时艳强对话楼霁月：区块链二级市场的盈利点在于规模效应

本期速览：楼霁月，Tokenmania创始人、区块链著名投资人。做客布洛克科技时点对话栏目第107期，楼霁月总为我们分享了入局区块链，抓住区块链巨大红利赚取第一桶金的的经历和投资区块链二级市场的经验，分析了当下区块链行业形势，认为短期看空，长期看好，并给数字货币投资者提出了一些投资建议。

开场

时艳强：各位布洛克人，大家晚上好！ 欢迎大家来到领先的区块链社群媒体【布洛克科技】，与3000+社群1000000+布洛克人一起参与【时点对话】节目，探讨区块链和数字货币。本期是布洛克科技【时点对话】第107期，主题：数字货币二级市场是否存在二八定律？嘉宾：楼霁月。

楼霁月，Tokenmania创始人，区块链著名投资人。Tokenmania为楼霁月联合数位资深从业者共同创立的数字资管集团，旗下量化策略团队贡献了主流数字货币交易市场超过3%的交易量。提供私募产品、定期理财产品余币宝、工具及数字货币衍生品，以及面向机构或一定持币群体的一站式数字货币资管解决方案。让我们掌声有请今天的角儿：霁月总。

【时点对话·第一问】

“一个成功的投资者应该对市场有比较独到的见解和独立的思考能力”

时艳强：霁月总，您是金融专业出身，对区块链的了解是从什么时候开始的？在一个投资者眼中，您认为区块链是个什么样的东西？您是一个什么样性格的人，您认为一个成功的投资者应该具有哪些特质？

楼霁月：各位【布洛克科技】的朋友，大家好！回答布洛克科技【时点对话】第一问。大家好，我是楼霁月，我对区块链的了解的是从我先生那里得到的，在我认识了我先生之后他给我介绍了这个行业。严格意义上来说，我不是一个投资者，只能算是数字货币金融市场的一个从业人员。我的性格稍微有点情绪化，很有追求但有时候也会困惑。我觉得一个成功的投资者第一需要对市场有敏锐的观察力，第二应该是一个具有独立思考能力的人。

【时点对话·第二问】

“目前最合适的量化交易模式是MOM”

时艳强：作为Tokenmania创始人，您创立Tokenmania的初衷是什么？Tokenmania的布局有哪些？在投资管理方向，Tokenmania有哪些策略可以分享？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第二问。我从2017年三月份开始组建自己的量化团队，十月份创立了Tokenmania公司。我做Tokenmania公司的初衷是想要做一个类似币圈的Diamond fund一样的FOF基金，去seed资管团队。后来在币圈接触更多的量化交易团队后，发现目前来讲以松耦合的MOM（Manger of Manger）模式更合适。因为MOM模式能确保外部资管团队的独立运行、不受制于人、不暴露团队的交易策略，现在所有Tokenmania的人都是合伙人制。我一路遇到了很多非常优秀非常厉害的合伙人，大家各自精通于不同的方向。我们通过观察，发现市场里一是底层资产十分缺失，二是金融属性还没有被很强烈的挖掘，甚至有一些产品在这个市场上也是缺位的，所以我们就慢慢的把Tokenmania的布局扩大。现在资管只是我们的其中一个部门，我们还有做市商、金融衍生品设计和定价、产品设计、还有做币币增值理财产品“余币宝”、托管系统和经纪业务系统。我大概对做市商业务讲解一下，比如一个新的交易所上线之后，是需要主动去做市商，把交易所内部的价格和一些流动性较好的交易所的价格给拉平，一般我们对标的网站很有可能是币安或者bitfinex这种交易量大且价格公允的交易网站，而小的交易所会因为资金比较少,流动性比较差,导致K线不连续，还可能会导致用户不能及时买入卖出。做市商工作不仅是在数字货币市场，在传统金融市场里面也是非常普遍，像纳斯达克等交易所都是有很大做市商的，海外有名的Citadel就是纳斯达克交易所的做市商之一。

Tokenmania资管的策略覆盖了大部分的策略方向，包括统计套利、还有一些中性策略，每一个方向都有团队在研究，但我们大部分的钱还是放在中性策略里面。常用策略里有两种方向可以做，分别是第一种arbitrage套利、第二种marketmaking做市、第三种prediction，前两种都是中性。我对于可以分享的策略是建议大家做中性的策略，做套利其实不需要用量化的方式，最简单的就是做平台间的价差，它基本上无风险且不会面临亏损。

【时点对话·第三问】

“二级市场最大的机遇可能会在底层资产和价格对冲工具上面”

时艳强：对于区块链的投资，您更偏爱二级市场，在您来看，二级市场的魅力在什么地方？对于数字货币二级市场，您认为最大的机遇会在那个方向？区块链的属性与传统金融相比，如股市、期货等，有哪些区别么？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第三问。其实我也没有偏爱，只是在选择自己创业方向过程当中会去选择一些自己比较熟悉或者相对熟悉的工种。我有过在券商的工作经验，我认为市场在做金融服务的层面上还比较缺失，觉得可能会存在结构性的机会，所以选择二级市场创业。它跟一级市场比较大的区别在于二级市场里的资金容纳量会更大，好的一级市场的基金规模是受限的，因为好的项目就这么多。二级市场因为能够容纳的体量比较大，虽然收益率不如一级市场放得高，但是如果形成了规模效应的话整个盈利比较好。二级市场最大的机遇可能会在底层资产和价格对冲工具上面，因为第一、代表市场的话语权，第二、这两个产品的市场未来都会非常的大，现在处于一个比较空白的阶段。

区块链的属性与传统金融相比，可能要用数字货币去跟其他市场里面的交易标的来比较。数字货币和股市的区别比较大，以A股来做例子，第一：数字货币的交易时间可能是A股的六倍多，第二：数字货币里面是没有涨跌幅限制。我们也看到Fcoin这些新兴的、制度比较创新的交易所已经有借鉴A股里面的一些制度，但整个波动性还是会比A股大很多,期货也是一样。期货在传统股市与数字货币市场也有区别，主要在于商品期货竞争比较充分，杠杆架的比较高，策略也更复杂，但是这些复杂的策略在数字货币的市场里面可能就没那么有效。

【时点对话·第四问】

“在一级市场红利消退就不再参与区块链项目投资”

时艳强：区块链项目很多都只是有白皮书，而没有实际进展的项目，而且市场较为混乱，空气币、传销币等陷阱防不胜防，您是如何控制风险的？您也可以讲一下，在投资过程中，发生过哪些难忘的故事？也可以分享一下投资的案例。

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第四问。我在最开始进入区块链领域时，研究了区块链领域的项目，当时判断项目主要看技术与团队。不过那时市场很好，所以我认为，也不全是我个人的判断能力。后来，我明显的感觉到了一级市场的红利消退，加上本身也想专注做二级市场，所以马上就没有再去参与，对于后面的比较混乱的市场也不是很熟悉。

【时点对话·第五问】

“数字货币的市场我是看好的，如果对于主流币我建议不要割肉”

时艳强：很多人都认为区块链市场目前正处于熊市阶段，投资风险高，您怎么看待当下的市场环境？投资市场的二八定律，一般很难打破，区块链是否存在着二八定律，您是怎么看待“二八定律”的？对于一些已经在区块链投资亏损严重的散户，您作为资深的投资者，对他们有哪些建议？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第五问。首先数字货币存在基本面，我判断二级市场的价格大概跟七个因素有关：第一，基本的参数，比如全网的数据、减半的周期、单位时间的产量等，这种比较适用于比特币；第二，应用的方向，比如解决的问题、产品迭代的版本、落地的程度等；第三，代币的经济模型，代币的分配方案和经济模型应该是整个供求关系的决定点；第四，社区，因为社区是共识，是有价值的；第五是团队，团队成员在极客圈和大家心目当中的地位，是会对估值产生影响。第六是技术路线，包括代码更新之类。第七，短期的一些机会是存在二级市场的一些数据分析里面，资金的流入流出还有一些技术分析的朋友也可以从这个市场得到一个不错的收入。

我个人已经在多个场合讲过，短期看空这个市场，尤其是I-C-O确实是存在比较大的泡沫，但是对于数字货币的市场，我是强烈看好。如果投资者亏损标的是一些主流币，那么我认为不要割肉，而是等待春天，应该会有一个很好的收益。

【时点对话·第六问】

“交易即挖矿的转型是非常厉害的创新，是区块链里比较核心的价值观念”

时艳强：现在，有些项目也将区块链将金融融合在一起，类似金融科技项目，您是怎样看待这样的一些项目的？融合如今的中美贸易战已经打，对区块链投资会有哪些影响？最近很多交易所都在做“交易=挖矿”的转型，您如何看待这种改变？在这个改变中，又存在了哪些机会？可以跟我们的用户分享一下。

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第六问。中美贸易可以从一些数据来看，从美国方面的统计口径来看，第一个，对美贸易顺差其实是中国经常项目顺差的最主要的部分，如果这一方面没有，我们的经常项目顺差会大大的减少。另外一方面我们对美国制造业和核心技术的依赖会更大。现在美元体系还是一个比较主流的体系，它有三个机制：一个是商品美元的环流机制；一个是石油交易的美元计价机制；还有一个是美国对外债务的本币计价机制。但是中国的M2发行量非常大，如果贸易战真的要打下去，接下来就很可能会影响到货币和金融的领域，这中间肯定也包括数字货币，有一个比较好的影响是在接下来的过程当中美元肯定是会升值，我们的一些策略的利润大家都会储存在USDT上面。根据它的一比一对价美金的设计，如果不出系统性的问题，USDT收益会相对人民币会在一个增值的趋势里面。

交易即挖矿的转型是一个非常厉害的创新，我对Fcoin的很多模式很敬佩。这种改变可能会变成项目和交易所的标配，这本来就是区块链里的其中一个比较核心的价值观念。在改变中最直观的是有很多的交易所会释放挖矿的消息，让矿工用交易的手续费挖他的平台币，实质其实就是用主流币种去买他的平台币。大家只要在短期内看到币在一个上升区内，那么大家都可以去参与挖矿，在短时间内可以得到一个比较好的收益。

【时点对话·第七问】

“有些人赚钱是为了'打捞沉船'”

时艳强：您曾在大学的时候说过“当时只觉得赚钱最重要。”那么到现在，您已经在投资上取得了非常丰厚的收益，那么，您现在的价值观和生活观有哪些改变？您还有哪些是事情，是想做而没有去做的？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】第七问。我大学的时候对赚钱是有兴趣的。当时刚刚学了股票的操盘课程，又到券商和私募公司去实习，那作为一个学生，挣到钱之后，可以早一点验证自己的生存能力，自己独立去生活，证明自己，当时还是很开心的。价值观和生活观一直都没有怎么变，最开始赚钱是为了独立不向家里面要钱，也是为了证明自己。后来财务相对自由了之后去做事业，和大家一起去做出成绩，对我来说很有吸引力。我今年27岁，想做的事情，其实很多女孩都想过，比如开婚纱店、开花店，但都需要等Tokenmania上了轨道，我才能花精力去做。我的合伙人们都也都非常有意思，他们有一些赚钱是为了去打捞沉船，还有一些是因为家里面有亲人罹患疾病，所以想要为医疗研究机构捐赠资金。我也都有想过这些，只不过是现在还有很多的事情需要做，毕竟Tokenmania才开拓没有很久。

【时点对话·传承问】

时艳强：霁月总作为资深的区块链行业布道者，应该接触过很多圈内人士，其中是否有您欣赏和佩服的从业者，为什么？【布洛克科技】目前覆盖15个国家250个城市5000个社群节点用户100万+，希望通过【时点对话】邀请更多的大咖来社群分享区块链和数字货币，以推动整个行业进一步的发展，如霁月总引荐两位嘉宾，您会引荐谁来做客【布洛克科技】进行分享？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】传承问。我一直都说我心中圈内第一名的女生是币安的何一姐，在社区运营和大型的活动策划上觉得她非常果敢且有智慧，对她真的非常佩服。

第二位是唯链的CEO陆扬Sunny哥，他是我在这个市场里面交到的第一个朋友，他为人仗义、做事踏实，对金钱也没什么渴望，有幸福的家庭还有一个很可爱的女儿。

【时点对话•提问一】

时艳强：目前币圈的量化团队很多，理财产品的年化收益也有高有低，那普通的投资者要如何去挑选，如何辨别真伪？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】提问一。选择理财产品，光关注年化收益的高低，光看产品宣传时的一张海报真是看不出来的。大众的投资者如果要去投资，我觉得还是要看投资平台的信用背书，比如说大型的一些交易所网站或者一些口碑比较好的钱包是比较值得信任的投资平台，因为资管团队不可能把α，β，回撤率，这些很细致的数据都暴露给用户看，所以大家去选择理财产品的话肯定还是要注重平台的背书性，不要把钱投到一些经营时间不太长、信用背书不好的地方。

【时点对话•提问二】

时艳强：区块链项目乱象丛生，在投资时，能筛选到好项目已经很难了，但是能拿的住也很难，往往小赚时就出局，您认为应该如何判断出局时机，给自己设置止盈线？

楼霁月：回答布洛克科技【时点对话】提问二。我自己很早的时候的做法可能不适用于现在的市场情况，大概讲一下吧。我很早以前的做法是我会在涨到两倍的时候把本金拿出来，剩下一半就放在里面，这是比较简单粗暴的，在牛市里面比较好用，现在其实我也没有关注，因为我也好久没有做一级市场的投资。

 （感谢楼霁月的分享，也感谢每一位布洛克人支持）

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