59.力挺国债：逆回购，你错过的美丽风景

58.力挺国债：逆回购，你错过的美丽风景

我们继续之前的国债话题。今天我们要说的概念，其实是好多人忽略了错过了的美丽风景——国债逆回购。

啥叫国债逆回购啊？别急，我们先从国债回购说起。回购大家应该懂吧？一件本来属于你的东西，你将它卖给了别人，后来又从别人那儿买回来，这个行为就叫做“回购”。那么“国债回购”呢？顾名思义嘛，本来这个国债是你的，你把它卖给了别人，然后过段时间，又从别人那儿把这些国债买回来，这就是“国债回购”啦。

你说，吃饱了撑的啊？把国债卖出去又买回来，图个什么呢？那我们就来分析分析，买卖双方图的是什么。

首先从卖方来看。卖方本身是持有国债的，可是国债不能当钱花啊，这个时候需要钱怎么办？那就把国债卖掉吧。可是对方也不傻，国债动不动就好几年甚至十几年期限的，你卖了国债你是有钱了，可人家买了国债也不能当钱花啊。所以不行，为了让人愿意买，你得承诺过段时间再花多一点的钱把这些国债买回来。所以，卖方其实是解决了短期的资金短缺问题。

再从买方来看。我有一些闲散资金，花钱买了你的国债，你承诺过段时间花多一点的钱再把国债买回去。其实我就是做了个短期投资嘛，把钱借给你一段时间，然后赚取了一些利息。那如何把控投资风险呢？国债在我手里嘛，等于是有了一个抵押物，你要是到期不还钱，我还可以变卖你的国债，来保证投资不受损失嘛。所以，买方其实是以国债为抵押物要求，做了一笔短期的资金借贷。

所以，买卖双方都能实现各自的意图。那么是否可以这样理解，国债回购交易其实是一种以国债为抵押物，短期拆解资金的信用行为。在整个交易中，原本的债券持有者是融资方，他以国债抵押的方式借入资金；而原本的资金所有者是出借方，他以国债抵押的方式借出资金，所以对应的，我们也称之为融券方。

对于融资方来讲，做的核心动作是对国债进行回购；而对于融券方来讲，做的核心动作是购买短期国债并接受对方回购，因此我们也相对应地称之为：国债逆回购。

为什么说国债逆回购是一道错过的美丽风景？因为这是一种尚未受大众熟知，但却是几乎零风险，还能有相对不错收益的理财手段了，尤其是在节假日前夕，年化20%甚至更高的此类逆天收益率也并不少见。

那我们就在此简单介绍一下国债逆回购的相关问题。

第一：在哪儿投资。其实只要你有证券账户，就可以参与国债逆回购投资。换句话说，你在哪儿买股票，就在哪儿投资国债逆回购。

第二：是否有门槛。有。和股票一样，国债回购交易分为上海和深圳，二者的门槛不一样。沪市要求资金不少于10万元，且交易时也是以10万元的整数倍为单位；而深市的门槛则低很多，不少于1000元即可，当然，交易时也是以1000元的整数倍为单位的。

第三：有哪些产品。和股票不一样，不需要你千里挑一。沪市深市各9个，唯一的不同是期限，分别都有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天。一般来说，期限越长的，年化收益率越高；当然，沪市投资门槛高于深市，同等期限的收益率也明显高于深市。沪市的产品名称代码以204打头，期限多少天，后三位就是多少数，比如91天的产品，代码就为204091。深市的产品名称代码以131打头，但后三位数字与期限之间没啥规律可循。

第四：是否100%保本。是，除非……算了这种大逆不道的话还是不说吧。你想想，国债是以国家信用背书发行的债券，是所有理财手段中风险最低的，也是制定无风险利率的依据，那么以国债作为抵押物的资金交易，又在交易所进行资金结算，能不安全吗？

第五：关于资金到账的时间。所有的证券交易产品都会有资金结算的时间要求，国债逆回购同样如此。一般说来，都是到期日资金可用，第二个交易日资金可取。所以，这也是在提醒我们，由于国债逆回购都是短期操作，所以要结合对资金流动性的要求来进行期限上的投资匹配，特别在每周五和长假前，更是需要谨慎考虑。个中理由，之前我们在讲货币基金的时候已经提及，在此就不予赘述了。

第六：关于投资技巧。首先，国债逆回购适用于暂时性闲散资金的临时性投资需求，比如，大家都知道，卖出股票后，资金当天是无法转出来购买非证券类理财产品的，尤其是在下一次买入前，与其让资金闲置在证券账户中，不如进行短期国债逆回购操作；其次，制定好闲置资金的使用计划才是王道，屡试不爽的一则经验是，操作一个期限N天的逆回购比连续N天操作1日的逆回购，收益要高；第三，逢年过节，市场流动性偏紧，资金的高需求推高了国债拟回购利率，如有闲置资金，千万不要错失良机，别以为你不在乎“小钱”，说个数据看你动不动心，史上国债逆回购的最高利率出现在2007年9月，204001，也就是沪市1天期的逆回购产品，其当天的年化收益率超过了100%，考虑逆回购这种理财手段完全的保本性质，你现在觉得呢？