更合理的业绩标准

许会有更多投资者追随巴菲特。但遗憾的是，要采用巴菲特的技资策略，不仅需要在观念上发生转变，还要调整投资业绩的评价标和体现方式。
衡量投资业绩的传统标准是价格波动，即最初买人股票时支付的价格与当期市场价格的差额。从长期看，市场价格的变动应接近于企业价值的变化。但是从短期上看，市场价格则是围绕公司价值上下浮动的。价格波动取决于企业增长之外的其他因素。但问题在于，大多数投资者会使用短期价格波动来衡量投资方法的成败。遗憾的是，这些短期价格波动往往与企业经济价值的变化无关，但却与其他投资者行为的预期息息相关。
此外，专业投资者需要按客户的要求按季度披露业绩。在等待投资组合的价格按某个预定比率出现上涨之前，客户往往会变得焦虑不安。如果始终没有看到短期业绩出现预期增长，客户就会对专业投资者的能力感到不满，并提出质疑。因此，专业投资者很清楚，他们必须改善投资组合的短期业绩，否则就会有失去客户的风险。在这种情况下，他们沉迷于追逐股价自然是情理之中的事情。
巴菲特认为:用短期价格判断一家公司的成功纯属愚蠢之举。相反，他需要公司通过其经济增长来传递企业价值的信息。 因此，巴菲特每年都要分析几个与增长相关的基本指标，包括净资产收益率和营业利润率的变化、债务水平、资本性支出需求， 尤其是公司现金收益的增长。如果这些经济指标不断改善，那么他就可以认为，从长远看，股价应反映出这种业绩的改善。换句话说，短期内的股价波动不能说明任何问题。