一轮带背Day3 P10/3-P14, P98/9-P100/1

Day3内容：1）货银：P10 3.货币政策工具—P14定向中期借贷便利TMLF

2）公司：P98 9.收益率—P100 专题二1.约当年均成本法EAC

 今天背诵的内容里 货币政策工具非常重要，还有各个收益率，答题一定要有公式！！！

（一）3货币政策工具

3.1一般货币政策工具（22年初试真题）（最重要，一定会背）x3

关键词：

（1）公开市场操作（OMO）：

·定义：指央行在证券市场上公开买卖政府债券以控制货币供应量达到影响利率水平的行为

·作用原理：

通过影响商业银行体系的实有准备金来影响商业银行信贷的收缩与扩张，进而影响货币供应量。

·作用路径：（作用原理的详细版本）

央行出售证券时 → 银行体系的准备金减少→ 货币乘数的作用 → 商业银行放贷规模缩小 → 货币供应量减少。

同时，央行大量出售证券→ 其价格下跌 →市场利率提高→借入资本成本增加→社会投资减少→抑制投资过热和消费过热

·前提条件：

1.高度发展的证券市场，2.央行有大量的证券库存。

·优点：

左右整个银行体系的基础货币供应量；

灵活，可以适时进行微调；

可根据市场信息不断调整政策，可以迅速反向操作，有连续性效果

·缺点：

央行在购入有价证券时为银行系统注入流动性，但是这只能作为商业银行信贷扩张的必要条件，是否进行信贷扩张主要还是取决于商业银行；

买卖的证券种类不同，对利率变动和结构的影响不同。

关联知识点：逆回购

央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为

是投放流动性的操作

正回购为央行从市场收回流动性。（把逆回购的定义反着说下，凑字数）

（2）存款准备金率：

·定义：央行调整商业银行存在央行的法定存款准备金比率来调整货币乘数，进而控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的政策工具。

·作用路径：

当央行提高存款准备金率时，商业银行的可贷资金减少，货币乘数变小，最终导致货币供应量收缩；降低存款准备金率时则扩大货币供应量。

·缺点：

冲击力较大，缺乏弹性，

影响社会心理预期

政策效果因银行种类及存款种类而异。

（3）再贴现政策：

·定义：再贴现率是央行向商业银行放款的利率，央行调整对合格票据的再贴现率来干预和影响市场利率以及货币市场的供求，从而调整货币供应量的一种货币政策。

·作用路径：

提高再贴现率——商业银行从央行借款的成本上升——减少贷款数量；

·缺点：

被动

利率高低有限；

缺乏弹性

存在告示性效应。

关联知识点

货币政策目标

货币政策传导机制

货币政策工具之间的一个对比

降准的意义（每一年央行都会进行降准，所以考察的概率很高）

3.2 创新型货币政策工具（超级重要）x5

关键词

（1）短期流动性调节工具SLO (shortterm liquidity operation)

·定义：

短期流动性调节工具

以7天期以内短期回购为主 ，本质是超短期的逆回购。

采用市场化利率招标方式开展操作。

·作用：

央行通过SLO工具在公开市场常规操作的间歇期向市场释放或者回收流动性，增加了公开市场的操作频率，不仅可平衡市场流动性，加强公开市场对货币市场利率的引导力度，也有利于完善短期利率体系。

（2）常设借贷便利SLF (standard lending facilitate)——复试题考查过

·定义：

短期流动性调节工具

满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行。

期限为1-3个月。

以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

·作用：

SLF是构建“利率走廊”的上限，带有一定的强制性

（3）中期借贷便利MLF (midterm lending facilitate)

·定义：中期流动性调节工具。

对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，

采取质押方式发放，合格质押品为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券。

·作用：

同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

关联知识点

宏观审慎政策框架

货币传导机制的应用

金融监管和风险管理

（二）9．收益率（22初试真题）

（有公式的一定把公式写上!!! 我这里没写，你们自己一定记得写）

关键词

1）   期望收益率

又称持有期收益率：指投资者持有一种金融资产或投资组合期望在未来所能获得的收益率。

未来收益率的期望均值作为期望收益率。

2）   必要收益率

又称最低要求收益率：是指投资者对某一项投资所合理要求的最低收益率。具有主观性

市场均衡时，可以通过CAPM模型计算并用于确定证券内在价值：必要报酬率=无风险报酬率+β*（市场组合报酬率－无风险报酬率）。

3）   股利收益率

又称获利率，指股份公司以现金形式派发股息与股票买入价格（每股原市价）的比率。

4）内含报酬率

又称内部收益率，是指把未来的投资收益折算成现值使之成为价格或初始投资额的贴现收益率也就是净现值等于零时的折现率，

5）到期收益率

是指将债券持有至到期所获得的收益率，包括到期的全部利息。

它假设了每期的利息收益都可以按照内部收益率进行再投资。

10 剩余控制权

关键词

所有者和管理者在一些不确定的事项决策权上存在争议，如果公司股东的决策能力处于下风，管理者将获得这些支出的决策权，即剩余控制权。

产生原因：信息不对称

关联知识点

可能产生的代理问题

对企业融资结构的影响

专题二：投资行为

1. 约当年均成本法EAC

(读完下面一段话理解一下，复述出来就好了，不用怎么背)

把生命周期为N年，有M期支付现金流的设备的现金流贴现到第1年年初，并用该现值等价成一个N年期的年金，该年金即为约当年均成本。

通常用于机器设备购买决策中