘易斯拐点,也就是说劳动人口从过剩转向短缺,以前是劳动力红利,之后这个红利消失了。所以标志着中国经济进入到成熟阶段,最近几年,中国的消费,投资,和工资水平全部都呈现增长的态势。


 


根据发展经济学,刘易斯拐点之前,一个国家的发展主要是对外依存,靠出口拉动,而刘易斯拐点之后,则主要靠国内消费,靠市场,靠私营企业发现机会,从而释放经济红利。


 


未来中国经济的潜力巨大,首先,中国的大学毕业生有850万人,有6成以上,学的都是理工科学,美国的大学毕业生中,只有50万人学这些东西,才是中国的10分之一。那么未来技术企业的人才储备,双方就不在一个量级上。人口红利之后,中国很可能会享受一波巨大的工程师红利,而且这些工程师很便宜,即便华为的高薪,也只相当于硅谷工程师同等职位的一小部分。


 


中国人均GDP过万,类似的国家还有,巴西,泰国墨西哥,但中国的研发费用,占GDP的比重远超同类,甚至比欧洲一些国家还要强。中国也是研发和人均GDP比值最为悬殊的国家。可见,在科研这一块上,我们正在全力追赶。


 


其次,中国还有城镇化进程这个因素,只要应对得当,可以持续释放消费潜力。第三,中国的国民储蓄率也是全球最高。储蓄率高达45%,这一方面代表,我们的消费潜力,另一方面高储蓄率也能化解债务危机。中国的债务,基本都是国内债务。所以债务占比尽管较高,但是这种内债,并没什么好担心的。


 


中国人一直都有存钱的传统,那么也就意味着这些钱可能未来都将会有效转化为各种投资。让经济持续增长。第四,中国的体制,一家独大,政策说了算。这在一些特殊事件上,将产生更大的优势。比如2020的全球抗疫,大家突然发现这种体制的好处了。


 


第五个方面,作者用中国跟日本做了对比,日本在1962年首次过了1万美元的人均GDP,随后24年时间里,实现了6%的复合增长,现如今人均GDP达到3万美元,韩国93年过了1万美元,随后复合增速4.7%,如今也达到25000美元以上。新加坡和中国香港也类似,所以中国,很可能跟这些经济体差不多。走出类似的发展轨迹。


 


总之,中国的文化和国策,都让他极有可能避免中等收入陷阱,而进入高度发达国家序列,一开始是国富,后面几十年才是民强,高收入也必然会实现,所以作者作为一个职业投资人,他也是非常看好中国未来的投资价值,也发现了一批极其优秀的企业。比西方同类公司更便宜,成长速度也更快。


 


这本书的最后,还写了一些作者对于查理芒格这个老师的了解,他说查理芒格对自己要求很严,虽然十分富有,但是生活很朴素,现在他居住的房子还是几十年前买的普通房子,外出旅行也只坐经济舱,作者问他为什么不做公司的专机,芒格说,商业航班更安全,而且只要有书相伴,他就不觉得是在浪费时间。作者说芒格是个很有智慧的人,而且只是非常渊博,他想如果孔子重生在美国,那可能就是查理芒格,因为他们倡导的都是正心,修身,齐家,治业,助天下。


 


作者还给读者推荐了几本书,包括赫拉利写的人类简史和未来简史,达利欧写的原则,还有穷查理宝典。这些我们都已经给大家讲过了,另外2本书,一个是伟大的中国工业革命,是清华大学文一教授写的。还有一本是野村证券首席经济学家辜朝明先生写的大衰退年代,宏观经济学的另一半与全球化的宿命,他也强列推荐,他对于中国的这些观点,大多都出自这两本书。这个我们也将在未来,好好地给大家讲一下。


 


这就是本书的全部内容了,作者兜了好大的一个圈子,甚至从人类的起源讲起,目的就是要阐述统一的全球化市场的形成与发展,然后告诉我们中国已经被动的融入这个市场当中,自由的生长,这不是某个人可以阻挡的,未来全球化仍然是大势所趋,无论有多少摩擦,也必将相互促进滚滚向前,目前中国这个体量,已经不可能退出全球化,再回到闭关锁国的路上。美国也同样做不到。老齐也是比较认同作者这个观点的,最后你会发现,成功的投资人都是乐观派,都觉得明天会更好,在乐观的基础上,去发现价值,发现成长的机会。而失败的投资者往往都有一个最大的弱点,就是悲观,总在患得患失,总觉得天要塌下来了,2018年就开始有人觉得新冷战开始,中国要完,从此悲观的离开了市场,但2020年翻回头再去看看,这2年你光持有指数,就已经赚得盆满钵满。2020年中期,这种声音再度出现,对此,老齐也告诉大家,悲观者恒悲观,乐观者恒乐观。这本来就是不可改变的人生观问题,但悲观的人,最好就别投资了,因为投资不是一个悲观的活。与其把钱赔在股市里,还不如买点吃的喝的心情愉悦。作者的智慧,你get到了吗?明天我们开始新的学习。


 


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