地方债这把双刃剑中国该怎么用？

事件

前几天，深交所迎来了单次发行规模最大、品种最齐全的一次地方债发行。这个地方债来自广东省，共成功发行681多亿元。

 今年年初，有多家市场机构发布统计数据，从2015年到现在，我们国家为了缓解地方还债的压力，已经累计发行置换债超过10万亿元。根据各机构的预测，这部分置换债应该会在今年年中收官。换句话说，接下来，新增债券将在下半年迎来发行高峰。

投资知识点

地方债

今天我们的投资知识点是地方债。地方债通俗的说法是，地方政府由于地方建设需要，需要向银行借债。一般有两种方式，一种是直接贷款，另外一种就是发行地方政府债券。

我们刚刚还提到了地方债置换。它是地方把老的债款转换为新的债款。它也有多种方式。比如新债换旧债。打个比方。某省借了100亿，利息1000万，但由于最近一直降息，地方政府就决定先还掉老的债，再借新债，这样借债利息就少了，还款还能延后。还有一种：中央债换地方债。同样是这个省借了100亿，利息1000万，转换成中央向银行借款，把这些钱给地方，最后就变成了中央欠债。

 2008年底出了一个著名的4万亿投资计划，这其中有近3万亿是需要地方政府配套解决的。地方政府更没钱了，怎么办？国务院于是特批，允许地方政府发债2000亿，算正式开启了我们国家地方债的发行之门。然后，接下来，国内地方债就经历了这么几个时期：由财政部代理发行并代办的“代发代还”地方债、部分试点省市额度内自行发债财政部代办还本付息的“自发代还”地方债以及各发债地区自行发债自行还本付息的“自发自还”地方债。

投资锦囊

那这个地方债到底好不好呢？我们来分析一下：

1、地方债的优点。地方债的优点很好理解，不仅有利于降低地方政府举债融资成本，还有利于拉长债务期限，解决目前地方政府债务期限错配问题。

2、地方债的风险。地方政府为了减缓经济下行压力，开始通过融资平台，以举债模式刺激经济增长，保障经济平稳运行，由此导致地方政府债务问题更加凸显。

3、我们再来看看最近的情况。今年下半年，新增地方债确实将迎来发行高峰，好的来看，地方政府债务压力将会有效缓解。但随着地方债置换进入第三年，地方政府和投资人博弈加剧。