文明、现代化、价值投资与中国 6

文明、现代化、价值投资与中国6：如何判断一个人到底会不会投资？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，文明，现代化，价值投资与中国。在做投资的时候，作者一般会去想，在某些行业里，10年后，这个公司最差会差成什么样，当你能做出这个判断的时候，就说明你开始建立能力圈了，一开始范围很小，你只能看懂很少的行业和公司，但随着知识的积累，阅历的增加，这个圈逐渐扩大。但最终即便是巴菲特那样，他能看懂的公司也是极少数。而那些在电视上对所有公司进行点评的分析师，基本都是骗子。老齐的经验是，你先从上到下学习，先看懂宏观，在看懂市场，至于行业，能看懂1-2个就非常了不起了。最好跟你的职业有关，比如你是媒体从业者，对于传媒类的公司，就更容易了解，如果是大夫，对于医药公司也应该能有清醒的认识，还有汽车工程师，销售，对于汽车这个行业，也会比其他人了解的多一些。超出自己认知范围的事，一定要少做，比如一些广场舞大妈，放着超市里那么多消费品你不投资，你去买军工和通信，这些东西，你能看明白就奇了怪了。

作者说，投资上最大的坑，就是连自己都骗，明明不懂，却假装明白。假话说多了，往往自己都信了。结果永远不会陪你演戏。有些人说我就觉得银行安全，就想买银行，但其实你根本不了解银行。只是想当然而已。结果银行一跌下来，他也是慌得一笔。

在投资行业里经常发生一个情况，一些明星投资人，他们一开始能获得年化20%的回报，但此时往往规模很小，等他们规模大了，就开始赔钱了，甚至能赔掉好多。其实散户也是这样的，赚钱的时候，都是小资金，而赔钱的时候，往往已经重仓了。所以最后算下来，不但没有赚到钱，反而赔了很多。

虽然价值投资是一条康庄大道，但他实际上离成功十分遥远，再加上短期的贪婪与恐惧，会让很多东西发生变化，趋利避害是每个人的本性，但在投资这条路上，本性恰恰会让你丧失原则，最终误入歧途。作者说，某一特定时段，会出现很多股神，但是把时间拉长，哪怕只有1-2年，这些股神就全都不见了，真正能穿越周期的高手，都是价值投资者。所以这个事就告诉我们，短期其实很多事靠的都是运气而已。而这些靠运气赚来的钱，早晚都会被你凭实力输回去。

作者说，判断一个人是不是真的高手，需要看他穿越周期的能力，比如一个人一直看多，赶上牛市，那是水平吗？显然不是，你还得看他熊市的表现，如果一个牛熊过去，她依旧表现出色，那才是真的高手，甚至作者的标准更为严格，他要求15年业绩优秀，也就是说，至少穿越两个周期。那么这种情况下， 就是能力大于运气了。

即便作者说了这么多，相信一定也会有不少人说，这一套在美国有用，在中国不适用，中国没有价值投资的土壤，中国是政策市，资金市，作者也说价值投资在中国能不能实现这个问题，确实也困扰他很多年，作者也列出一张图说明情况，中国其实跟美国一样，股票投资也在不断地增加价值，而现金也在不断地丢失价值。只不过中国只有30年数据，而美国是200年。中国股市的上涨幅度，也远超黄金和债券，股市的年化回报能达到12%，其中更是有一些超级公司，比如万科，格力，福耀，白药，茅台，这些公司你如果90年代，随便投1万块钱，拿到现在至少是几千万，甚至上亿。所以中国的这些上市公司，其实成长力和赚钱效应，一点都不比美国差。

之前会出现这些超级大牛股，之后依旧会出现，所以中国不是独特的，中国正在被动现代化，而不是主动现代化，所以他其实稳定性和确定性非常强。中国是被带入的现代化。

中国从1840年开始就一直在追赶，中间也走过不少弯路，真正接触到文明3.0，在正确的道路上追赶，也就是改革开放之后，一旦走上了这条路，他就会逐渐强化，越来越和世界的趋势趋同。无论是股票市场，制度，规则全都会逐渐跟国际接轨，最后资本完全开放，国内外资产水位差消失，连利率和估值也会趋于一致，这就是未来中国的最大趋势，也是一个确定性的趋势。老齐多说一句，美国之前发生的事情，我们都在发生，甚至以后都会发生，比如美国次贷危机造成的楼市泡沫，这是12年前了，但是现在我们正在经历，美国楼市泡沫过后，科技崛起，这是最近十年刚刚发生的事情，而我们将在未来10年，上演中国版本。这就是贸易交融，思想交融的结果，，不是某个人就可以挡得住的。你不想发展都不行，你说我只想盖房子，喝茅台过自己的小日子，没门，川总这样的人，会天天逼着你发展，逼着你越来越重视华为，逼着那些互联网巨头们去自己搞芯片。逼着你开拓国内市场。减少海外依赖。所以一个伟大的对手，其实非常重要。老齐总说，川总这4年，虽然经常恶心人，但是却着实让我们办了好多该干的事。

中国比美国还有优势，就是在于我们的市场足够大，参与交易的人足够多，交换的人越多，创造的价值也就越大，相互竞争的不同市场之间，最大的市场最终会成为唯一市场，所以这几年我们也看到，中国市场的重要作用与日俱增，照着这个速度继续上升，用不了10年就会超过美国，成为世界第一市场。所以我们只要一直在这样一个全球化当中，就会持续的生长，这个根本不以自己的意志为转移，那么GDP增长，科技发展，股市没道理不涨。反而离开这个市场的成本非常高，中国越发展，越是不可能孤立，离开全球共同市场的几率几乎是0，在这个市场里，我们还有巨大的发展空间。

另外，作者还认为，价值投资不但在中国很有市场，甚至还有更大的优势，因为中国资本市场还不成熟，有效性也没那么强，70%仍然是散户，这些散户在做短期交易。所以会让价格经常大比例的偏离价值，那么也就是说，真正的价值投资者，在这种市场中，会有很多的超额收益。有更多的韭菜可以割。作者也提到了老齐的观点，中国正在进行经济转型，要让金融市场扮演更重要的融资角色，不能总让银行这种间接融资唱主角，而要让股票和债券成为资金主要来源，从而配置市场资源，那么未来机构化，成熟度都会有明显的提高，市场规模也会越来越强，所以把眼光放长远，中国市场大有可为。虽然这篇演讲当时有给市场打气的嫌疑，但是站在2020年，回看2015年，确实我们在这5年之间产生了很多的机会。只要我们有信心，这5年就会赚到很多的钱。

下面我们再看作者最近的一篇演讲，是在2019年11月的时候发表的，很多重复的东西我们就不讲了，作者在这篇演讲里，回溯了股市的历史，500年前发现新大陆，为欧洲带来了巨大的财富，于是很多冒险家就去搞远洋贸易，当时没那么多钱，风险还大，就要靠贵族和王室资助，但很快这些人的钱也不够用了，于是就出现了现代股份公司，说白了就是大家合伙集资干这个事。后来需要的钱越来越多，光靠有钱人也不行了，就把股权进一步切分，让没钱的人，也参与进来。为了打消穷人的顾虑，当时规定，可以随时把股权卖出去，只要有人买就行。所以股市的设计，其实就迎合了人性中的赌博心理，所以股市一经出现，就赢得了巨大的成功，荷兰的东印度公司和西印度公司，就是靠着股权融资迅速发展壮大。

随着越来越多的人参与，更多的公司也被吸引进入了股市，在这里他们可以轻松实现融资，这些公司凭借资金杠杆，也将生意规模越做越大，创造出了更多的产品和价值，而赚了钱的人，也更加有能力去消费，所以就形成了一个正向循环机制。使得这种机制一直持续，并不断完善。

股市上永远有两类人，投资的和投机的，对投资者而言，如果投资的公司，持续累计的增长，他的利润和回报也会持续增加，而对投机者而言，他们其实并不关注公司本身，他们关注的是其他人的买卖行为，只要有人愿意花更高的价格买，那么即便已经很贵了，也没什么问题。所以投资者赚的是增量的钱，具有确定性，而投机者赚的是存量的钱，有人赢就有人输，这是零和游戏。这就是投资和投机的最大区别，那么我们如何避免投机，去做一个真正的投资者呢？咱们明天接着讲