上半年营收、净利双降，“智能床第一股”麒盛科技如何破局

近日“智能床第一股”麒盛科技发布2024年半年度报告，报告期内营收同比下降4.25%、净利润同比下降30.12%。

公开资料显示，麒盛科技专注于智能睡眠领域，聚焦研发科技睡眠产品。2019年10月，麒盛科技在上交所主板上市，成为“智能床第一股”。

早在2019年上市时，麒盛科技就曾在招股说明书中提到公司存在客户过于集中的风险。半年报显示，客户集中度较高仍是目前公司的风险之一。麒盛科技还提到，今年上半年公司仍需面对众多内外部挑战。国内市场，公司积极求新求变，寻求更多渠道让消费者了解智能床、使用智能床；国外市场，需面对海运费上涨等不稳定因素，并且积极寻求海外市场新增量。

有业内声音认为，近两年麒盛科技产能提升，但销售能力并没有见长，未来折旧摊销或会加大成本。此外，根据公开报道，近两年麒盛科技股价基本都处于破发中，业内人士认为，公司股价长期破发，这意味着市场对公司未来业务的预期不乐观，或者是公司一些潜在风险因素在股价中得到体现。

上半年营收、净利润双下滑

8月23日，麒盛科技发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入14.58亿元，比上年同期下降4.25%；归属于上市公司股东的净利润8509.04万元，比上年同期下降30.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，比上年同期增长19.01%。

半年报显示，麒盛科技上半年经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，上年同期为-2936.82万元，变动原因主要系公司优化库存比例。上半年投资活动产生的现金流量净额为-1.96亿元，上年同期为-7235.46万元，变动原因主要系购买土地支出增加，公司400万张智能电动床总部项目建设投入增加，越南平福工厂建设投入增加。

麒盛科技本期期末货币资金为9.37亿元，比上年同期下降39.65%。麒盛科技称，货币资金减少主要系支付2023年度权益分派、支付公司400万张智能电动床总部项目建设费用，支付公司越南平福工厂建设费用。

在产能方面，2024年1月，麒盛越南平福工厂正式开工建设。麒盛越南平福工厂占地面积9.1万平方米，建筑面积7.7万平方米，总投资约2000万美元，每月可实现全工序生产8万套智能床。截至目前，越南平福工厂已完成主体钢结构搭建，预计于2025年投入生产。

在研发投入方面，报告期内麒盛科技研发费用为7403.45万元，占营业收入比例约5%。上年同期为7327.62万元，本期比上年同期增长1.03%。

客户集中度始终较高

半年报显示，麒盛科技存在客户集中度较高、存货管理风险、过度依赖境外收入等的隐患。

2022年、2023年、2024年1-6月，麒盛科技前五大客户的销售收入分别为18.8亿元、21.15亿元、9.62亿元，占主营业务收入的比例分别为73.86%、70.60%、68.40%，公司第一大客户均为Tempur Sealy International,Inc.，公司对其销售收入的占比分别为47.65%、47.16%、46.31%，单一客户销售占比较高。

据公开资料，Tempur Sealy International,Inc.为全球头部床垫厂商，虽然公司与其具备良好、稳定的合作关系，并且公司能够在其各年度智能电动床采购总量中占据较高份额，但仍存在未来双方合作关系不稳定的可能，导致其向公司下达的订单数量下降，如果公司无法持续深化与Tempur Sealy International,Inc.及其他现有主要客户的合作关系，并且无法有效开拓新的客户资源，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

新京报记者注意到，早在2019年上市时，麒盛科技就曾在招股说明书中提到，公司存在客户过于集中的风险。招股说明书显示，公司的主要产品为智能电动床、床垫、配件及其他。公司客户主要有舒达席梦思、泰普尔丝涟和好市多等。2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司对前五大客户的销售收入分别占公司同期销售收入的79.27%、79.55%、88.07%、82.46%，其中，对第一大客户的销售占比分别为39.64%、40.02%、38.18%及35.48%。

在存货管理风险方面，半年报显示，公司根据已签订订单、市场预测等因素进行备货，并保持一定的合理库存，以满足连续供货和快速交付的供应链需求。2022年底、2023年底、2024年1-6月，公司存货账面价值分别为7.37亿元、7.82亿元、7.02亿元，占流动资产的比例分别为26.79%、27.46%、29.66%，存货规模相对较大。

报告期内，存货规模增长的主要原因系公司新设境外工厂，且境外工厂的产量占比逐步上升，智能电动床生产原材料需从国内流转至境外工厂加工组装，再交由境外子公司销售，从而导致原材料流转步骤增加，生产周期延长，从而导致存货余额增长。若因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司的经营业绩产生不利影响。同时，较大的存货余额可能影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，降低资金运营效率，形成一定的资金占用。若公司不能加强存货管理，加快存货周转，将存在存货周转率下降引致的经营风险。

另外，麒盛科技营收还过度依赖境外收入。2022年、2023年、2024年1-6月，公司境外收入金额及占比较高，各期境外收入分别实现24亿元、27.71亿元、13.22亿元，占主营业务收入比例分别为94.31%、92.50%、93.94%。麒盛科技在美国、墨西哥、越南、葡萄牙、立陶宛等地设立生产基地及销售平台开展境外经营。截至报告期末，公司共有9家境外子公司。

目前，国际经营环境及管理相对复杂，公司境外生产、销售受到国际政治关系以及各国不同的市场、法律、税收、监管、政治环境、投资政策、贸易政策等因素的影响。若公司境外投资所在国家和地区的市场环境、法律法规或者产业政策发生重大不利变化，或出现国际关系紧张、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形，将对公司的境外经营造成不利影响。同时，境外子公司经营方面，由于境外子公司所在国家政治、经济、法律、文化及意识形态方面与我国存在较大差异，如公司未能及时对管理理念及方式进行调整，将可能导致海外子公司经营不善，或使公司短期业绩受到影响。

国内智能床行业仍处于初级阶段

麒盛科技网站相关介绍显示，通过多年努力研发出非接触式生理体征传感器进行数据抓取、整理和运用，并开发了一系列可以对睡眠者身体状态进行监测与干预的智能家居产品。在电动床的基础上安设自主研发的“非接触式生理体征传感器”，使得智能床能够长期稳定地记录睡眠数据，感应到机体细微的振动效应，以此精准监测心率、呼吸率、打鼾、体动、心率变异性等生理体征。

在网上有大量关于“智能床是不是智商税”的讨论，有人认为“跟踪心率等的技术可替代品太多了，比如智能手表。”“类似鼾声干预这种技术像是伪概念。”也有人认可智能床，称“相比起传统床垫，智能床能根据睡眠习惯调节床垫的角度，让身体更加放松，比如如果经常打鼾，调高床头就能让呼吸更顺畅，如果腿部浮肿，就抬高床尾。”

艾媒咨询发布的《2023-2024年中国睡眠经济行业发展与消费需求研究报告》预计，2023年睡眠经济市场规模达到了4955.8亿元，并有望在2027年达到6586.8亿元。据智研咨询《2024-2030年中国智能床产业发展动态及未来趋势预测报告》，2023年，我国智能床产量415.16万张，较2022年增长23.23万张；需求量137.84万张，较2022年增长13.33万张；市场规模30.37亿元，较2022年增长3.09亿元。

智研咨询在相关调查报告中还提到，智能电动床拥有智能驱动、实时身体机能检测等功能，可为老人提供智能化的家居服务，在人口老龄化加剧的背景下有望迎来较大发展机遇。此外，年轻一代对智能家居接受程度普遍较高，同时为行业增长打开新空间。但目前来看，国内智能床行业仍处于初级阶段，数据显示，美国智能床渗透率为14%，而我国智能床渗透率仅为0.2%。

业内认为，智能床企业们要一方面多做宣传普及，另一方面更是要打造触达消费者痛点的新功能，产品力才是消费者能否接受智能床产品的核心原因。