吉林敖东（下）：净利润“逆天”的玄机
吉林敖东穿透式财报分析（下）
业绩层面：
2016年度的公司实际投入经营的资本为56亿，投入资本报酬率6.1%，略低于上一年度6.6%的水平；相比之下，投资性资产的报酬率则高达9.7%，而上一年度则更高，达17%。从投资回报来看，2016年度，公司股东报酬率8.7%，远低于上年度14.8%的水平。
结论：
1、吉林敖东命带偏财，区分资本性质，可以认识公司内部价值。
2、主营业务平淡，净现金对净利润的保障很低，股权收益只是纸面富贵，如果广发证券没有分配现金股利，净利润就没有现金流的支持。
3、吉林敖东的价值很大程度上决定于广发证券，判断吉林敖东价值时要先判断广发证券的价值。
2017年4月2日星期六于上海下沙
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- 郭辰_v0
薛教授您好，很感谢您的授课，让我受益匪浅。有个问题想请教一下，2016年吉林敖东对广发证券的占比达16%左右。2016年广发证券的净利润有84亿，所以吉林敖东的投资收益分得13亿左右。但是我看广发证券的财报，2016年少数股东损益的扣除仅有3.79亿，感觉有9个多亿左右的利润被这两家公司重复计算了。还请您解惑，多谢！
长江商学院TIME 回复 @郭辰_v0: 您好，可能是系统问题，已经向喜马拉雅平台反映，建议您退出后重新登录～
- 两只老虎讲故事
音频效果太差，嗡嗡嗡嗡地
1597127jexb 回复 @两只老虎讲故事: 是不是你手机质量差啊
- 长江商学院TIME
经营性资产就是用总资产-金融资产，将资产负债表中的资产项目划分为经营性资产和金融资产，经营性资产是与企业日常活动相关的资产，金融资产是与企业融资投资相关的资产
长江商学院TIME 回复 @长江商学院TIME: 商誉和无形资产也属于经营性资产，如果是从经营性资产角度来说，这2者不应该扣除～
- 肥宝儿他爹
薛老师 能分析 一家中资银行么
- likun1
在经营性资产中扣除的部分是那些？谢谢
- 听友38789846
老师请教个问题:就是市场有那么多的上市公司，这些案例公司是如何进入你的视线，或者说是你的筛选策略是什么。
- 臭合尚
如果广发证券的绩效严重影响吉林敖东，那我为什么不直接投资广发呢？除非要算一下广发的每股对应资产价格 vs 吉林敖东拥有的广发每股价格对应广发的资产，如果比直接买广发便宜，且吉林敖东会长期持有广发，才值得买，还得时刻关注敖东是否会抛售广发。这太复杂了，风险高
- 萱苏风轻
19年重新听了一遍，温故知新。
- 叶子_eir
老师，投入经营的资本56亿，这个数据是在哪里找的？投入资本报酬率是怎么算的？还有股东报酬率？怎么计算？谢谢您！
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您好，没能明白您的问题，您是指是经营性资产是什么那吗？资产分为经营性资产和金融资产，经营性资产就是与企业日常经营活动相关的资产，金融资产就是与投资活动和筹资活动相关的资产。举例来说，应收账款，企业进行日常销售业务才会产生应收账款，那么应收账款就是经营资产