带你秒懂！4+7药品带量采购是什么鬼（下）

短期来看：

对于中标企业来说，如果真的能够“带量”， 虽然利润有所降低，但考虑市场准入费用和销售费用的减少，最终对企业的影响还需具体分析其“量/价”博弈，所以很难说利润会下降。这也是当天出来消息后中标药品最多的华海药业先跌后涨的原因。对于非中标企业可能会带来生产线的闲置，即使是进入非试点地区价格肯定也要降，自然是利空。对于没有纳入试点的药品，没有过多影响。

长期来看：

可能预期试点经过一定时间后，带量采购会在全国范围逐渐推开，同时也会过渡覆盖到大多数产品，届时仿制药的价格水平向发达国家看齐将下滑至相对低的一个合理水平，有生产成本优势和品种数量优势的企业将逐渐胜出，而创新药将逐渐占据市场主导，新药审评审批加速、医保动态谈判准入等，国内正迎来创新药的最好时代。

也就是说这必然会倒逼企业加大研发，做仿制药就要做到成本最低，以量取胜；做创新药来获得暴利。因为中间环节的减少，最终医药企业的收益依然不会减少。自然，这个是指的龙头企业，大量的小药厂难免会面临倒闭的命运。

其实从短期和长期的的观点来看，都不应该像如此跌法。当然下跌的原因很大一部分原因是：这次的带量采购将中标价下杀的如此之低，也确实超乎了很多人的预期。但从这次医药股的普跌，也在变相说明医药股无“龙头”。按照正常的逻辑，任何商业的模式，都难免遇到的价格战的威胁，而龙头企业是完全可以利用自己产业链的优势，甚至是价格战，击溃它的竞争对手。但是，就目前看，至少在仿制药领域，很多药企，完全在统一起跑线上。也就是说，你能生产的药，我，也能生产。所以，你出一个价，我比你低，即便你是“大公司”，我们的药效一样，我却可以用低价，打压你。这样的逻辑之下，你看到医药股的普跌，就太正常了。因为，没有一个仿制药的龙头，可以利用这次带量采购，完全成为了无差别对抗。于是，不中标的，被认为业务量可能因此下滑很多；中标的，被认为有可能亏损求量。这也就出现了整个医药板块的普跌。

（四）、医药行业未来展望

一、仿制药未来盈利模式改变、“僵尸批号”消失。

本次集中采购推翻过去仿制药通过批文、定价、市场准入来卖药的模式，集中采购下，企业的低成本生产优势、原料药优势、规模效应，将成为更重要考核标准。同时，之前企业普遍存在大量仿制药“僵尸批号”也将消失，实现行业去产能的目的。仿制药企业，已经不能再靠单一卖药过日子，未来需要向首仿、创仿、创新药转型，去赚创新药型药品的差异定价的钱。所以，本次集中采购继续加速行业整合，倒逼医药企业改革。在当前模式下，我们认为，整体行业没有一个赢家。相对来看，产品壁垒高、仿制难度大的品种相对胜出。产能布局合理且研发能力强的企业相对胜出。

二、长期医药估值体系或会受冲击。

这个政策，作为消费者来说，绝对是好事。今后看病贵的问题会大大降低。这个是全面的，并非仅仅对仿制药。对于资本市场来说，医药股的投资逻辑依然能站住立场，但鉴于带量采购中长期的心理冲击，医药股很可能会有一段时期的调整，包括对一些短期看上去不受影响的药企。未来药企将进行全方位的洗牌，对于那些利润空间小、产品单一的企业来说，无异于致命一击，而那些没有创新和研发实力的企业，都将成为医药行业发展巨轮下的牺牲品。因此，对于医药股，没介入的短期回避，持有的看仓位，仓位重的可以适当减仓。长期，当股票价格跌到一定的位置企稳后，依然是很好的中长期标的。大浪淘沙下，活下来的反而是机会。日本股市近20年一直都不佳，医药也有类似的政策，医药价格持续下降，但是医药股却是牛股倍出，可为借鉴。

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