政治局会议释放强信号！有力降息、引导长钱入市 A股或迎修复行

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要加大财政货币政策逆周期调节力度。

本次会议加大了财政货币政策逆周期调节力度，并且首次提出要“实施有力度的降息”，业内预计未来还有降息空间。宏观政策加码，叠加引导长钱入市、促进房地产市场止跌回稳、帮助企业渡过难关等组合拳出台，有助于投资者信心回升。

今日沪指收复3000点大关，日内涨超百点，现涨超3.5%，深成指涨4.4%，创业板指涨4.5%，白酒、地产、大金融等方向板块掀涨停潮，沪深京三市上涨个股超5100只。

“有力度的降息”具有重要信号意义

在9月24日举行的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜已公布即将降准0.5个百分点，并引导存贷款利率进一步下行。此次政治局会议使用了“实施有力度的降息”，引发市场关注。

东方金诚宏观首席分析师王青认为，会议首次提出“有力度的降息”，是指本轮降息幅度达到20个基点，是2021年以来最大幅度的政策性降息，同时意味着后期还有降息空间。

事实上，央行已经在引导市场利率下行。本周，央行已下调7天逆回购操作利率0.2个百分点，并带动中期借贷便利利率和存贷款利率下调。9月25日，中期借款便利利率已下调0.3个百分点。

有专家指出，这体现了央行下调政策利率对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本，通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。

“这将有助于降低社会融资成本，提振市场主体信心，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。”民生银行首席经济学家温彬表示。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛认为，9月18日美联储宣布大幅降息50个基点，年底前可能还要再降50个基点，这将为我国货币政策加大逆周期调节力度提供了较好的时间窗口。

加大财政政策逆周期调节力度

在财政政策方面，政治局会议指出，要保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。

“这意味着继9月24日货币政策全面发力后，接下来财政增量政策也将出台，估计会包括加发国债、再发行一定规模地方政府特殊再融资债券等措施。”王青指出，着眼于进一步扩投资、促消费，接下来超长期特别国债用于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的额度还有上调空间。这是“用好超长期特别国债”的一个重要发力点。

根据年初安排，今年我国将发行1万亿元超长期特别国债和3.9万亿元地方政府专项债。

刘涛指出，从实际情况看，目前超长期特别国债发行保持稳步推进，10-11月还有6批次的发行计划将完成；地方政府专项债上半年发行进度相对滞后，但从8月开始陡然提速，月度新增规模接近8000亿元，预计9-11月也将继续保持较高发行规模。

此外，温彬也认为，在货币政策已经出台一揽子政策之后，有必要出台增量财政政策，推动支出增速回升，创造有效需求。

温彬表示，目前市场期待的财政政策有三，一是扩大新增专项债与超长期特别国债的支持范围和用作资本金的领域、规模、比例，着力提高资金效益和政策效果。二是将明年的超长期特别国债和专项债提前至今年来使用。三是通过人大常委会上调赤字率，增发1万亿元国债，用于偿还拖欠企业账款，缓解地方政府财政债务压力。

多项政策将有利于股市行情修复

本次政治局会议还重申，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

业内认为，这将为促进资本市场长期健康发展提供基本制度保障。

广开首席产业研究院资深研究员马泓认为，尽管长期资金在我国资本市场发挥了积极作用，但与发达国家相比，我国资本市场长期资金发展仍存在明显不足。随着中国经济复苏趋势和美联储降息态势日益明朗，人民币资产将逐渐成为全球资本关注和配置的重要对象，这对我国资本市场进一步改革开放提出了更高要求；长期资金考核周期实际偏短，由此带来投资目标和行为的短期化，长期投资意愿则相应受到抑制。

马泓预计，下一个阶段，政策将完善“长钱长投”的制度环境，重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，引导多层次、多支柱养老保障体系与资本市场良性互动，完善全国社保基金、基本养老保险资金投资政策制度，鼓励企业年金基金根据持有人不同年龄和风险偏好探索开展不同类型的差异化投资。同时，中央汇金公司将加大对ETF的增持力度，央行创新设立的两项共8000亿规模全新工具也将为稳定股市发展助力。

此外，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，中央政治局会议对当前经济形势和经济工作进行了深入分析和研究，并就资本市场进行了重要部署。会议传递出积极信号，极大提升了投资者对经济复苏的信心，资本市场随之出现了放量大涨。

除了引导长期资金入市之外，杨德龙认为，宏观政策调节力度加码、促进房地产市场止跌回稳、帮助企业渡过难关等相关举措均有助于进一步提振了投资者对经济复苏的信心。对于A股市场的投资者而言，当前的优势行情不只是短期的，建议大家保持信心和耐心，通过布局优质股票或优质基金，抓住这轮行情的机会。

温彬也表示，在美联储开启降息进程、人民币汇率升值预期回升、中国经济向好的信心增强以及资本市场估值尚处在全球低位的多重因素下，预计随着一揽子政策逐步落地显效，A股有望走出对当前偏低估值的修复行情。