五步走，如何选择一只靠谱的医药主题基金？

边学边赚，就在好买商学院，我是桂煮编。

这两年医药主题基金表现的非常不错，我们也反复跟商学院的粉丝朋友强调，自己的核心组合里要有医药基金。但是我们也看到，同样是医药主题基金，有的今年已经拿到了30-40%收益，有的收益至今还是个位数，那么怎么才能选到一个靠谱的医药主题基金呢？

今天不仅告诉大家哪些医药基金比较靠谱，还要教大家一步步挑选基金的方法。

1、大样本挑选

据不完全统计，公募市场主动权益型医药基金大约100多只。我们挑选的是，2019年前成立，2019年中报和年报第一大重仓行业为医药生物（申万一级），且两个报告期行业市值占基金资产净值的50%以上的主动权益型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。

筛选后得到47只（不同份额取A）。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

2、先做定量筛选

1）风格稳定性，以确保这只基金大概率一直持有医药主题。

筛选标准是2019年中报和年报医药生物占基金净值比变化不超过15%，最后得到医药头寸比较稳定的37只基金。

2） 基金经理管理该基金时间要超过1年。太短的话，不排除后面会调仓，风格变动。

3）控制回撤能力，要求该基金经理管理以来最大回撤小于申万医药生物指数同期的最大回撤。也就是不能医药板块下跌，你跌的比指数还要狠。这样筛选后剩余34只基金。

4）看业绩说话，2019年以及2020年以来排名都在34只基金前1/2的基金入选，这样剩下12只基金。

5）规模太小的不要，最后规模大于5亿元，有11只基金。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

3、再来定性判断

医药基金与其他多数行业不同，需要基金经理在医药领域有深刻的研究，最好是有专业的医学背景，再者能够有多年丰富的医药行研经验也不错。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

结合定量化和定性化判断，我们总结出比较优秀的10只基金如下：

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

4、进一步深扒基金的持仓明细，看未来上升空间大小

10只基金在细分领域上的配置分化很大，按照明显特点来看，工银瑞信的两只以及广发医疗保健更侧重器械和服务；中欧医疗健康和富国精准医疗除重配服务以外，其他配置比较均衡；博时医疗保健和嘉实医药健康重配化学制剂；其他几只基金配置比较均衡。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

从这10只基金的持仓状态，大部分在医疗服务、医疗器械上的敞口较大。比如，从医疗服务来看，中欧医疗健康（葛兰）、广发医疗保健（吴兴武）、富国精准医疗（于洋）有近1/3的仓位都在医疗服务上。

医疗器械方面，占比最高的是工银瑞信的两只，基金经理分别是赵蓓和谭冬寒，两只在各领域的配置差别不大。

从估值来看，生物制品和化学制剂的估值达到历史高位。医疗器械经过一波涨幅也处于高位。化学原料药和重要处于历史中等水平。医疗服务在经历3月份比较大的回调之后位于历史均值以下，按估值来看仍有比较大的提升空间。而医药商业是7个板块分位数最低的，大约在30%左右。

5、其他参考指标：

比如换手率。基金的换手率可以体现基金经理的操作风格，换手率低，基金在持股上稳定，更善于聚焦个股精选并通过长期持有与公司共同成长。而对于高换手的基金，更倾向于通过交易和择时来获得超额收益，这个不太稳定。

中欧医疗健康、工银瑞信前沿医疗、富国精准医疗三只在换手上保持在2-3左右，且比较稳定。

还有择股能力，可以考察基金相对于“中证医药卫生指数”获得超额收益的能力，对比后，选股能力持续性较好的是中欧医疗健康和富国精准医疗。

最后，我们来看下这两只医药基金的历史曲线：

（中欧医疗健康混合A(003095)。数据来源：好买基金网，数据区间2016.9.29-2020.5.18）

（富国精准医疗灵活配置混合(005176)。数据来源：好买基金网，数据区间2016.9.29-2020.5.18）

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