【基金经理巡礼】27：易方达萧楠：8年年化23%，押注白酒行业的“消费大王”

这周以来，消费板块是否高估的争论就一直没有停止，在大多数券商看好消费的情况下，银河证券罕见地给消费板块泼了冷水，“因为创记录估值意味着未来投资回报率下降”。而本周之内，消费也确实出现了下跌，食品饮料连续大幅回调。

消费涨不动了？其实估值过高、前期涨幅过大确实会限制板块在未来短期的涨幅，但是消费板块比较特殊，板块中聚集着许多业绩稳定的白马龙头，稳定的业绩增长会帮助消化板块高估值。所以如果是打算长期布局消费板块的人，遇到下跌反而是加仓消费类基金的好机会。

优秀的消费基金经理有很多，之前介绍过张坤，这一期我们就来介绍一下他的同事，著名的“消费大王”——易方达萧楠。至于张坤和萧楠谁的基金更好，相信看完本文你就会有所判断。

一、近8年年化23%，超百万持有人追随

作为易方达双子星之一的萧楠，在易方达工作已经有14年了，2006年进入易方达基金，经过6年的研究员岗位磨炼，在2012年开始管理基金。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.30

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.09.01

二、低换手率、高集中度，非常偏爱食品饮料 

萧楠和张坤一样，也是坚定的价值投资者，总体来说都表现为，持股周期非常长，换手率也远远低于市场平均。

另外，如果观察行业结构的话，萧楠基本上就是主要投资食品饮料的

三、追求高质量增长，偏爱食品饮料，强调“超额认知”

萧楠认为，一个完美的公司，应该是盈利能力强、增长快、自由现金流好，不过很可惜，长期视角下，这是一个“不可能三角”，这三点往往不能同时实现，必须有所取舍。

对他而言，增速上可以不用要求太高，但是他对现金流的要求高，也就是说，他更看重增长质量而不是增长速度。

四、与其他有名消费基对比，似乎超额收益在下降

从近3年、近1年的数据看，易方达消费行业似乎有些“落后”

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.09.01

出现这种情况，可能主要有这样几个原因：

首先，萧楠的持仓和行业比较集中。

第二点，超额收益的获取更难了一些。

最后就是，规模太大了。

总结

萧楠是一位不折不扣的“消费之王”，一直以来都专注在“大消费”板块投资上，通过自下而上的方式挑选盈利能力好、现金流好的优质股票，对优质消费蓝筹股有足够的耐心，持股周期很长，近8年可以达到年化23%，基金业绩优秀。

不过近年来由于规模过大、投资比较集中等原因，易方达消费行业在近3年的阶段性收益表现上似乎被其他几只消费基金盖过了风头。对于投资者来说，如果长期投资，萧楠的基金依然是消费基中的优秀选择，不过如果更多考虑规模、回撤、持仓等因素，那么其他几只消费基金或许更有优势（比如中欧消费主题，规模小，而且没有重仓白酒，不喜欢投白酒的人可以考虑这只）。

你持有消费基金吗？是哪一只呢？基金的收益如何呢？欢迎大家来评论区留言交流~