505.对私募基金的理解就这六个字：对投资的热爱

我对私募证券投资基金的理解

主播：小陆

来自宁静的冬日M的雪球原创专栏

私募证券投资基金，主要以一种契约的形式，把一些特定人群的资金归集起来，由这些人所信赖的人去负责投资，获取回报。这里面的核心在于负责投资的人究竟是不是一个杰出的基金经理，它直接决定了基金的长期回报状况。

但是很显然，杰出的基金经理相当罕见，为什么罕见？理解了这个问题，就能在很大程度上理解证券投资基金:

一.投资能力稀缺

为什么投资能力会稀缺？

反过来思考也许更容易:强大的投资能力是如何形成的？很遗憾，尽管从过去到现在，世界上确实也有过很多具有强大投资能力的人，然而这些人，却并不像举重冠军，游泳健将，职业围棋选手那样，有一种相对固定的训练模式可以参考～从这些模式中甚至可以发展出阿法狗。所以，这里并没有一个很好的答案。

因而，我们无法从任何一种经典书籍，名校学历，金融机构工作经验。。。去获取这种能力，这是广为人知的事实。

换一个角度来看这个问题:任何事情，哪怕它没有现成的方法可循，但只要热爱，做好的概率就会增加，这也是一个常识。问题是究竟有多少人热爱投资？

投资本质上是一种相当复杂的游戏，从参与这场游戏的人数上看，单是在中国，仅在当前这个时点，股民就有四五千万股民。就这个角度而言，似乎热爱投资的人很多。

然而我个人对此表示怀疑。热爱投资游戏本身和热爱投资带来的钱其实是两回事，就像热爱下棋和热爱下棋赢钱是两回事一样。有几千万甚至几亿的人爱钱，这是理所当然，但是这些人当中真正热爱投资的人所占比例，却可能极小。

总之，缺乏明确的训练模式，缺乏对投资本身的热爱，导致了投资能力稀缺。

二.信任稀缺

成年人与成年人之间建立一种普通的信任并不容易。因为大家在成长的过程中基本都会形成一些自己的独有观念，这些观念要正好一致，概率极小。所以我们在饭桌上为几件与自己毫不相关的事情发生争论的可能性，远比对每一件事都意见一致的可能性更大。

意见不一的人，很难相互信任。

要在投资这种涉及金钱的信托关系上产生信任，那就难上加难。

所以，从简单的概率上讲，如果出现一个有稀缺投资能力的人，概率是万分之一，而这个人逐步得到人们信任，最终得以有效输出自己投资能力的概率也是万分之一。那么最终，出现一个杰出基金经理的概率，就是二者的乘积，也就是一亿分之一。。。

传统上来讲，一个真正热爱投资的人要最终走到这一步，首先要有很多年的个人投资实践，形成自己的能力。然后要取得自己周围的人的信任，在一个圈子里验证这个能力，最后才是扩大这个信任圈，通过基金的方式输出这种能力。这个过程里的第一步是解决能力问题，后两步是解决信任问题。一般来说，如果没有特殊的机缘巧合，是很难完成的～有能力走完第一步的人同时又有能力走完后两步，实在匪夷所思。除非他在走完第一步之后运气实在太好，遇到一个信任他并能帮他走完后两步的团队（我个人认为这种团队的价值和稀缺的投资能力一样大～如果不是更大的话）。

假设一切顺利，这整个过程也多半会是一个二十年以上的过程（大家可以想想，雪球的出现会给这个过程带来哪些改变，是否有很多值得聪明的年轻朋友珍惜的机会？）。

人的一生有多少个二十年呢？又有多少人有遇到一个好团队的运气呢？

所以，我对私募证券投资基金的理解，说到底就只有六个字:

对投资的热爱

作者：宁静的冬日M

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来源：雪球

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