一轮带背Day2 P5-9/2, P95/3-97/8

 Day2内容：1）货银：P5 准货币-P9 2.货币政策目标

2）公司：P95 3.自由现金流-P978.绝对优先权原则

（一）1.8 铸币税

货币发行人凭借其发行地位，所获得的的货币发行面值 超过其发行和管理成本的部分（铸币税=发行面值-发行和管理成本）

·两种层次：

1.      国内：一国在信用货币制度下，发行成本基本为零，政府通过发行基础货币，换取公众手中的实际资源，这就是铸币税。

2.      国外：在国际上，储备货币能够被非储备国接受，所以储备国只要输出本币，扣除发行成本后就可以得到非储备国的实际资源，即铸币税

关联知识点

铸币税与货币发行的关系

铸币税与通货膨胀的关系

国际货币体系中的铸币税影响

1.9SDR

即特别提款权(Special Drawing Rights)。SDR 一篮子货币包括美元、欧元、人民币、日元、英镑。它是IMF 根据各成员国认缴的份额分配的一种记账单位。

作用：

1.清偿成员国同 IMF 的债务；

2.在发生国际收支逆差时，可以用SDR向其他会员国换取外汇以偿清差额；

3.充当国际储备

人民币于2016年正式进入SDR货币篮子。2022 年，人民币占SDR货币篮子的权重有所提升。

关联知识点

人民币加入SDR的意义

人民币汇率指数——SDR定价

1.10 数字货币

数字货币是电子形式的替代货币，基于区块链技术，以去中心化的分布式账簿为交易方式

特点：交易成本低、交易速度快、高度匿名性

举例：比特币、Libra 央行数字货币DCEP（答题时可简单介绍几个数字货币凑字数）

【扩展】央行数字货币和 Libra

·央行数字货币也即DCEP，周小川提出。与M0保持1∶1替代，

Libra是Facebook提出的虚拟加密货币。可以通过汇率随时将Libra换成当地的货币，主要是美元、英镑、欧元和日元。

·区别：

① DCEP锚定人民币，Libra是锚定以美元为主的一篮子货币；

② 发行机构不一样。央行数字货币由央行发行；Libra是通过28个协会成员去推广

③ 定位不一样。央行数字货币用于替代M0，而Libra没有明确具体的货币，可能带来货币乘数效应。

关联知识点

数字货币对货币政策的影响

数字货币的监管问题；数字货币的风险

1.11 货币分层 （最重要的是写出m0m1m2是什么）

各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，以流动性为标准，划分了货币层次。

① M0=流通中现金

② M1 = M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部分存款+个人持有信用卡类存款

记忆方法：弄个契机（农个企机） 其中：企业活期存款=企业存款 - 单位定期存款 - 自筹基建存款

③ M2 = M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金

意义：有益于中央银行对货币供给的监控、统计，从而有利于分析整个经济的动态变化，做出宏观金融决策。

关联知识点

货币分层对货币政策实施的影响

M1-M2剪刀差理解

货币政策中介指标——M2

M2增速过高的原因

中国M2当前的存量——超过300万亿

2．货币政策目标

是央行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。

包括：最终目标、 中介目标、操作目标。

① 最终目标可分为：经济增长、价格水平稳定、充分就业、国际收支平衡、金融稳定，

② 中介目标又分为：利率、货币供应量。

③ 操作目标又分为：超额准备金、基础货币。

怎么记？

调整：超额准备金/基础货币 � 影响：利率/货币供应 � 达到：最终6个目标

关联知识点

货币政策最大的问题——多目标制

货币政策工具；传导机制；货币政策的有效性

（二）3. 自由现金流量

自由现金流量是指在不减少企业价值的前提下，企业所有者可以自由支配的现金流量，是扣除为维持企业正常营运而需投入的资本支出后所剩余的现金流量。

自由现金流=现金流- 资本支出。

可用于支付股利、回购股票或偿付债务。

关联知识点

自由现金流量对公司财务策略的影响

4.     公司财务目标

主要有利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化等。

·利润最大化的缺点：

1.没有考虑资金的时间价值

2.没有考虑风险因素

3.没有考虑利润与投入资本间的投入产出关系

·每股收益最大化的缺点：

1.没有考虑资金的时间价值

2.没有考虑风险因素

·股东财富最大化目标避免了以上缺点，股东财富最大化是最优的。

（这三条缺点依次被解决）

5.     代理成本

代理成本理论认为公司债务融资和权益融资都存在代理问题，主要原因信息不对称，根本原因是所有权和控制权的分离。（是什么）

代理关系可降低公司的经营成本，但又导致委托人利益受损，影响公司经营效率

如何解决：

①股东与管理层：把管理层的报酬同企业长期绩效挂钩

②大股东与小股东：完善上市公司治理结构，规范信息披露制度；优化上市公司的股权结构。（套话）

③股东与债权人：债权人设定限制性条款，包括积极条款与消极条款。

6.     机会成本

面临选择时，被舍弃选项中的最高价值。

机会成本是进行项目决策考虑增量现金流量时的重要因素。

通常包括： ① 使用他人资源的成本——显性成本 ② 因使用自有资源而放弃其他可能性中所能得到的最大回报——隐性成本

关联知识点

机会成本在企业财务决策中的应用

7.     财务困境成本

企业增加财务杠杆而产生的可能或现实的未能履行对债权人的承诺而带来的成本（很咬嘴我知道，但是这种表达很标准必须记住）

又叫破产成本，包括直接破产成本和间接破产成本。

直接成本指由破产导致的清算或重组的法律和管理成本；

间接成本指公司因破产而可能对经营产生负面影响所导致的机会成本。

8.     绝对优先权原则（就是破产时赔付的顺序，答出顺序就踩到得分点）

在美国破产清算时使用的优先权规则，

它要求按以下顺序充分补偿债权人:

1因破产发生的管理费用

2税收

3工资等具有法律优先权的索赔权

4未担保债权人的索赔权，

5剩余部分由股东获得

（费税工资债股东）