比特币年内涨超130%，谁在持续冒险

摘 要

回顾历史，不难发现比特币在快速创出高点后，单日回调20%甚至更大幅度的情况并不罕见

文｜康恺

编辑｜张威

12月5日，比特币首破10万美元/枚大关，最高一度上涨至103800美元/枚。年初迄今，比特币涨幅扩大至138%。

不仅如此，CoinMarketCap的数据显示，目前，除比特币的其他加密货币市值已飙升至1.64万亿美元。按市值计算，排名前100位的加密货币中，75%在过去90天里的表现优于比特币，其中包括以太币和狗狗币。

在此背后，是市场预计美国政府将放松对加密货币的监管。当地时间12月4日，美国当选总统特朗普挑选加密货币倡导者阿特金斯领导美国证券交易委员会，SEC是加密货币市场监管机构。

特朗普在社交平台Truth Social上写道：“阿特金斯是一位在常识性监管方面久经考验的领导者。他还认同，数字资产和其他创新对于让美国再次伟大至关重要。”

阿特金斯曾对SEC打击加密货币公司的行动提出质疑，对加密货币市场采取较为友好的态度，这与特朗普的立场相一致。

加密货币业内人士预计，阿特金斯将迅速采取行动，向数字资产企业家保证，SEC将不再寻求为企业设置不适合数字资产的监管框架。

不过，比特币历来波动剧烈。不少市场人士也提醒，比特币可能不会一直保持目前的高水平。2021年，比特币期货ETF推出后，其价格创下了近6.9万美元/枚的最高纪录。但在加密货币交易所FTX倒闭后，比特币价格自峰值累计下挫78%，跌至不到1.6万美元/枚。

中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港区块链协会荣誉主席于佳宁认为，短期内，加密货币市场波动仍然不可避免。“本轮比特币的牛熊周期与以往有所不同。这一次的上涨是自2023年9月开始的，主要受到比特币现货ETF可能获批的消息刺激。在2024年初突破历史新高后，比特币形成了一个典型的价格盘整期。直到2024年8月，特朗普的言论以及支持比特币的政策预期推动价格开始回升再破高点。”

他进一步表示，在比特币价格达到一定市场预期后，市场可能将经历大幅波动。这是因为长期持有者可能选择止盈，导致市场供需关系暂时失衡。杠杆资金的爆仓效应会迅速放大市场波动，导致连环爆仓现象，加剧价格波动。事实上回顾历史，不难发现比特币在快速创出高点后，单日回调20%甚至更大幅度的情况并不罕见。

特朗普的支持

自美国总统选举以来，比特币价格一路高歌猛进。在短短四周内飙升逾40%，并接连创下纪录。

这与特朗普对加密货币的友好态度不无关联。特朗普表示，将减轻加密货币的监管负担，并建立一个储备来支持美国的比特币供应。

在宣布提名时，特朗普强调了阿特金斯对加密货币行业的支持。他称，这位监管者认识到，数字资产和其他创新至关重要，尤其对“让美国比以往任何时候都更加伟大”这一目标而言。

阿特金斯在美国国会和华尔街都很知名，他曾在小布什政府时期担任共和党籍的SEC委员。彼时，他时而反对一些不必要的监管措施。市场预计，如果阿特金斯担任下一任SEC主席，预计不会废除核心的投资者保护措施，但可能会重新审查或修改SEC在拜登政府时期的许多举措。

律师事务所Willkie Farr & Gallagher的数字资产业务合伙人Michael Selig表示，阿特金斯将迅速采取行动，结束将联邦证券法“武器化”针对加密货币行业的做法。

实际上，特朗普已提名多位加密货币支持者担任高级领导职务，比如即将担任下任商务部长的卢特尼克和将领导政府效率部的马斯克。

这与此前美国政府对加密货币的态度相异。此前，SEC主席根斯勒认为，加密货币公司应该遵守SEC的投资者保护规则。

根斯勒正与加密货币巨头展开长久拉锯，币安、Coinbase、瑞波公司和Cumberland DRW等一众行业巨头纷纷遭遇诉讼。在未有美国国会明确规定前提下，SEC对加密货币企业的监管，依赖于对现有证券法律和历史法律先例的解释，这引发了加密货币高管的不满。

市场波动性风险

目前，全球多国对比特币监管态度不同。2021年，萨尔瓦多成为全球首个比特币合法化的国家。不仅如此，萨尔瓦多和不丹政府也囤积了大量比特币。

在其他地区，美国和欧盟施行混合监管制，重点监管对象分别为证券类虚拟资产和加密虚拟资产。中国香港和新加坡采取沙盒监管制度，由当地金管局及证监会监管。在中国内地，监管部门称虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，相关业务属非法金融活动。

从比特币行业发展来看，目前，新加坡和迪拜已制定了清晰、有利于加密行业创新的框架，并在保护消费者和实现行业增长之间取得平衡。在瑞士的“加密谷”，已有1000多家区块链公司入驻。

前不久，币安创始人赵长鹏相继在中东参加迪拜币安区块链周及在巴林举办的第二届海湾投资论坛。他表示，看好加密货币在中东的投资机会。“很多人不知道巴林的好。”他说。

特朗普在美国总统选举中获胜后，其亲加密货币的立场也带动大量机构资金涌入加密货币市场。目前，贝莱德的比特币交易所交易基金拥有450亿美元的资产。自1月以来，贝莱德、富达基金等资产管理公司运营的投资于加密货币的交易所交易基金已吸引了数十亿美元资金。

MicroStrategy公司也是比特币投资者。该公司计划在未来几年通过股票销售筹集420亿美元用于购买比特币。自美国总统选举以来，该公司已通过股票和债券销售筹集了超70亿美元。

不过，对于比特币等加密货币后市走势，于佳宁表示， 中短期内，加密货币市场波动仍然不可避免。这是因为长期持有者可能选择止盈，导致市场供需关系暂时失衡。杠杆资金如果爆仓，更会迅速放大市场波动。

从历史情况来看，2021年，比特币期货ETF推出后，其价格创下了近6.9万美元/枚的最高纪录。但在加密货币交易所FTX倒闭后，比特币价格自峰值累计下挫78%，跌至不到1.6万美元/枚。

从长期来看，于佳宁认为，比特币的价值支撑来自其金融化、机构化以及国家层面的逐步认可。“散户投机、机构配置、国家储备”三大因素或成为比特币价格走势的重要支撑。未来，随着SEC批准比特币现货ETF，机构资金流入比特币市场，比特币金融属性将进一步增强。此外，越来越多国家开始将比特币纳入资产配置视野，这也会使得比特币的价值支撑会更加稳固。

对于比特币未来价格风险，于佳宁提醒道，市场波动性是比特币最显著风险之一。“数字资产作为一种新兴的投资类别，确实存在较高的风险，特别是其价格波动的幅度和速度明显高于传统金融资产。这类资产往往会在短期内经历极其剧烈的价格波动，使得投资者在市场中面临的风险比股票、债券等传统资产更为复杂。”他说。

他进一步表示，数字资产背后的权益机制以及技术依托与传统的投资资产显著不同，在投资数字资产之前，一定要对区块链技术、分布式商业逻辑、数字金融体系进行全面、透彻的学习理解，这样才能清晰地认知相关数字资产的内在价值，从本质上控制投资的风险。

此外，于佳宁还提醒道，投资者应避免过度追涨和盲目跟风行为，尤其避免高杠杆操作。“害怕错过心理”可能导致不理智的决策，反而增加投资风险。“保持资产配置的多元化、分散风险，并定期进行投资组合的再平衡，将有助于在高波动的市场环境中更好地管理风险。”他说。

版面编辑 | 杨明慧

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