融创二次“闯关”境内债重组 旭辉、世茂等多家房企化债迎进展

在境外债重组成功后，融创境内债二次重组方案在年底也取得了新进展。

12月10日，融创房地产集团宣布，“H6融地01”和“H0融创03”两只债券已率先通过重组表决，另外八只债券还有两周投票时间，将于12月23日最终迎来十只债券整体重组投票结果。

同时，时至年底，除融创外，万达商管、世茂、龙光等大型房企化债也迎来了新的进展。

融创2只债券已通过重组表决

今年11月14日，融创再次公布了其境内债的化债方案。此次境内债重组涉及的公司债券规模约154亿元，包括“H融创05”“H融创07”“PR融创01”以及“20融创02”等10只债券。

截至目前，“H6融地01”“H0融创03”两只债券已率先通过重组表决，其存续金额总计16.86亿元，其中“H6融地01”余额为4.23亿元，“H0融创03”余额为12.63亿元。这也意味着在剩余两周时间内，融创还需赢得剩余八只债券持有人的支持。

从11月14日公布的化债具体方案来看，总共分为4个选项，包括折价现金兑现、债转股、以资抵债和全额长展期共四个选项。其中，折价兑换现金即现金要约收购，按照每张债券面值18%价格发起现金要约购回，接纳债券本金预计44亿元，累计回购现金上限不超过人民币8亿元；债转股方案，算下来每股股价约合8港元，接纳债券本金预计30亿元；三是以资抵债，接纳债券本金上限41亿元；四是全额展期，先兑付1%，剩余本金延期至2034年6月9日。

对于融创二次重组的方案，中指研究院企业研究总监刘水分析：“融创境内债的二次重组方案，与之前留置展期不同，新方案能够削减债务，且能够极大延长债务偿还期，有利于修复公司资产负债表，为公司经营基本面好转创造条件，对于出险房企益处较多。”

“具体债权人需要根据自身的情况来看，如果着急兑换现金，可能选第一种，或者选择债转股的第二种方案，也可以变现，这两种折损比较多但是可以落袋为安，第三四种就是周期长，这中间需要承担不确定性的风险。”镜鉴咨询创始人张宏伟分析称：“这是融创第二次化债方案了，债权人也不得不作出一些妥协。”

刘水进一步表示：“此方案最终能否获得其他债权人的支持、顺利通过，则受到回购价格、转股价格、公司经营基本面、市场走势等诸多因素影响，需要债权人和债务人反复磋商后达成共识。”

在化债的同时，融创最终能否成功“上岸”有赖于自身的销售和回血能力。销售业绩方面，截至2024年11月底，融创中国累计实现合同销售金额约453.9亿元，累计合同销售面积约212.3万平方米，合同销售均价约21380元/平方米。

多家房企化债迎来关键时刻

除了融创外，时至年底，多家大型房企化债也迎来新的进展。在11月份，就陆续有旭辉、华夏幸福、金科发布了债务重组进展。

11月28日，旭辉控股集团发布公告，披露境外债务重组的最新进展。公告显示，截至一般重组支持协议费截止日期，合计持有适用债务未偿还本金总额约87.36%的债权人已正式签订或加入重组支持协议。

11月22日，华夏幸福公告，截至公告日，根据《债务重组协议》已实施完毕信托抵债交易的金额为110.21亿元，相关信托受益权份额在建信信托的受益人变更登记仍在进行中。同时，根据《债务重组协议》明确表示拒绝作为交易对方参与本次信托抵债交易的金融债权人对应的信托抵债金额约为10.74亿元。

11月22日晚间，金科股份公告，确认上海品器管理咨询有限公司及北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体为公司及重庆金科中选重整投资人。

进入12月份，也有部分大型房企化债迎来最后的关键时刻。12月2日，世茂集团披露了其境外债务重组的最新进展。公司合计持有范围内债务本金总额约79.06%的计划债权人已透过加入债权人支持协议或同意加入债权人支持协议来表明对拟议重组的支持。

今年4月，世茂集团首次对外详尽地披露了其境外债重组方案，为债权人提供了短期工具、长期工具、强制可换股债券、不同工具的组合四个选项。如今，这份方案或将成功通过，因为按照重组流程，获得75%以上的债权人支持，意味着其境外债务重组，符合进入法庭程序的要求。

此外，龙光集团境外债务重组成功与否也或将在12月份揭晓。12月9日，龙光集团在公告中表示，根据债权人支持协议，最后截止日期已由2024年12月9日进一步延长至2024年12月18日，以获得更多时间就境外重组进行持续磋商。

“到了年底，房企也在加快债务重组的步伐，类似融创这些大型企业的重组方案也会给其他房企带来启示。”张宏伟表示。

中指研究院认为，出险房企债务重组成功将有助于缓释行业风险，但企业真正走出危机，还需要市场回暖支持，企业基本面获得改善后才能够避免重复展期。房企应紧抓“因城施策”窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，从而增强偿债能力。