“可转债”实战秘籍05：可转债只知道打新可不够，这四大要素你必须懂！

自打可转债火了之后，普通投资者们参与最多的就是打新了，操作下来并没有发现可转债与股票有什么太大的差别，虽说能转股，但似乎也没享受到这个权力。实际上，想要真的玩转可转债，通过转债获得更多的超额利润，转股价、下修、赎回、回售这四大要素，你必须知道。

（一） 四大要素去哪看？

通过上述的四大要素，你便可以快速地看懂一只可转债了。这些要素全部包含在可转债发行时公布的募集说明书或者发行合同中，网上搜索就可以找到，然后通过搜索这四大要素的关键词就可以看到了。如果觉得麻烦，那么可以通过集思录可转债看简化版的条款。

（二） 转股价——可转债的“心脏”

可转债最大的特色就在于可以转换为股票，所以以什么样的价格转换成股票，无疑是最重要的指标，后面要讲到的三个条款也都是围绕着转股价做文章的。

证监会规定了“转股价不得低于募集说明书公告日前二十个交易日股票交易的均价和前一交易日的均价”。

但是，需要注意的是，这个转股价也不是一成不变的，在转债的存续期间，如果出现分红送股、转增股本、增发新股或配股、派息等情况，转股价也会自动相应下调。另外上市公司也可以通过下修转股价条款，将转股价下调，这个我们下面会讲到。

（三）下修——可转债的“直升机”

下修的全称为“转股价格向下修正条款”，指的是若上市公司的股票市场价，在一定的时间段内，低于设定的一个阀值，那么上市公司有权在一定的条件下下调转股价。值得注意的是，仅仅是董事会有权提出下修方案，但是，是否能够实施，要看所持表决权的股东是否通过方案，所以说，即使满足了下修条件，也不是一定会下修。

（四） 赎回——可转债的“玻璃天花板”

赎回我们一般看的是转债还没有到期时的强制赎回条款，指的是在可转债转股期内，如果股价在一定的时间内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130％），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般在115元以内）赎回全部或部分未转股的可转债。

赎回就是上市公司想说：“股价已经远远超过约定转股价，您已经赚到了，赶快转股吧！否则我就以低价赎回！”

需要注意的是，若你持有的转债已经在转股期了，请注意触发赎回的提示，及时卖出或者选择转股。若错过了，所持转债就会被以100元出头的价格赎回，之前的盈利就全没有了。在市场行情好的时候，更要注意，随时股价就有超过阀值的可能，我们可以在集思录可转债上观测强赎触发价（以深南转债为例，强赎触发价=转股价×130%）。

（五） 回售——可转债的“保护伞”

回售条款我们上一节也讲到过，是对可转债投资人的一种保护，若在一定条件下，觉得公司股价长期低迷，转债作为股票的一种期权，自然可以不要这份期权，退回给发行人。

不过，大量的回售会造成发行人的资金压力，因此，快到回售的时候，他们会尽量选择下修转股价去规避。

投资者为了自身的利益，请利用好这个“保护伞”，在行情不好的时候，记得关注回售触发价（以深南转债为例，回售触发价=转股价×70%），这个价格也可以在集思录可转债上查阅到。

总结

想投资可转债只知道概念和打新可不够，真正的高阶玩法必须知道可转债的四大要素，即转股价、下修、赎回和回售。好了，本期的内容就到这里。感谢收听，我们下期再见。

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