中国还有价值投资吗？我认为的价值投资是这样的！

最近呢股市大跌了，我们也遇到了股灾了，这也是几十年不遇的。那好多人问我，朱老师，怎么能躲避股灾？其实我觉得躲避股灾啊难度是很大的，那除非是什么呢啊？你要遵循价值投资。

我一提价值投资很多人乐了，在中国还有价值投资嘛？很多是中国都是政策市。现在来增加一个全球的政策都不稳定，那中国就更难稳下来，基本是这样一个逻辑。

但是如果从价值投资角度来更多回归的是基本面，那我们买股票、卖股票就不再择时了，更多是选择企业的基本面。但在中国大家看，觉得原来的白马股都企业转化太快了，中国一年啊股票板块轮动好几次。去年下半年年底的时候还是新能源股，诶搞着搞着可能又变成医药股，医药股很快又转到什么了呢？消费股，板块轮动的速度太快了。

所以像在中国这些明星基金经理，他们如果能跑到前十名的，你看他的持仓都特别的单一，在某一个茅资产也好啊，宁资产也好，持仓比例都过高。在一个板块上比重特别大，一旦这个板块下跌，收益原来最牛的会变成最差的，它会比较激进。

因为中国基金的数量上万只，比股票的数量还多。原来从股民变成基民，大家认为风险很大。你看从去年看，基民亏得更惨。为什么呢？因为这些基金经理啊他已经被挟持了，他如果不能投到牛的板块上去，他的基金业绩一定跑不出来。但一旦进去了，中国的板块轮动的特别快，而且中国这个投资人吧特别不成熟，他只看短线，短期的，这其实跟企业的成长周期啊不匹配。

有的行业拿新能源来说，你要想挣钱，前十年就应该布局，现在才是收获。如果前十年的布局新能源，其实现在不管宁资产涨跌多少，你现在起码十倍、二十倍是有的了。但如果你完全都是量化交易，全是技术派这种的，跟市场去做博弈，那大多数都会输的。就像跟赌场一样。最后呢不管是庄家赢也好，还是平台赢也好，参与的散户一定会赔钱。

而这些基金经理呢因为散户随时啊可以撤出，因为给他容忍时间比较短，都是短线的心态，所以它是一个开放式的基金，他就特别怕自己的钱被抽走，越这样的话呢保持一个高业绩，这种高业绩跟我们所谓的白马股的成长周期正好是错位的。一个行业的成长其实没有十年，一个行业培养不出来，一个头部公司的成长，没有五年以上也一样跑不出来独角兽，但是你对股票的耐心，就三五个月，要挣快钱，完全违背了价值投资的最基本逻辑。

就像我们公司当年拿风投，我当时跟投资人就讲，我说我们是一家慢公司，你千万别用你那个挣快钱的逻辑来跟我们合作。文化产业的成长没有十年打不下基础，而且文化消费五千亿人均GDP刚起步，到一万亿才爆发，到两万亿这个产业才能变成房地产的替代产业。必须得遵循这个规律，就跟春种秋收一样，你要早点，要夏天就要收获，这就拔苗助长，这庄稼就死了。所以价值投资一定是遵循规律的。

巴菲特曾经说：我挣钱到现在是百分之九十资产都是我五十岁之后才挣来的，但我投资其实从我二十岁就开始投，我二十岁的时候就明白，要做价值投资，要懂得长期主义。

所以我们大多人在股市上挣不着钱，就是因为什么呢？老选择去择时这件事儿，因为股票是个多头博弈，就跟我们看电影一样，有的时候一个电影吧很牛，拍的还不错，结果票房很惨淡。为什么呢？因为它他不是跟自己比，这时候一个国产片正好进到暑期，因为暑期没有这个进口片的保护，而暑期跟所有片子都竞争，你好有更好的。

就像我们去年一部片子《唐人街探案》，这个片子很好啊，但是遇到什么《你好，李焕英》，啪一下子，你看李焕英成为头部就把他打下来了。所以呢这个看电影跟买股票是很像，他是多头博弈，说不好这个时间段有比你更强的就会出现。所以我们本质上要想在股票上挣钱，真的还要遵循价值投资，不再去择时。

所以股灾还有行业遇到一个大的风险，这里面只要回到企业基本面上，企业是个好资产，有的靠分红就能不错，你没有必要再关心股价的高低。你像银行股一直价值都不高，市盈率都是在七八倍，都不到十倍。但是一旦说银行股要一涨价咔炒起来了，银行股这投资人马上就走了。他银行股为什么保持这么低还有人呢？他靠分红，所以要想超过百分之四的收益，那买银行股就不错。但你千万别指望银行股翻番这个难度很大，就不符合他的一个特质。

所以每个人啊在打理自己资产的时候，你得知道你是哪个类型的人，就像吃草的和吃肉的动物，你自己得搞清楚你的风险的一个承受能力。你想慢慢变富，还是一下参与赌博。

人的一生啊有几个事儿可能避免不了，第一是死亡，第二是税收，第三个就是周期。所以周期性的东西如果你拿的足够长，这周期你就能跨越过去，就涨跌你都能赚到，会有平衡。一旦你选对了这个行业的赛道里面的这只白马股，你就完成了一个价值投资。

而我们大多数股民是不具备价值投资能力，因为其实你买这个股票，你对这个行业和这公司的理解都非常的浅，所以你就对价值分析很有限。那怎么样才能成为一个好的价值投资人呢？其实我们可以学习对象呢不是巴菲特，应该是他的合伙人查理▪芒格。那查理▪芒格怎么做到呢？号称自己是个行走的书架，他对一个行业的分析、一个企业的分析，通过多元知识结构来判断一个行业的涨跌。

当年美国一个非常有名的信用卡公司股价大跌，他一看到信用卡的公司破不了产，而且在超市大家还在用，诶他觉得是一个很好的买进机会。因为当时他给一家能源公司做了担保，这样能源公司出问题了，连锁到这家。但连锁一看，他担保的债务总量来说，占他整个资产比例只有百分之二十，很小，不至于让这家企业破产。

但金融行业特别怕风吹草动，信用卡公司风吹草动了，一旦有风吹草动了，股价唰跌下一半。别人恐惧他就贪婪。因为他研究这个公司是研究十年，研究这个行业，一下子全部投进去，赚了一大笔。所以好公司只有遇到事儿了，股票大跌，遇到股灾的时候才能赚大钱的机会。价值投资赚大钱就是在这，有波动才能挣钱，如果没有波动都很平稳，那价值投资也不太容易挣到更多的钱。所以投资的名言就是别人贪婪你恐惧，别人恐惧你贪婪，但核心是啥呢？你真懂，不能不懂装懂，就会害了自己。