试听180秒20.宽客：带你深入了解量化交易的神奇

大家好，欢迎大家收听《怎样在股市赚钱：24堂交易技巧课》，我们今天跟大家聊《宽客》。

宽客指的是用数学模型分析和操作市场的交易者，这些人距离普通的交易者较远，所以，神秘色彩非常浓厚。这本书在描写的时候，刻意渲染了这种神秘色彩，所以，整本书的故事性很强，是一本非常好的科普书籍，很适合闲暇的时候消遣。

当然，我们做节目，大家听节目，不是为了消遣的，而是为了做好交易，为了学知识，所以，我们不把主要的精力放在讲故事上，而是主要讨论三个问题：一：宽客的交易逻辑；二：我们能从中学到什么；三：与他们相比，我们的优势在哪里。

也就是说，我们需要探寻，与这些武装到牙齿的物理学家、数学家同处一个战场，我们要怎样做，才能有所斩获。

一：宽客的交易逻辑

我们知道，当深入到交易逻辑这个层面、而不是具体阐述交易技巧的时候，往往一句话甚至一个词就能说得清楚，所以，我们用一句话整体描述宽客的交易逻辑，那就是：异常情况不能持续太久，需要回归正常情况，所以，一旦出现异常情况，我们反着做就能赚钱。

这有点像基本面的“价格回归价值”。所以，如同基本面的核心是定义价值一样，量化交易的核心就是定义异常情况和正常情况。

所谓“常”，就是“经常”，也就是出现的概率高。

所以，宽客最重要的工作，就是衡量事物出现的概率。出现概率高了，就是正常；出现概率低了，就是异常。

比如，我们掷硬币，连续掷一百次，正面朝上的概率有一百种可能，从0%-100%，任何一个数字都有可能，但是，我们知道，最经常出现的数字是50%，然后，随着对它的偏离程度越来越大，出现的概率越来越低。

因此，49%就是正常的；9%就是异常的。

当然，这是直观感受，我们怎么使用数学的方式，量化地衡量事物出现的概率呢？

有一个词，叫“概率分布”，它表述的是随机变量取值的概率规律。

比如说，掷一百次硬币这事，我们做一万次，然后，记录下每一次的结果，最后再汇总，每一种可能的结果分别是多少次，1%多少次、2%多少次……

汇总好之后，我们可以用图形表示。建一个坐标系，横轴是每一个可能的取值，也就是1%、2%、……、100%；纵轴是出现的次数，1次、2次、……、100次，这样，就得到一百个点，图一：

这一百个点，体现的就是总体上概率分布的情况。

1/2处是概率最高的，所以，那附近的点在最上面；0和1的概率是极低极低的，但不为0，因此，点在接近零轴的位置，但不与零轴重合。

这一百个点，是我们掷一万遍，每一遍掷一百次得来的，图形还比较粗糙。如果把这两个数字提高，比如，掷一亿遍，每一遍掷一万次，图形就能更为流畅一些。如果数字更高、更高，我们最终就会得到一条流畅的、完美的图形。

无数个点，每个点紧紧靠在一起，形成连续的、流畅的曲线。

在掷硬币上，这条曲线会是图二的模样。

这样的曲线被称为正态分布，它的数学表达式是图三：

这个公式的决定因素包括两项，一个是它的数学期望，这决定了它的位置；另一个是它的标准差，这决定了它分布的幅度。

得到了这幅图形和这幅数学公式，我们就能准确地衡量每一个值的准确概率了，当然，也可以准确地衡量每一个区域的概率。比如，图三的深色区域表示，从数学期望到它加减一倍的标准差的范围，概率是34.1%；而超出三倍标准差的可能性只有0.2%，也就是两边的0.1%相加。

这意义就大了。

我们想，假如这个图不是掷硬币，而是某一支股票的波动率，或某两支股票的价差，一旦它出现超出三个标准差的情况，那就是绝对的异常情况，我们就可以反着做了。

比如，美国国债和纽约市政债券，两者的价差一直保持稳定，但因为避险情绪高涨，大量的人购买美国国债，导致它的价格快速上涨，两者的价差远远超出了正常幅度，我们就可以预计，这种异常情况不会持久，两者的价差会回归，因此，我们就可以做空美国国债，买进纽约市政债券。

注意，我们此时的操作，和一般做投机不同。

一般做投机，做空某产品，是认为它会下跌；买进某产品，是认为它会上涨。但做价差的回归，并不关注这两个产品的涨跌，而只是关心价差的变动，最终价差的缩小，可能是因为美国国债下跌、纽约市政债券上涨；也可能因为两者都下跌，但美国国债下跌幅度更大；或者两者都上涨，但纽约市政债券上涨幅度更大。

鉴于预测未来市场的难度，这种操作比投机更容易获利一些。

但即便如此，做量化能保证每笔交易都盈利吗？

当然不能。

有可能价差不回归、持续扩大，需要止损，这时候，宽客们也会亏损。

怎么看待亏损呢？

我们再度回到概率、概率分布和数学期望的概念。

前面我们是说掷一百次硬币，现在我们说，我们做一百次交易。

同样地，做一万遍一百次交易，盈利的概率，我们也有一个概率分布，根据这个概率分布的情况，加上成功率高于多少就可以盈利，我们就可以计算，我们做一百次交易，盈利的可能性有多大。

类似地，我们也可以计算出一千次、一万次交易的盈利可能性。

假设，做一百次交易，盈利的可能是80%；做一千次交易，盈利的可能是99%，那么，对于我们来说，就有两个事情要做：一：从总体的思维思考问题，关注多笔交易的总体结果，而非单次交易的结果，后者的偶然性太大了；二：尽快做足一千笔交易。

所以，宽客的交易频率越来越高。

比如，1989年，西蒙斯就做了一个重要决定，把持仓时间从几天至几周，缩短至一天甚至一个小时以内，一是可以让操作更有把握一些；二是可以更快地做更多的单子，让盈利更稳定。

自此之后，西蒙斯的大奖章基金月复一月、季复一季、年复一年地赚钱。1999年，他们罕见地出现了季度亏损，不止一位员工难过得哭了。

这也能够说明，他们对自己的模型具有极强的信心。

那么，这种交易方式对我们有什么启发呢？

二：我们能从中学到什么

说实话，太多太多，我们简单说几条，大家有兴趣，还是自己看看书、了解了解，我们上面介绍的，只是最浅显的道理。

首先，我们应该认识到，时代已经到了量化交易的时代了，我们可以不搞数学模型，但是，不能跟不上这个时代。

所以，听到我们的新股民还在谈庄家、主力、国家队，我真的很心疼，总是这样的思维，什么时候才能有进步？

通过量化保证交易的可复制性，通过严格的检验做筛选，寻找到具有正期望值的方法，然后执行这个方法，这是每个人都能做的、跟得上这个时代的做法，为什么我们不这么做呢？

第二，我们总觉得宽客们做高频交易，每天买卖几百次，等于时时刻刻都在做交易，但其实，没有异常情况，没有充分的交易理由，没有入市信号，哪怕他们做高频的，也不会盲目操作的。

所以，我们一定要知道，做交易，不是时时刻刻都能交易的，与买卖相比，“等”的功夫是更重要的。

第三，要有整体思维，不要过分关注单笔交易的盈亏。

重点的还是，因为市场具有随机性，单笔交易的结果是不确定、没有价值的，所以，我们没有任何关注的必要，我们需要关心的是，长期的结果是什么样的，比如一百笔交易的结果；比如，做一年、十年交易的结果。

有了这种整体思维，才能拥有良好的心态。

第四，认识到周转率的意义。

我们之前聊过，交易有五个影响因素：成功率、盈亏比、盈亏仓位比、盈亏幅度、周转率。在其它四个不变的情况下，任意一个因素的水平得以提升，交易的盈利可能性都会得到提升。

这其中就包括周转率。

在其它四个不变的情况下，做交易的频率越高越好。这一点，我们今天通过数学证明了：频率越高、盈利的可能性就越高、稳定度就越大。

但是，这个话题其实也有另一个方面：这五个因素不是相互独立的，而是相互影响的。比如，成功率高了，盈亏比往往很难提升。类似地，周转率高了，盈亏幅度就小了。所以，宽客们赚钱，每一笔交易的盈亏幅度都很小。

这时候，就可能导致交易盈利无法弥补交易费用。为了提升交易速度、降低交易费用，华尔街的硬件竞争越来越激烈，现在的交易速度已经达到了纳秒级别。

对我们来说，我们不可能参与这种军备竞赛，唯一要做的，就是从自己的实际情况出发，寻找适合自己的方法，以达到这五个要素的平衡。

当然，大家可能会问，如果我们的追求这么低，我们有从市场上获利的可能性吗？

三：我们的优势在哪里？

与宽客们相比，我们的优势在哪里？

这个话题可能会让人觉得狂妄：我们怎么可能比那些牛人还牛？

我当然不是说我们比他们还牛，只是，当我们找到了我们的优势、哪怕只是相对优势之后，我们就可以充分发展、发挥我们的优势，以便于在市场中获得一席之地。

那么，我们的优势究竟在哪里呢？

我个人认为，在市场认知上。

我们对市场的认知包括三个方面，分别是美学的感受、哲学的体悟和技艺的精进，这三者是三位一体的，在我们交易的过程中，同步得到提升。

宽客们的交易技艺是精到的，但是，他们对交易的感受和体悟却限制了他们技艺的发挥，这也是他们在2008年折戟沉沙最重要的原因。

当时，出于金融危机的影响，市场长期处于“异常情况”下，所以，他们产生了大量的亏损，根据书里的描述，当时，他们手足无措。所以经常有这样的对话：

怎么回事？

可能有人出货。

谁？

不知道。

我们怎么办？

再等等，看会不会持续。

如果持续呢？

我们也出。

连基本的果断止损都做不到、表现得很幼稚、丝毫看不出职业交易者的样子。

相比之下，我们对市场有更多的敬畏之心，也有更多对风险的切身感受，所以，在面对异常情况时，我们能做得更好，因此，我们也能生存得更好。

国内的环境更是如此。

因为国内的工具不足、制度有缺陷，很多国际上成熟的对冲机制，在国内是无法展开的，所以，国内的宽客们也有很大一部分是做技术分析的量化的。他们的数学水平当然很牛，但是，他们的技术分析能力不足、市场认知不足，严重限制了他们数学能力的发挥。

所以，这是我们最大的优势，我们必须充分发挥这个优势。

多读书，多看盘，多总结自己的经验，尽快找到自己的量化的交易系统。

必须尽快去做。

因为，宽客们也在不断成长、国内的机制也在不断完善，比如，商品期权已经上市了。所以，留给我们的时间并不多。

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