【第59周答*********

喜马拉雅的朋友，你好！这是我们第59周的答疑。

问题一

@中鸿

请问陈老师，近段时间，资本市场如股市较大幅度回调、债市违约不断，汇市人民币贬值等等，对于投资者，如何保持防范风险与价值投资的平衡？ 优质的蓝筹标的如保利、格力、招行等也出现深度回撤，如何看待？谢谢。

这些都是高度关联的现象，主要驱动力至少有三方面：一是经济下行压力前几年就开始了，只是因为行政帮忙、一直硬把经济下行挡住，但是那些投资带动的稳增长后患很多、很重，现在不断显现出来；二是债务违约压力，这些也是早就预料之中的，过去又是4万亿、又是几十万亿地靠超额负债发展，搞基础设施和房地产，这些乱投资带来的坏账也是迟早的事情；三就是这次中美贸易战，中兴等事件之后引发信心挑战。这些因素加在一起造成股市、债市、汇市等的同步调整。这些压力还会持续一些时期，所以，每个人的投资配置都要相应调整，需要境内和境外分散投资，也需要在黄金和其它保值投资品分散投资。股市也是一样，要分散投资，价值投资为主。

问题二

@收破烂的

我想请教陈老师，为什么房价越调控越涨价？户籍制度，教育资源和房价又有什么关联性呢？谢谢陈老师！

关于为什么房价越调控越上涨的问题，我们在第20周的第二讲中专门谈到，你可以再听一听那周的内容。户籍制度和教育资源的不平等是一个决定买房需求的重要原因，当然不是唯一原因。特别是过去多年里，由政府掌握那么多资源，教育资源、医疗资源、体育资源、娱乐资源、出国资源、新技术等等都由不同行政部门把控，这些把控造成不同省市、不同地区、不同县、不同乡、不同小区的巨大差别。因此，各地的买房需求也不相同，房价当然不同。最好的解决办法是进行彻底市场化改革、让市场起决定性作用。

问题三

@为爱奋斗

陈老师，名义利率、实际利率、市场利率三者之间的区别是什么？哪个利率是最重要的指标呢？

我们在课程第8周、第21周和第31周分别谈到利率、名义利率与实际利率。在第31周第二讲中说到，名义利率就是按照人民币等货币计算的到期收益率，这是没有去掉通货膨胀率的收益，也就是纸面上的收益率；而实际利率是去掉通货膨胀率的收益，这是从实际购买力角度计算的投资者收益。而一般讲的市场利率一般跟名义利率是相同的。更多细节可以通过再听一下第8、21和31周的内容。对于投资者而言，最重要的是实际利率，这些去掉通胀率之后的利率才真正反映给投资者带来的价值。