再度易主国资接手，能否带领九芝堂走出业绩下滑态势？

11月12日，九芝堂发布公告，公司控股股东、实控人李振国将其持有的公司5350万股股份转让给辰能创投，转让款为3.85亿元。本次权益变动完成后，辰能创投将成为九芝堂控股股东，黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会将成为实际控制人。

这不是九芝堂首次易主。早在2015年，李振国以收购股份的方式，成为九芝堂的实际控制人。如今，无论是营收还是利润规模，九芝堂距离2017年的高峰，已相去甚远。国资入股，能否带领九芝堂重新站上业绩高位，成为市场关注的重点。

3.85亿元出让股份

根据股份转让协议，李振国将其持有的九芝堂5350万股股份转让给辰能创投，占九芝堂总股本的6.25%，标的股份的交易价格以协议签署日前一个交易日九芝堂股份二级市场收盘价为定价基准，确定为7.19元/股，此次股份转让款合计为3.85亿元。

本次权益变动完成后，辰能创投持有九芝堂约2.06亿股股份，持股比例为24.04%，辰能创投也将由九芝堂第二大股东摇身一变，成为控股股东，黑龙江省国资委将成为九芝堂新的实控人。李振国仍持有九芝堂1.62亿股，持股比例为18.91%，为第二大股东。

双方确认，李振国在业绩承诺期内继续负责上市公司日常经营，同时承诺，九芝堂在业绩承诺期内经审计的扣非净利润之和不低于9亿元。否则，李振国应在业绩承诺期结束后就未完成部分，以现金方式对辰能创投进行补偿。2023年，九芝堂净利润为2.97亿元。

九芝堂表示，本次控股股东及实控人的变更不会导致本公司主营业务发生重大变化，不会对公司的持续经营产生不利影响，不会影响公司的独立性。

从公开动作来看，九芝堂易主早已有迹可循。在九芝堂今年7月的董事会换届中，6名非独立董事中共有4名来自黑龙江省国资系统。与此同时，孙光远成为公司第九届董事会董事长，当时还是九芝堂控股股东、实控人的李振国当选公司副董事长。

据公开资料，1964年出生的孙光远，为黑龙江省新产业投资集团有限公司党委书记、董事长，曾任黑龙江省财政厅资本运营管理处副处长、黑龙江联合产权交易所董事长等。

九年内二度易主

九芝堂前身“劳九芝堂药铺”起源于清顺治七年，即公元1650年，与同仁堂齐名，素有“北有同仁堂，南有九芝堂”的说法。九芝堂股份有限公司于1999年设立并于次年在深交所上市，公司以中药研发、生产和销售等业务为核心，逐步探索布局干细胞、中医医疗健康服务、药食同源系列大健康产品等创新业务。2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”，2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。截至2023年年底，九芝堂拥有国家药品注册批文327个，其中独家品种35个。登陆深交所后，九芝堂营收规模从上市之初的不足5亿元增长至2017年的近40亿元，净利润也从不足4000万元增长至最高超过7亿元。

此次不是九芝堂的首次易主。

早在2002年，涌金系收购九芝堂，到了2015年，九芝堂实施资产重组，向包括李振国、辰能创投等在内的9名对象非公开发行股份购买其持有的友搏药业100%股权，交易最终价格为65.18亿元。通过此次交易，友博药业成功借壳上市，李振国也接替涌金系成为九芝堂新的实控人。

因非经营性资金占用等问题，九芝堂近年来遇到了不少麻烦。2024年4月，ST九芝发布公告，自查发现公司二级全资子公司牡丹江博搏医药有限责任公司2022年至2024年存在销售人员与代理商私下协商，未签署保证金相关协议，并使用非公司银行账户收取疏血通注射液销售代理权保证金的情形。此外，该收取保证金的非公司银行账户中的部分资金存在通过借款形式间接流向公司控股股东李振国的情形，因此，公司认定李振国存在非经营性资金占用的情况。其中，2022年和2023年末，李振国的资金占用余额均为3700万元，最高日占用额为4500万元。目前，上述资金占用已消除，占用资金产生的利息已偿还至博搏医药。同月，九芝堂股票被实施其他风险警示，湖南证监局也对ST九芝及相关当事人出具警示函。

从业绩层面来看，前一次易主后，九芝堂短时间内保持了上涨态势，2016-2017年，公司营收与净利润保持高速增长。之后，九芝堂净利润四度下跌，被资金占用“折腾”一番后，公司净利润规模也从高峰时的7.12亿元下跌至2023年的2.97亿元，不足高峰值一半。

此次国资入主，能否带领九芝堂走出业绩下滑的态势，成为业界关注重点。从目前来看，资本市场给予了积极的态度，11月12日-14日，ST九芝股价保持上涨，涨幅均在5%左右。