汽车将成“独角兽”新沃土？游戏板块步入完美世界，这个头号玩家酷毙了！

股市大白话，钱进有门道！各位好，欢迎收听钱进有道，我是大白。每周一到周五，为您锁定最值得聆听的投资观点，辅助您交易参考。今天是4月2日周一，本期也为大家精选了2个宏观和2只个股的券商观点分享，节目时长大概是8分钟。

首先我们来看看今天A股收盘情况：上证综指收跌0.18%，报3163.18点；深证成指收跌0.14%，报10852.95点；沪深300收跌0.30%，报3886.92点；创业板指收跌0.01%，报1900.25点。从板块上看，宁德时代概念、半导体、芯片、富士康等板块涨幅居前，机场运输、水泥、造纸等板块跌幅居前。个股方面，必创科技6连板，是目前市场最高连板股；特停复牌的盘龙药业再涨停，目前8天7板。

1. 悔创阿里杰克马，人生失败周鸿祎？CDR政策出台，科技股和TMT有望受益？

最近，红衣教主周鸿祎发了一条“我的人生竟然如此失败，没有任何意义”的朋友圈，这句话传到微博，引发刷屏。“人生失败周鸿祎”终于和“不知妻美刘强东，普通家庭马化腾，悔创阿里杰克马”站在了一起。身价千亿的红衣教主为何感叹失败，甚至怀疑人生呢？网友们纷纷猜测这和刚出台的CDR试点意见有关，毕竟360当初可直接从美股退市的。这引得不少网友调侃“独角兽采用直接IPO或者CDR回归A股，就相当于是有专车接回家，而360是自己砸钱包了一辆黑车就回来了！”，也有人揣测，可能是360从美股退市时体量没有达到2000亿，才使得老周如此郁闷！

八卦消息博君一笑。我们接着来看看上周五公布的开展创新企业境内发行股票或存托凭证，即CDR的试点文件，对A股有何影响？

天风策略徐彪认为CDR将重塑科技股格局。短期来看CDR对科技股的初期影响在于重估现有龙头。中长期来看，影响在于优化整体格局，助力优质公司加速发展。预计启动CDR后优质科技股数量明显上升，市值占比加大，科技股板块的长期投资价值更突出。

国金策略李立峰同样认为CDR将重构科技股估值体系，但警告要预防过度炒作风险。这是因为在发行CDR初期，市场情绪高涨，加上“独角兽”企业涉及的概念题材较多，易受市场追捧，这可能会引起市场过度炒作。李立峰表示，随着海外“独角兽”企业回归A股，那些成长空间不足、业绩不能兑现的低质量科技股或将承压。

方正证券则认为独角兽的回归，短期内可能对相关TMT（数字新媒体）板块有明显拉升作用。中期来看，优质企业的回归将增加投资选择，资金将向优质企业靠拢，市场趋于理性，高估值企业股价可能回落。长期来看，优质高新企业的回归有助于优化整个产业的资产配置，拉动产业发展。

2.1. 中信证券：汽车行业也是“独角兽”生长的一片沃土

尽管独角兽这个话题被一炒再炒热得发烫，但中信证券近日发文，另辟蹊径，重点关注了汽车领域的独角兽。方正首先强调，汽车行业是个巨大的行业。目前行业每年产值5万亿，而近五年同时叠加共享化、电动化、智能化三个变革，原有模式和新的业务形态不断出现；这都为大型公司的培养和生长创造了空间。

在相关领域中，最容易跑出独角兽的是出行服务、新能源造车、二手车和汽车金融这三个。为什么这三个领域会是独角兽成长的沃土呢？方正认为，第一，汽车行业空间足够大；第二，技术变革，给新进入一个重构行业竞争格局的机会。除此以外，方正更加看好这些领域里企业的竞争能力，在市场、技术、产品等方面具有快速创新的能力；对投资人和客户具有吸引力；整个团队有出色的创造力。

尽管当前这些独角兽公司都还没上市，整个A股市场也缺乏相应的标的。但方正坚定认为，由于“独角兽”已经对行业产品带来了深刻的影响，也在逐渐牵动相关A股公司的股价。

2.2. 方正证券：这家汽配界龙头入手大杀器，剑指蓝海广阔天地

上文中信证券肯定了独角兽企业对A股汽车行业的带动，那么我们就顺势介绍一只汽车行业的个股——603997继峰股份。继峰股份的主营项目是生产汽车座椅头枕和扶手。2018年预计营收将同比增长30%，这主要是因为新车型的订单有大幅增加，客户包括一汽大众、宝马、捷豹路虎、保时捷等海内外车企。而继峰在去年5月以大股东身份，参股德国汽车零部件大企业格拉默。方正在近期的研报中看好继峰股份，维持对该企业“强烈推荐”的评级，下面我们来梳理下其中的逻辑：

首先，方正表示，合资品牌以及海外豪华品牌的订单比重大增，这将会拉升继峰整体毛利率水平，对继峰今后的表现有直接的利好影响；

再者，继峰股份整合德国格拉默，有助于实现对国内外两大板块的布局，抢占蓝海市场。第一，布局国内商用车座椅市场。作为行业龙头的继峰，市场占有率仅为12.5%，未来仍有广阔天地。第二，进军国际乘用车座椅，先扎根德国，未来有望打入北美市场。目前国际市场是国内市场空间的1.4倍，约168亿元，潜力巨大；

最后，对比继峰和格拉默的财报可以发现，格拉默2016年营收约120亿元，是继峰的8.5倍；而继峰的销售净利率为17%，是格拉默的6.4倍。双方完全可以进行优势互补，整合形成协同效应。 

基于这三点分析，方正证券给予继峰股份“强烈推荐”评级，预计该企业2017年-2019年的PE分别为24倍、18倍、15倍，远低于目前行业动态市盈率36.63。

3. 左手游戏右手影视，双手握拳争做“完美世界”里的头号玩家

不知道大家周末有没有去看电影呢？大白周末去看了《头号玩家》，这是斯皮尔伯格导演的新作，讲的是一群游戏玩家通过VR进入奇幻的虚拟世界打怪升级。大白很喜欢这部电影，看到小时候玩过、见过的各类游戏和动漫角色纷纷亮相，特别带感！但你知道么，有一家国内企业也参与了这部电影哦，它就是《头号玩家》中国区联合推广——002624完美世界。这家靠游戏制作被大众知晓的企业，近期在影视制作上也开始重点布局多点开花。多家券商都分析了完美世界的近期表现。完美世界究竟有多美？让我们从研报中探究一二吧。

上周完美世界公布了年报。报告显示，2017年实现营业收入79.30亿元，同比增长28.8%；归母净利润同比增长 29.0%；扣非归母净利润同比增长 77.4%。

安信证券注意到完美世界2017 游戏收入为56.5亿，同比增长20.3%。整体业绩符合预期，《诛仙》《完美世界国际版》《DOTA2》等移动游戏与主机游戏表现出色。2018年拟上线 25款游戏，包含14款自研手游和4款代理游戏。公司在逐步实现平台式的矩阵经营，并且向多元化、年轻化和个性化的方面转型。安信对完美世界维持“买入-A”评级，预计2018年PE为30倍，6个月目标价为42.30，有近30%的上涨空间。

方正证券更加看重完美世界在影视业务的成长空间。2017年公司影视业务收入为22.8亿元，同比增长56.6%。2018年完美世界投资了多种类型的33个影视剧项目，包括《半生缘》《艳势番之新青年》《帝凰业》等年轻观众期待的剧集；在电影方面也有“国师”张艺谋的新片《影》和中日合拍片《解码者》，在综艺方面，有国民热度非常高的《极限挑战》《向往的生活》等。方正看好公司在影视上的布局和泛娱乐整合的潜力，维持“推荐”评级，预计2018年PE为22倍。

下面我们来总结下今天的要点，首先是CDR政策出台，科技股和TMT有望受益，中信证券认为汽车行业有望跑出独角兽。然后是个股方面，方正证券强烈推荐继峰股份；最后是多家券商都点赞一只游戏影视行业个股——完美世界。

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