560.我认为投资的两个核心

我认为投资的两个核心

来自深思慎投的雪球原创专栏

主播：小陆

1.业绩判断

我之前就说过贴近现实的业绩判断，决定估值的合理性，合理的估值才能为买入的安全边际提供参考。业绩和估值做到完全精准是不可能，所以正如老巴所说的我们追求的是模糊的准确。业绩判断贴近现实这很难，但是我们至少要有一个保守而大概率能实现的业绩判断。

那么贴近现实的业绩判断来自于哪里？

买股票等于买公司，这是价值投资的基础，准确的业绩判断来自于你对所投资公司的了解。你是不是真的懂公司，懂公司的生意模式和运作，懂公司未来的经营趋势，形成公司业绩的短中长期的判断。

我们说不熟不做，不懂不做，就是因为你不懂公司，又怎么能做出较准确的业绩判断呢，这明显是不符合逻辑的。所以如果我们不能完全懂的公司，不能对其业绩作出判断的公司，根本就不应该去投资，因为你根本无法对其估值，怎么能便宜的带有安全边际地去从容买入呢？

 2.安全边际

很多人会因为牛市而忽视安全边际的重要性，安全边际的多少其实决定你这笔投资的容错率，万一现实业绩增长判断错误，业绩极有可能因为一些短期事件影响造成业绩短期波动，极有可能因此而大幅杀估值，如果我们以一个低估的价格买入，业绩增长下滑后至少也会是一个合理的价格，从而投资有了容错率。如果我们以一个高估的价格买入，业绩判断错误后就变成了一个更加高估的投资，这将会造成永久的损失无办法修复，期待下一个牛市是愚蠢的。所以我们应该避免永久性损失。

同时我们不是管理者，我们只是二级市场投资者，我们无法控制公司运营，如果我们能控制公司或者并购产生协同效应，我们以一个合理的价格买入，其实是一笔良好的投资。控制权也是有相当的价值的，这个可能是20-30%甚至以上的估值价差。很多时候股价相对于公司资产是大幅低估的，但是因为我们不能控制公司去变现，可能我们永远都没法吃到这部分的折价。所以没有控制权的二级市场股价低估某种程度是合理的。所以我们买入的时候就更加应该以一个低估的价格去买入，无论是烟蒂股或者是成长股都一样，安全边际很重要。成长股的情况可能有点不同，确定性的成长也是安全边际的一种，只是他给予的是未来价值与当前价格的低估，当然这是以你业绩判断准确为前提的，以合理甚至合理略微低估的价格买入20以上增长的成长股仍然会是不错的投资

作者：深思慎投

链接：https://xueqiu.com/1731207939/116052745

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。