3-1【基金】为什么基金是工薪族最重要的投资工具？

课程精华笔记

从今天这节课开始，我们进入一个新的章节：基金。什么是基金？简单来说，就是把大家的小钱汇集成大钱，交给专业的机构和团队来管理投资，所以在美国，基金又被叫做共同基金（mutual fund）。投资的方向可以是证券，也可以是房地产、黄金等，其中最主流的就是证券投资基金，这也是我们今天要讲的内容。

为什么我们说基金是最重要的投资品，没有之一？因为毫不夸张的说，基金是发展最成熟、体系最完善也最适合大众投资者的投资工具。相比P2P、数字货币这些只有十来年历史的新兴投资工具，基金可以算是投资界最资深的元老了。早在150多年前，英国就有了全球最早的基金。中国的基金从1991年的珠信基金开始，以1997年的《证券投资基金管理暂行办法》为规范化的起点，到现在也已经20多年的历史，形成了较为完备的基金体系。

按募集方式，基金可分为公募基金和私募基金。

私募基金是以非公开的方式，向特定的人群募集资金，一般会设定一个相对较高的投资门槛，比如很多私募的股票基金会把门槛设置在100万。公募基金则是公开向公众募集资金，是大家最熟悉的基金产品。公募基金一般没有门槛，比较适合大众投资者，我们后面的内容也将以公募基金为主线来进行讲解。近年来公募和私募基金的规模增长都非常快，十年前，公募只有不到2万亿，私募只有几十亿，而现在公募和私募基金的规模都已经超过了12万亿，加起来已经接近银行理财的规模。

按赎回限制，基金可分为封闭式基金和开放式基金。

开放式基金和封闭式基金的主要区别在于规模和申购赎回的限制，封闭式基金在存续期间内规模不变，投资者也不能随时申购赎回，但可以在二级市场上进行转让；开放式基金就没有类似的限制，随时可以申购赎回。现在市场上大部分是开放式基金，只有1%左右是封闭式基金。

按投资对象，基金可分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金、FOF基金和QDII基金等等。

前四类基金顾名思义，不需要过多解释，稍微解释一下FOF和QDII。FOF基金是投资其他基金的基金，QDII基金则主要是投资国外证券市场的基金。截至2018年5月，从资产净值来看，占比最多的是货币市场基金，达到了64.29%；其次是混合型基金，达到了15.46%；然后是债券型基金，占比13.65%，股票型基金只占比5.77%。

按管理方式，基金可分为主动型基金和被动型基金。

两种基金的管理方式不同。主动型基金就是由人来主动管理，选择投资哪些标的，目的是“跑赢大盘”。而被动型基金则基本不需要人来选择，只是盯住某一个指数，因此又被称为“指数型基金”。

作为投资工具，最重要的标准就是收益，那么基金的收益到底如何呢？ 

从短期持有的角度，假设以一年为周期，基金的收益在大部分年度都是跑赢市场的。先看一下2017年，中国基金总指数涨幅为6.69%，平均收益率最高的是投资美股和港股的QDII基金，有16.20%；QDII基金的最高收益率达到了53.50%。收益率在其次的是股票型基金，2017年当年平均收益率为11.98%；收益率第三的是混合型基金，为10.20%，都远远超过了同期上证综指6.56%的涨幅。再看一下过去十年，从绝对收益来看，有6个年份实现了正收益。从相对收益来看，除了2014年的牛市和2011年的熊市之外，剩余8个年份股票基金的平均收益率都明显跑赢上证综指。尤其是在市场正常波动盘整的年份，基金的收益率基本是大幅跑赢大盘。比如2017年大盘涨6.56%，股基涨16.66%。2013年大盘跌6.75%，股基平均收益却高达18.94%，2012年大盘涨3.17%，股基平均收益6.67%。熊市里，基金也显示了更强的韧性。比如2008年，大盘跌了65.4%，股基只跌了54.9%。2010年大盘跌了14.3%，股基只跌了0.34%。

从长期持有的角度，假设以十年为周期，基金的表现也大幅跑赢市场。截至2017年底，公募基金行业累计分红1.71万亿元，平均来看，基金行业的回报率是相对可观的。近20年偏股型基金的年化收益率有16.5%，远远超过同期上证综指平均涨幅8.8%。债券型基金方面，根据证监会数据，债券型基金的年化收益率平均为7.2%，也远远超出同期的国债到期收益率。

在收益这个问题上，专业化管理的基金体现了明显的优势。除了收益之外，基金还有很多优点：

第一是可得性。除开私募基金有相当严格的投资门槛以外，多数基金的投资门槛都比较低。大部分基金都是百元起投，甚至十元、一元起投，基本无门槛。人们耳熟能详的货币市场基金比如“余额宝”就是典型的例子。

第二是安全性。首先，基金有成熟的运作方式，公开透明；其次，基金牌照受到管理，接受证监会监管；然后，证监会基金募集的资金由银行托管，受到《证券投资基金法》保护。理论上，即使基金公司倒闭甚至托管银行处理问题，债权人都无权追索基金专户的资产，因此基金是没有P2P那样的跑路风险的。  

第三是专业性。基金由专业的机构投资者来进行管理，多元化配置，不一定绝对收益高，但风险收益性价比高。散户的投资收益有时可能比专业投资者还高，但这都是短期的偶然因素，但长期来看，基金的投资收益应该是系统性的领先于非专业的散户投资者。

第四是流动性。开放式基金可以随时申购，随时赎回。这一点是基金投资和股票投资比较相似的地方。对定投型基金来说，一般的个人投资者都会设定一个止盈赎回点。个人投资者也可以通过追踪公开的申购、赎回数据来判断当前基金市场的走向和热度。

第五是多元性。基金是各类资产的入口，可以通过基金投资几乎一切的底层资产，可根据各自的风险偏好选择合适的投资种类。我在介绍基金的种类的同时介绍了基金的投资范围，包括股票、债券和货币，还有其他基金。

第六是便利性。购买基金的渠道多样，可在银行柜面、基金公司官网、股票账户、第三方基金销售平台购买。一般来说，基金购买渠道可以分为直销、代销两种情况，两种方式都各有利弊，需要比较基金的多样性和付给不同参与方的费用进行综合选择。

总的来看，基金的天然优势还是很明显的，基金是最为成熟也最可能成为主流的投资工具。不管是从短期持有还是长期持有的角度，基金的收益都还是跑赢市场的，未来几节课我们将系统的讲一下基金，谢谢大家。