04.股市里最简单的事：简单，往往最强大

大家好，欢迎大家收听《怎样在股市赚钱：24堂交易技巧课》，我们今天跟大家聊《投资中最简单的事》。

通过这本书，我们想解决价值投资者一个天然的困局：做价值投资必然是等个股下跌一段时间、价格低于价值了之后去买，但这样就不得不做抄底的交易，我们知道，一般我们把抄底的交易称为接飞刀，风险是非常大的。

怎么办呢？

怎么才能安全地抄底呢？

这首先是价值投资者需要解决的问题，但与此同时，它也是对所有交易者都有意义的话题，毕竟，有太多的人抄底抄在半山腰上了。

我们今天借助着一本非常经典的书，来讨论这个话题。

这本书是《投资中最简单的事》，作者是邱国鹭先生。

邱先生是高毅资产的董事长，一直坚定做价值投资，并借此取得了极其优异的成绩。比如说，在刚刚过去的2016年，股票类私募平均亏损了6.81%，但高毅资产旗下的产品平均收益17.05%，在50亿以上规模的股票类私募中排名第一。

考虑到2016年总体是下跌的，沪深300指数下跌了11.28%，邱国鹭先生在怎么在熊市中保持盈利、怎么安全地抄底的话题上，还是非常有话语权的。

在总结2016年的操作时，邱先生说，熊市领先没有秘诀，只靠价值投资。

所以，想在下跌中安全地买进，最首要地就是确保自己买的股票确实是高品质的股票，下跌没有自身的原因，纯粹是大盘带动，这样的话，一旦大盘企稳，这些股票就会快速拉升，给自己带来超额收益。

那么，什么样的股票是高品质的股票呢？

在《投资中最简单的事》里，邱先生简单总结了三个原则：一是商业模式要好，赚钱相对容易；二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；三是竞争格局比较清晰，不是群雄混战，而是已经分出胜负，已经有行业龙头了。

邱先生去年比较看好消费类和家电类的股票，我们以这两个为例聊一下。

比如，贵州茅台，这是高端白酒行业的股票，很明显，这个行业的行业壁垒是非常高的，你想要进入酿酒业容易，但想要进入高端白酒行业就难了，尤其是考虑到目前的媒体越来越碎片化，形成品牌的难度越来越高。

所以，它就是高品质的股票。

再比如空调行业，空调行业本身被市场低估，市盈率很低，同时有明显的龙头企业，基本就是格力、美的和海尔三雄争霸的格局，所以就很值得买进。

空调行业是邱先生在书里反复讨论的案例，非常值得推敲。

05年之前，空调行业快速发展，但股价并没有什么好的表现，为什么呢？群雄并起，没有明显的龙头嘛。06年之后，三雄争霸的格局确立，行业开始稳定，发展没那么快了，股价反倒飙升了。

大家可以看一下格力电器的走势，这么多年持续创新高，远远跑赢了大盘。

所以，我们要注意从这三点上筛选和买进高品质的股票。

在买进高品质的股票上，我们也可以从技术面的角度跟大家做一些讨论。

因为这样的股票是被大盘带动着下跌的，所以，这样的股票往往有一个特征：跌得比大盘少。也就是说，跌不动。

比如说，我们仔细看一下2016年年初的下跌走势，大盘是跌破了2015年8月末、9月初的低点的，但是，贵州茅台、格力电器、美的集团都没有跌破，这说明什么？

这说明它们强于大盘，跌不动，所以后面涨得比大盘多，也就是必然的了。

尤其值得反复对比的是格力电器、美的集团和青岛海尔的走势，为什么青岛海尔的上涨略逊于前两者呢？

因为它也跌破了8月末的低点，没有显示出强势特征。

这种思路不仅仅能够用于熊市的买进，也可以在牛市中使用。

当然，在牛市中不会有持续的下跌，但是，每一次牛市都会经历两三次波段下跌，也就是持续时间在两个月左右、幅度在百分之一二十的回调。我们可以观察这段时期的走势，并寻找下跌幅度小于大盘的股票，这些股票往往能在后市给我们带来超额收益。

比如说，2007年530之后的下跌，万科的下跌幅度明显小于大盘，所以，它此后的上涨也明显大于大盘；再比如说，2015年1月份到3月份，大盘有过明显的回调，但我们看到，在上证指数还在下跌的时候，中小板指和创业板指就已经开始上涨了，所以，在后面的行情中，小盘股的表现远远超过了大盘股。

我们再举一个最近的例子。

2017年1月16日至今，大盘有一个明显的上涨，这波上涨是由钢铁股领涨的，为什么钢铁股能够表现优异呢？

因为在大盘于1月16日跌破去年12月26日的低点时，钢铁股并未破位，显示出它比较强势、跌不动。

所以，通过个股与大盘对比，判断个股是否跌不动的思路，是有广泛的用途的，尤其是能够与价值投资相结合，操作高品质的股票。

当然，大家可能会说，个股下跌导致价格低于价值，并不只有大盘带动一种情况呀，还有一种情况，就是个股本身有利空消息、有下跌需要，这种情况怎么应对呢？

这种情况，邱国鹭先生也在《投资中最简单的事》里做了详细的讨论。

他说，我们要仔细辨别三点：一：个股的下跌是否过度反应的坏消息；二：个股面临的是否是可以解决的问题；三：是否有反身性，也就是说，股票价格下跌本身对个股是否是利空，是否会带来股票下跌。

我们简单讨论一下这三点。

一：个股下跌是否过度反应了坏消息。

在这里请注意，邱先生使用了“过度”二字。也就是说，如果目前的下跌仅仅是正常的对坏消息的反应，对不起，我还不能买进，我还得等，等市场反应过度。

为什么呢？

因为市场是非理性的，无论好消息还是坏消息，基本都会过度反应，导致极端的上涨或下跌，所以，不可盲目买进。

如果不认识到这种非理性，在市场因为利空消息下跌之后马上买进，那么，我们对市场、对人性的认知就是残缺的，出现亏损也就是正常的了。

二：个股面临的是什么类型的问题。

如果问题不可解决，那么，就绝对不可以盲目买进。比如，被技术发展淘汰了的企业，就不能盲目去买，否则就会在柯达胶卷持续下跌的时候买进。

相反，如果问题是可解决的，就可以买进。比如，2008年，因为国内房价下跌，房地产的股票普遍超跌，下跌幅度明显超过大盘。但是，国内房价持续下跌的风险并不大，尤其是高品质的楼盘，很快触底回升，所以，这样的股票就可以买进。

实际上，在2009年的牛市中，地产股是表现最好的板块。

三：是否具有反身性。

反身性是索罗斯提出来的概念，简单说就是某个事物自身会导致它的发生，在我们讨论的话题里，我们关心的是，股票下跌本身会不会导致股票下跌，如果会，我们就不要在下跌的时候买股票。

比如，2008年雷曼兄弟的破产就明显带有反身性的作用。

它的股价下跌导致债券评级下降和追加保证金的要求，这就导致了它的股价进一步下跌，直至破产。

我们简单介绍完这三点之后，大家可能会问，你上面说的技术方法，能用于操作这样的股票吗？

也是可以的。

我们首先仔细看一下邱国鹭先生对这样的股票的要求：面对的是能够解决的、不具有反身性的问题，而且要在市场过度反应之后买进。

在技术分析上，这就是操作超跌股。

所以，我们要考虑的就是，怎么把“跌不动”的思路用于超跌股的操作。

一般而言，我们使用“超跌股转强”的概念，也就是说，尽管超跌股有比较大的上涨空间，但是，我们不能盲目买进，实际上，任何一只股票超跌，就肯定有它超跌的理由，我们盲目买进的话，风险就极大。

所以，我们要等它转为强势了再买。

怎么判断它转为强势了呢？

还是与大盘对比。

最典型的走势还是大盘创新低，但是个股不创新低。

比如2008年的地产股，整个熊市中它都是超跌的，下跌幅度明显大于大盘，但是，在10月末大盘跌破9月中旬的低点时，我们发现，地产股不再创新低了。

这说明了什么？

这说明地产板块转为强势股了，此时我们就可以买进。

为什么此时可以买进？

因为在这个时候，地产股就不仅仅因为超跌而具有上涨的空间了；它还因为强势而具有兑现空间的可能，所以买进价值极高。

讲到这里，我们今天的内容就要结束了，最后简单总结一下。

如何安全抄底呢？

如果大盘走出熊市，拖累了个股，我们就要更多关注个股的品质，去买进高品质的股票；但如果是个股问题带来的下跌，我们就要仔细辨别，这是不是可解决的、不具有反身性的问题，如果是，我们就等市场过度反应之后买进。

为了帮助我们更为直观地观察市场走势，我们还聊了一个可以搭配使用的技术方法，就是与大盘相比，个股已经跌不动了，这样的股票是最具有投资价值的。

在这样的综合判断之下，我们就能够安全地在低位买进，而不会再被飞刀扎伤了。

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