09 经济增长速度是不是越快越好？

从今天开始，我们将用几次课来讨论中国的投资消费和技术进步。

今天我们的话题是经济增长的速度是不是越快越好，可能大家一个直觉的反应，当然经济增长的速度是越快越好，但是其实并不一定的。一个国家的经济增长就好比是一场马拉松比赛。大家知道在马拉松比赛当中，不是说跑得越快越好的，如果你在一开始就跑得非常快的话，那么你的体力可能到下半程就支持不住了。从整个比赛来看，你可能反而跑不赢。但是如果你保持一定比较正常的缓慢的速度，也许你更加可持续，最终获胜的有可能是你。所以你看马拉松比赛得冠军的人，往往一开始他并不是跑步的领头羊，而是处在第二第三的位置。这个例子里就包含了短期跑得快，还是长期可持续的关系。

我们说一个国家的经济增长，最关键是要在长期可持续，在一个比较长的时期里，可持续的经济增长会获得更加快的经济增长速度。回顾过去40多年的中国经济增长的速度，我们国家每一年的平均经济增长速度，而且是实际经济增长速度大约仍然达到超过9%的水平，这是一个非常快的记录。但是在最近这些年，特别是在经济危机到来之后，又尤其是在2009年10年4万亿支出计划的效果逐渐消失之后，中国经济增长的速度开始出现了所谓阶梯式的下滑。

那么如何理解这种现象？一段时间以来的经济增长的速度下滑，是不是一个正常的现象？它跟过去中国经济增长的速度太快是不是之间有一些联系？为了理解这个问题，今天我们要讲的一个非常关键的一个概念，就是经济增长的最优增长路径，或者说黄金律。

什么是黄金律？我们不妨用一个企业的生产来打一个比方，大家可以想象一下自己是一个企业家，你挣了100万，你把这100万多少用来投资，多少用来消费，是怎么决定的？大家想，如果你把这100万全部吃掉，肯定不是一个最好的选择。因为这样的话意味着你的企业的生产没有办法扩大，同时企业还会出一些折旧。这时候你的生产规模有可能是逐渐萎缩的，未来挣不着钱。反过来说，你把你自己挣得100万全部用来投资扩大再生产，是不是一件好事？从短期来看，好像你生产的确增加了。但是你要这样想，如果全社会都像你这样不吃不喝，把自己挣的钱用来生产。那么生产出来的东西卖给谁？所以短期来看，好像你的确扩大了生产。但是这样的扩大生产是不可持续的，因为你生产出来的东西没有人买。这个例子里就告诉我们，在投资和消费之间应该存在着一种最佳的比例关系，正好让今天生产出来的东西明天能够卖出去，被消费者消费掉。然后这种消费者的购买又转化成企业的收入和利润，再良性循环分配为投资和消费，这种最佳的比率就是黄金律，它也使得一个国家的经济增长能够处在所谓最优的经济增长路径上。

所以说回答一个国家的经济增长速度是不是越快越好，就要看是长期还是短期。如果经济增长在长期里是可持续的，那么经济增长的速度当然越快越好。但是如果在短期里经济增长速度快了，却不可持续，那么这种经济增长速度快就并不那么好了。

接下来我们来看看中国经济。在过去一段时间里面，中国经济非常强调通过扩大投资来实现经济增长，结果导致中国普遍出现了产能过剩的现象。在国际经济危机到来之前，中国的产能过剩问题已经开始出现了。当时中国就特别依赖出口到美国欧洲日本这样的大国市场去消化我们的产能过剩。但是经济危机到来之后，中国的产能过剩现象就暴露出来了，因为我们的出口增长慢下来了，然后我们又实施了一个4万亿支出计划，这个4万亿支出计划，大量的在通过投资刺激中国的经济增长。但是遗憾的是，这样的一些投资往往又进入了那些本来产能过剩的部门，结果导致中国的经济严重偏离了今天所讲的黄金率。这样的经济增长就不是越快越好了。换句话来讲，最近这些年的经济增长速度的放缓，就跟过去我们过多的依赖投资来推动经济增长，以为经济增长越快越好有关系。

再来看一下地方政府的行为。我们国家的地方政府每一个地方都想最大化自己的经济增长，从而能够增加自己的税收。但是地方政府一般不会考虑在全国范围内是不是出现了投资过度以及产能过剩的问题，更不会考虑是不是自己的投资和生产和别的省出现了产业结构同构的问题，或者说重复建设的问题，这些问题地方政府都不太考虑。所以在这样的地方政府行为之下，中国就更加容易出现产能过剩，重复建设和低效率的问题。至于地方政府为什么这样想，为什么这样做，在以后我们的课程当中还会给大家详细解释。

通过今天的课程，我希望听众朋友们能够明白，我们在做企业的时候，我们在做个人投资的时候，要看一看宏观经济数据，这个时候我们要特别小心经济增长的质量。如果经济增长非常快，你特别要注意这样快的经济增长是不是合理的，是不是高质量的。如果是像以前那样盲目通过投资扩大来推动的高速增长，你特别要小心，这样的高速增长很可能是持续不了的。经济增长慢了下来也未见得是坏事，关键要看扭曲的生产结构，是不是得到了纠正。如果经济增长速度的放缓，伴随着结构优化，那就不妨是一件好事情。怕就怕在经济增长速度慢下来了，结构又没有调整，这就麻烦了。关于这些问题，我们以后也会详细给大家解释。